楼主坚持更新，我等也坚持看书，有了看小说的劲头。:D
谢谢楼主，辛苦了!
财务报表中，该本书以现金流循环角度把资产负债表、利润表和现金流量表结合起来。从投资者角度看，还需要把该公司的战略——执行情况结合起来，根据其投资活动、筹资活动看该企业在做什么，也即是公开消息上企业的动向，及对其财务指标上的影响变化，前者是感性认识，后者是量化的。
企业发展才会带来二级市场的走势向上，而大多数企业还是靠扩张的战略（并购或者长期投资）提升企业的市值，这里面提到书中第一个投资活动的现金流指标：长期资产扩张资本支出，这点是对重资产型企业居多，比如书中提到的万华化学11年到15年处于扩张阶段，就是花钱买装置建工厂，我们对照股票的走势和原油走势看，这个阶段都是不温不火，之前我在其他书中看到有提到化工类企业的择时交易，二级市场的爆发点是在投产阶段，收入预期涨会涨第一波。对于轻资产类的企业，并购的方式会更频繁，比如腾讯的股权投资主要从10年以后发生了绝大飞跃，14年达到一个顶峰，由于这个公司的战略和执行做得都不错，股价成为长牛股真是不稀奇，至于10年开始的趋势上涨也是反映了这个预期。
11年到14年原油市场走了一个大三角形结构（后面破位了），但化工的景气度我记得是在14年后开始的，这里面需要提到三类股票：石油类——化工类——油服类（比如杰瑞的大牛是发生在13年），它们之间的逻辑关系，为什么中石油、中石化13年后就一蹶不振，和本身央企有些关系但更和景气度相关，而石油石化的资本性开支的投入（对应现金流中的投资活动的变化趋势）直接催生油服类企业的机会，但为什么杰瑞是大牛而中海油服却是昙花一现，有点意思。
书中还有个例子就是上海家化，说扩张的占率战略却做出出售公司的做法（当然还有其他的经营方面的原因），也清楚的告诉了投资者一个信号，一旦一个企业出现了这样的出售资产行为，那么大概率反映出公司不想发展的真实意图，那么这个时候通过结合技术走势看其是否超买，进而躲过鸡肋的持有阶段。
评估投资活动的净现值法和内涵报酬率方法，会在公司公告披露中有提及，但往往都是报喜不报忧，研究员的功力其实往往都体现在这方面。这种模型还是不提了，功夫在诗外，理论的计算往往不及大佬的毛估，这是需要对行业的长期浸淫深刻领悟为前提。
筹资活动就是企业借钱行为，主要有发债和增发股票，前者在美国市场很普遍，后者是国内A股特色。
据统计今年7月底美国上市公司的企业债会迎来一个高峰期，留意一下这个时点前对市场的冲击可能。
资本结构完全是西方经济下的产物，也就是举债过日子，两种借钱的方式的比例就构成了资本结构的主要部分，举债越多杠杆就越高，简单说企业成长期这点无可厚非，那么当企业都了平稳增长期间（投资活动减少了），杠杆还高就是个危险的信号。
发债的前提是要有信用评级的，这也催生出国际评级公司（标普、穆迪为什么牛，因为它们给的评级直接导致你能否借到多少钱），而且这种方式的成本不高。
股权融资活动中，对于二级市场投机角度，我们更应该看增发的价格（这个价格和该公司估值中枢的对比如何），认购方都有谁，这里面会有些障眼法，某基金一方面参与定增，另一方面也在同类股票上在二级市场买入，醉翁之意是否在酒就不清楚了。
这两类现金流活动都和经营活动没关系，属于企业战略阶段，由于大部分企业都是庸庸碌碌的，战略看上去很美，执行不利的太多，这就要深入到企业的资产资本结构中去分析，这块比现金流要不好理解一些，会更为枯燥。
明天在继续吧。
好帖呀，若做长线且个人技术一般，基本面研究这一关必不可少。
好复杂！比看图难多了
其实在若干年前，工作相关，也买过相关书准备研究财务报表。那时没接触股票，仅仅工作的动力实在是不够，我的研究工程很快就无疾而终
也是工作的原因，也长期接触过几位券商研究所的研究员，当时毕业不久，什么都不懂，没聊过什么。现在这些人，大约7、8年前就都成长为各证券研究所的掌门人了
敲黑板了，台搭好了，正等楼主更新，台下观众急不可耐了，小本生意还要照常做呢，江湖救急，先谢过了:$
转啊转 发表于 2020-5-14 21:30
好复杂！比看图难多了
其实在若干年前，工作相关，也买过相关书准备研究财务报表。那时没接触股票，仅仅工 ...
