AI应用端企业有望迎来业绩兑现期 哪些公司值得关注

神童股手

　　从过去空有概念炒作，到如今业绩逐步兑现，全球AI应用端企业正在用实际行动证明，AI能够帮助企业实现营收增长。

　　2024年，随着AI芯片计算能力持续增长、云计算厂商持续投入以及大模型朝着多模态发展，各类AI应用也随着AI软硬件“环境”改善而进化，从“AIAssist” 向“AI Agent”发展。众多SaaS企业成为生成式AI落地的受益方，企业可以通过“产品+生成式AI”获得提效，目前已在广告、电商、教育、金融、网络安全、医疗等领域初见成效。

　　美股AI应用端企业例如谷歌(GOOGL.O)、脸书(META.O)、微软(MSFT.O)、Shopify(SHOP.N)等已在2024年率先跑出业绩， A股AI应用端企业或将在2025年迎来业绩兑现期。哪些企业值得关注？

　　AI应用巨头多点开花
　　作为AI应用端的领先企业，美股各大AI应用领域科技巨头三季报业绩超出市场预期。由于我国AI应用端的企业发展相对存在一些滞后期，所以美股科技巨头三季度交出的数据对于2025年A股AI应用端企业有着不错的业绩指引作用，可供投资者作为参考。

　　AI数字广告与营销方面，AppLovin(APP.US)是一家专注于移动广告技术和游戏开发与发行的公司，提供端到端的软件和人工智能解决方案，帮助客户扩展业务和实现商业变现。AppLovin在2024年第三季度收入达到12亿美元，同比增长39%；净利润4.34亿美元，同比增长300%。其中，软件平台收入增长至8.35亿美元，调整后利润率为78%，显示出极高的盈利能力。对于这次超预期的盈利能力，AppLovin将其归功于在AppDiscovery平台上使用的AXON 2.0 AI驱动技术，该工具性能提高让广告商支出增加。AI工具助力广告变现率提升，成了AppLovin的软件平台业务如今最大亮点。股价方面，AppLovin今年累计上涨幅度已超700%，市值超1000亿美元。值得一提的是，当前AppLovin一半的市值涨幅是三季报公布后取得的，AI应用大大拔高了市场对其的估值。

　　AI教育领域，Duolingo(DUOL.US)是一家语言学习工具软件公司。2024财年前三财季多邻国累计收入5.38亿美元，去年同期累计收入为3.80亿美元，同比增长41.66%；累计净利润7466.70万美元，去年同期累计净利润为395.00万美元，同比增长1790.30%。多邻国作为一款备受欢迎的语言学习应用，全球每日有约3400万人使用，部分用户已使用超过十年，不过值得注意的是多邻国课程均免费提供，仅有约9%的用户付费，且广告收入不到8%。身为一款免费应用，公司三季报业绩巨增的秘密同样在于AI和A/B测试。AI通过分析用户学习习惯和反馈，系统能够智能推荐相关课程和资源，提升用户的学习体验和效率。而A/B测试通过对比不同版本的用户反馈和数据，找到最适合用户的解决方案，成功将他们转化为付费用户，实现了盈利。股价方面，Duolingo今年累计涨幅超过50%。

　　AI数据分析方向，Palantir(PLTR.US) 是一家专注于大数据分析的企业，开发的平台能够整合、管理和分析海量数据集，服务于政府和商业领域的多个行业。2024年，Palantir市值飙升350%，接近1700亿美元，背后原因来自超预期的业绩。Palantir第三季度销售额增长 30%，达到 7.255 亿美元，华尔街分析师平均估计为 7.037 亿美元。另外，Palantir 还报告称，净收入为 1.44 亿美元，创下了公司的最高纪录。商业AI领域，Palantir推出的AIP平台正在成为支撑未来商业收入的重要动力。综合来看，Palantir可以定义为一家以军事AI为核心能力，凭借良好口碑吸引美国政府、各国防务公司和美国盟友政府合作的AI大模型公司。

　　AI电商方面，Shopify(SHOP.US)是全球最大的独立站平台，它是一个一站式SaaS模式的电商服务平台，提供从建站、营销、支付到物流等一系列服务。Shopify Q3业绩同样超出市场预期，营业收入同比增长26%至21.6亿美元，高于分析师预期的21.2亿美元，连续第六个季度营收增幅超过25%。商品交易总额(GMV)达697亿美元，同比增长24%，超过分析师预期的678亿美元，同时公司也给出了第四季度指引，预计第四季度营收将增长约25-29%，超分析师预期23%。AI加持下，Shopify业绩显著提升。AI技术的应用主要体现在Shopify Inbox与AI的结合，能够根据每个商家的独特店铺信息提供回复建议，目前商家选择使用推荐回复次数占总回复次数的50%。这种结合AI的技术创新有助于提升客户服务质量和效率，进而促进商家销售和平台整体业绩的提升。股价方面，Q3业绩公布当晚，Shopify股价拉升21%，目前市值接近1400亿美元。

　　除了上述企业外，SoundHound AI、C3.ai、Salesforce、Meta、Snap、Adobe、Snowflake等热门AI应用端科技巨头Q3业绩均通过AI的加持大幅增长，其中相当一部分企业股价创出历史新高，足以体现AI可以在当下任何行业、任何领域中贡献自己的力量。

