有色金属：看好上游优势金属和下游深加工

郎少

有色金属：看好上游优势金属和下游深加工

投资要点：

　　金属新材料支撑经济转型。调整产业结构、发展战略性新兴产业是我国未来经济发展的重心，金属新材料具有如磁性、储氢、发光、节能、催化净化等功能，广泛应用于新兴产业和新型装备设备中。中国优势金属中我们重点看好稀土、钨，其承载了新经济低碳化的使命，价格的长期上行空间已经打开，相关上市公司包钢稀土、厦门钨业、中科三环、安泰科技、豫金刚石具备较高的投资价值。

　　经济转型推动金属深加工。随着工业金属疲弱和加工费下行，国内传统金属冶炼和初加工的优势已消失殆尽，发展金属深加工是产业升级的必然要求。在经济转型期，消费升级、进口替代以及科技成果产业化将是推动我国深加工产业的三大引擎。随着电子和医药行业的快速增长，电子铝箔和医药包装箔将成为深加工产业中发展最快的板块，相关上市公司推荐新疆众和、东阳光铝、鲁丰股份；随着民用红外市场即将爆发式增长，云南锗业的锗深加工值得长期看好。

　　参与新经济带来估值提升。新的运营模式创立也是新经济的一部分，参与新经济意味着享受新经济的溢价效应。具有独特发展模式的资源回收上市公司格林美，环保应用的贵研铂业值得重点推荐。

　　贵金属下半年仍具备投资机会。美元趋势性走弱，在全球经济格局中未出现新的强势货币前，黄金的金融属性凸显。黄金价格下半年有望创1300美元/盎司的历史新高，对金价敏感的山东黄金、中金黄金值得关注。

　　基本金属反弹等待美国加息时点。国内外紧缩政策导致需求前景仍不明朗，同时高位库存带来潜在风险，基本金属下半年仍将表现疲弱，美国加息将成为基本金属反弹的最重要信号。中长期关注中金岭南、铜陵有色、万好万家等有资产注入和产能成长的投资标的。(国元证券）