国内普通级别的金融分析师从16年开始逐步开始被外资的手法“教育”了。
这里面有几个明显的转变：
1、行业研究越来越国际化，估值全球化，简单而言做芯片的，你不和德州的企业、台湾的企业有人脉吗？你做互联网，你在硅谷也一定要有人脉。凡此种种；
2、分析师越来越更新自己的知识结构，财务是基础，行业知识的更新越来越重要；各大会计师事务所以及券商的分析模型都不是秘密，难点就是你做模型的预期是拍脑袋还是深厚的洞察力就不一样了；
3、分析师行业的盈利模式发生了变化，不是单纯的以报告这种方式，比如天风都开始采用是否能带来分仓收入的绩效模式；
分析师的盈利更多还是靠嘴，靠文章，出书一类的，包括研究所的那些掌门人，他们的作用其实是信息的传递链条一环，我对他们不是很认同。
业内做行业分析师久的人，大牛级别很多，对行业指标，对行业一二级市场的联动分析，都如数家珍。
普通投资者别想找到这些人的漏洞。从16年到现在，还会有哪些股票被低估吗？我是不大相信。
但从交易角度看，就不一定是这么回事了，交易方法因人而异，做右下角爆发力的也一样大赚，追涨强势股一样赚。
建立自己持续盈利的模式就行，我朋友2018年初把一部分资金委托给高毅基金，2年多下来了，对比自己和高毅的投资收益，仍然还是高毅偏多一些。2018年初哦。
聊会身边几类朋友的股市投资事情，也一定和大家身边的故事很类似，基本面说多了看得也枯燥，来个开胃小菜。也让我们从他人的身上看到赚钱的赚是什么意思。
1、先来个有钱人例子，06年买了几十万的招行，08年和他聊天，聊到这个，他说他买是为了给孩子上大学的学费（长线），这点投资股票的钱相比他一级市场股权投资、房产投资只是很少一部分，而买招行也因为他职业原因和招行的高层比较熟，认可银行，认可招行。他孩子应该是去年该高考了。
2、我一个前同事老大哥，50多岁了，九几年开始入市，他真是性格使然，入市后就没玩过短线，就以蓝筹股为长线投资，2000年买房子减少了股市的投资资金，他买的股票都是银行，地产，白酒这类的股票，真是买完就不动，而且买完往往会跌30%，我和他做同事那些年，我和他讨论股票聊到深层次的基本面看法，他说了这么几点：他是农村长大的感受到祖国的逐步强大，他是坚定看好未来发展，房价那么高房地产公司一定赚钱啊，白酒他拿了好久好久的泸州（07年到现在，看他的盈利比例我都懵了），他说连他和他亲戚过年过节都会喝点好酒了。
这两个人一个共同点就是耐心，再有就是最朴素的投资常识。
3、基金经理类：先说结论，小聪明的太多了，大智慧没几个，前者赚点钱后房子车子移民一条龙，但他们对这个事业不爱，即使到了现在也仍然以跟着业内大佬每年混点行情。后者有几个，特点就是专注，研究某个行业至少5年，期间也只投资这类企业，比如有个研究农林牧渔的，苦逼了多少年啊。。。直到这两年猪周期的繁荣，他真正意义的财务自由了，对猪周期这块有不少分析师看到了开头，但一定坚持不到高点，因为对基本面的不熟，基本面分析就是让你踏实，让你敢于持股，至于技术上的走势，如果你喜欢，背后的大资金可以“帮”你做出来。
2018年昆仑万维，有分析师连老板的经营理念都如数家珍的时候，那个风险能躲避就毫无悬念了吧。玩到最后就是玩人。BAT中B的没落，和那个帅哥的志大才疏、刚愎自用岂不是必然吗。
这方面的事情很多，但确实不适合见诸网络。
后面继续写读书笔记。
谢谢楼主，辛苦了!
本帖最后由 十字星 于 2020-5-15 12:24 编辑
点赞。受益良多，楼主继续。:)
再来刷一片，坐等楼主更新。
本帖最后由 往事随风转 于 2020-5-15 21:43 编辑
该书资产与资本分析这章作者按照现金流角度重构了传统的资产负债表，这种做法带来的最大好处是把企业的运营和资产/资本表结合起来了。而传统资产负债表的问题就是过于会计术语，企业中非财务部门看不懂。
通俗讲你开个公司，你要关心你的钱怎么来——形成资产——怎么为你赚钱，特别是我们股民，木有中间环节，钱进去出来就知道盈利还是亏损，其实中间环节是你的脑子和行动。
重构指的就是怎么来的钱叫资本，根据给你钱的对象分为股东权益和债务两种；
形成的资产根据带来经济利益不同分为（金融资产、经营资产、长期股权），这个资产就是你以后通过他们再来赚钱的载体，所谓的资产回报率就是衡量你这些资产是否优良的指标之一。
所以这里面的第一个恒等式就是资本=资产，这种根据投入和产出的逻辑（接近常识的观点）去看待企业的资产负债表，会让非财务的经理们很清楚他所负责部分的投入和产出，例如：生产部门的主管，他赖以产生利润的就是通过投资活动形成的长期经营资产（厂房、设备等）去赚钱，那么站在公司领导角度，就要看这个投资的钱形成的厂房设备会否在一定期间产生更多的钱。这里面就有投资的周期和未来现金流的预测，所用的方法可以参看上一章的投资活动的决策标准。
重构后的资产结构中（营运类、长期经营类、股权类、金融资产类），四类的占比能够区分出重资产和轻资产类型的企业，投资型企业还是实体企业；
对应资产结构的就是资本结构，资本结构意味着企业来钱方都有哪些，典型分类为股东投资和借债，这里面需要记住才杠杆指标，其等于资本总额/股东权益，也就是如果你很多资本都是借债来的，杠杆率就高。
书中例子提到万华化学由于战略扩张期，这个指标有些高是可以合理解释的。衡量这个指标高低，可以通过资产收益率和借债资本的成本对比，如果入不敷出，那就容易资不抵债而破产。
民企和国企最大的差距就在举债的资本方面，无论是资本利率还是期限民企都很吃亏。