　　国内AI应用类企业发展较国际巨头存在一定差距，随着国内AI硬件环境逐步跟上节奏，应用端企业业绩兑现或许在2025年到来，这类上述国际应用端科技巨头的A股映射企业值得关注。界面研究部整理出A股这些映射企业，投资者可保持关注。

　　易点天下(301171.SZ)：作为AppLovin的映射企业，易点天下业务模式几乎与Applovin如出一辙，两家企业均是以程序化广告投放形式作为营收主要来源。程序化广告是以程序的形式将每一个广告投放流程自动化，并通过数字化和智能化的方式，实现广告投放效益最大化。易点天下自成立以来，一直坚持在程序化广告上持续投入。近日，易点天下宣布基于阿里云人工智能平台PAI、通义大模型及大数据+云原生技术，帮助程序化广告效率提升40%。另外，从OpenAI在上个月发布最新版本的o1模型预览中看到，易点天下作为国内第一批进行资格申请的企业，目前已成功通过，正在API接入流程中。大模型能力上的升级可以帮助易点天下推动智能营销应用领域的产业升级。最后，从AppLovin、谷歌和Meta财报看，广告方向是AI应用端最先且最显著实现业绩增长的应用方向，AI已经成为广告业务高增长的驱动力，作为广告端的龙头企业，易点天下2025年AI带来的业绩转换值得期待。除了易点天下外，AI广告行业内业务模式较为接近的蓝色光标(300058.SZ)、利欧股份(002131.SZ)同样值得关注。

　　豆神教育(300010.SZ)：豆神教育主要从事教育科技产品的研发、销售以及教育服务，教育业务涵盖了多个领域，包括智慧教育服务、学科应用、家庭教育解决方案等。豆神教育作为多邻国的对标企业，近期也在积极拥抱AI。10月，豆神教育发布公告称将与智谱华章和海南何尊签署《战略合作框架协议》，成立合资公司专注于AI教育产品的技术研发及销售。此外，豆神教育推出自主研发的端模一体教育产品——豆神AI。豆神AI是豆神教育自主研发的端模一体教育产品，通过构建知识图谱，借助微软GraphRAG技术框架和思路，再结合豆神AI教学内容的原材料及解析原理进行封装和边界化，试图确保教育内容生产的逻辑性。12月9日，微软科技宣布，豆神教育推出的豆神AI Windows PC端1.0版本已正式登陆微软商城。业绩方面，三季报显示豆神教育业绩迎来拐点，扭亏为盈。前三季度豆神教育净利润1.11亿元，去年同期亏损1.01亿元，增长209.82%。明年在AI加持下，提升产品力的同时有望迎来AI+教育产品加速变现，介于公司产品形态和商业模式对标多邻国，2025年的豆神教育值得关注。

　　拓尔思(300229.SZ):拓尔思是国内领先的人工智能和大数据技术及数据服务提供商，是一家拥有人工智能和大数据自主核心技术的技术驱动型创新企业。作为Palantir的对标企业，拓尔思同样专注于大数据技术产品，如 TRS 网察大数据分析平台，可实现全舆论场的网络舆情洞察与研判，解决网络舆情监测中短视频内容分析等新的痛点难点问题，实现全舆论场、全媒体形式的网络舆情监测、分析、决策一站式服务。技术领域，拓尔思和Palantir均是利用NLP 技术提升数据处理分析能力，并且拓尔思是国内最早从事NLP技术研发的企业。服务的客户对象方面，Palantir主要面对政府和军事方向，拓尔思则服务于企业数字化转型、数字政府，虽说不完全一致但也有一定重合。综上考虑，拓尔思可以称之为Palantir的国内映射企业。业绩方面，拓尔思三季报实现营收净利润同比双双增长，明年业绩值得期待。A股在AI数据安全方向，除了拓尔思外，国投智能(300188.SZ)也与Palantir在产品、服务甚至政府客户方向有较高的重合度。

　　微盟集团(2013.HK)：微盟集团是领先的中小企业云端商业及营销解决方案提供商。微盟集团作为电商SaaS服务商，不仅可以帮助商户们降本增效，解决商户因技术、维护、引流等问题，也可以直接对接多个电商、社交平台，解决数据互通问题，业务模式全面对标Shopify。近期，微信小店灰测“送礼物”功能的上线让微盟集团股价飙升，背后逻辑在于微盟可帮助现有商户实现公域(微信小店)及私域(小程序商店)的打通，有望获得更为可观的客户增量，同时可通过生态相关增值服务进一步打开增长空间。AI方面，旗下AI应用型产品WAI已接入包括腾讯混元、百度文心一言、智谱GLM、商汤日日新、月之暗面Kimi、阿里通义千问、科大讯飞星火等10余家大模型平台。作为Shopify的国内映射企业，微盟有望通过AI的赋能以及微信小礼物功能的上线，在2025年取得业绩突破。

　　除了上述各个行业的对标企业外，AI财税方向的税友股份(603171.SH)、AI游戏方向的巨人网络(002558.SZ)等各行业积极拥抱AI技术的应用端企业业绩均值得投资者跟踪。随着近几年AI技术的高速发展和硬件端的前期准备，2025年国内AI应用端是不容忽视的投资方向。