数字设施大动脉投资机会

神童股手

　　近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》。《规划》指出，要夯实数字中国建设基础，要打通数字基础设施大动脉，加快5G网络与千兆光网协同建设，深入推进IPv6规模部署和应用，推进移动物联网全面发展，大力推进北斗规模应用。

　　机构认为，数字中国以数字基础设施与数据资源体系为“两大基础”，数字技术与实体经济的结合为具体应用落地，两大基础底座稳固是上层应用百花齐放的根基，相关领域或将得到优先发展与支持。

　　本文将从千兆光纤网络扩容、IPV6、卫星互联网、工业互联网、云基础设施、东数西算、边缘计算七个方面，梳理数字基础设施大动脉主要细分领域的产业链分布和投资机会。

　　1、千兆光纤网络扩容
　　“双千兆”是指以5G和千兆光网共同打造的基于固定和移动场景下的千兆网络接入能力，它具备千兆接入、大带宽、低时延、先进可靠四个大特征。

　　2月15日，在第二届千兆城市高峰论坛上，工信部相关负责人表示，以5G和千兆网络为代表的双千兆网络是信息通信网络的演进方向，也是新型基础设施的承载底座，党中央国务院高度重视其建设。

　　2021年以来，我国千兆入户加速发展，已提前完成2025年6000万户目标。根据工信部2022年统计公报，我国1000Mbps及以上接入速率的固定宽带用户9175万户，规模是上年末的2.7倍，占比升至15.6%。

　　据安永此前发布的《全球光通信产业白皮书》测算，2020年全球光通信产业达1.4万亿元，2025年将达到3.2万亿元。F5G千兆光网将持续赋能千行百业，带动万亿市场空间——据安永测算，千兆光网每100万元投入，就将撬动约14.6亿元工业互联网市场。

　　在光纤入户渗透率不断提升，光网建设加速的背景下，哪些方向有望率先受益？华西证券在研报中指出，在三大运营商业务同质化程度加大的情况下，FTTR(Fiber To The Room)方案使得部分用户痛点需求得到满足，有望成为下一代家庭宽带升级中的重要演进方向。





　　该机构进一步指出，伴随光纤入户渗透率不断提升，相关运营商对家庭宽带设备集采有望加速，包括10GPON、Wi-Fi6、光模块及光纤光缆产业链将迎来发展机遇。




　　2、IPV6
　　在 5G、物联网、工业互联网等新兴领域蓬勃发展，人人互联加速向万物互联迈进的时代趋势下，网络空间传统 IPv4 地址资源紧缺等问题日益凸显，以 IPv6 为代表的下一代互联网技术应运而生。

　　IPv6 凭借其海量地址空间、内嵌安全能力等技术优势，为泛在融合、大连接等新形势下网络信息技术的创新发展提供基础网络资源支撑，对于提升我国互联网承载能力和服务水平，助力经济社会数字化转型，推动相关通信产业链的高质量发展具有重要意义。

　　网信办和工信部近年来也多次发文推进IPv6+产业发展，在《IPv6流量提升三年专项行动计划(2021-2023年)》中明确提出了要推进IPv6网络及应用创新；《“十四五”数字经济发展规划》则提出，2025年IPv6的活跃用户数规模为8亿(户)，业内普遍认为，以近几年的发展速度来看，到2023年基本上就能够提前完成目标。

　　根据罗兰贝格发布的报告预测，基于IPv6和IPv6+的创新，到2030年可能带来10万亿美元的产业产值。这其中有大量待探索、待协同推进的市场空间。

　　川财证券认为，从网络端到端IPv6渗透率看，运营商网络中无论是接入网、城域网和骨干网等领域，IPv6已经获得全面支持，后续运营商在IPv6改造方面投入景气度仍能维持，而第三方IDC、CDN及云计算基础设施IPv6改造仍有较大提升空间。商业企业路由器、交换机、负载均衡、防火墙等IT设备的持续更新换代需求将持续利好相关上市公司。




　　3、卫星互联网
　　卫星互联网是继固定通信网、移动通信网络之后新兴的信息通信基础设施，是全球信息通信网络未来发展的重点方向之一。

　　近年来，卫星互联网的发展愈发受到重视。工信部2月6日发布了《关于电信设备进网许可制度若干改革举措的通告》，将卫星互联网设备、功能虚拟化设备正式纳入进网许可管理。此前国资委发言人在1月17日也提及要加大卫星互联网等领域的投资力度。

　　据中航证券预测，2025年卫星通信产业潜在市场空间有望达到每年250亿元，整体市场增速有望迎来拐点提升至15%以上，板块蕴含着众多价值投资机会。

　　目前，我国已形成完整自主的卫星互联网产业链，涵盖卫星制造、卫星发射、地面设备制造、卫星应用等环节。




　　民生证券建议重点关注两条主线：新型基础设施建设环节和卫星互联网终端应用环节，短期来看，前端卫星生产制造环节将有望依托卫星发射进程提速率先受益，中长期维度随着技术设施建设的逐步完善，下游卫星互联网应用侧相关环节将迎来黄金发展阶段。

　　4、工业互联网
　　与传统生产方式相比，工业互联网通过将基础设施、工业设备、传感器等全部连接起来，对海量数据进行实时采集、精准分析、智能反馈，从而优化企业的研发、生产、管理流程，促进企业内部以及产业链上下游的协同能力。

　　作为数字经济发展的重要抓手，我国工业互联网产业近年快速发展。根据《中国工业互联网产业经济发展白皮书》，2021年工业互联网产业增加值规模达4.1万亿元，占GDP比重达3.58%。

　　中泰证券将工业互联网中的子行业归为两类，一类聚焦于智能制造、高端制造，通过将产线中的设备数字化，进行状态监控，对可能出现的损耗进行提前预警，同时对于生产工序进行优化，降本增效；另外一类聚焦供应链，为工厂和采购方提供数字化线上采制造购，打通上下游工业品的信息共享、流通、仓储、配送。




　　德邦证券认为，在5G、人工智能、大数据等新兴技术的加持下，工业互联网拥有了良好的发展基础，目前很多垂直行业已出现了成熟的工业互联网应用案例，未来会有越来越多的工业互联网应用场景落地并走向成熟，建议关注拥有工业互联网平台或工业软件产品线的龙头企业。

　　5、云基础设施
　　云计算是将电脑上所有的部件功能虚拟化，芯片的运算功能、硬盘的存储功能、内存的读写功能等都用网络连接到数据中心服务器上来实现，从而使得计算机在网络上获得虚拟的硬件功能。

　　按服务类型划分，云计算分为三类，即基础设施即服务(IaaS)、平台即服务(PaaS)、软件即服务(SaaS)。

　　国内云计算市场尚处于发展成长期，随着互联网服务在国内的迅速发展，云计算在中国仍具有巨大的潜在空间。

　　根据中国信息通信研究院统计，2020年和2021年中国公有云市场规模分别达1277亿和2181亿元，同比增长85.3%和70.8%，显著高于全球总体增速。从细分类型看，2021年中国企业级IaaS服务市场规模达到1614.7亿元，同比增长率超过80%；PaaS服务市场规模达到196亿元，同比增长率超过了90%；SaaS服务市场规模达到370.4亿元，同比增长率亦达到了30%以上，各板块发展景气共振，带动云计算市场整体发展。

　　从产业链来看，云计算上游主要为基础设施供应商，提供各类服务器、网络、存储等硬件设备，下游主要为政府、企业、个人等消费终端。




　　中信证券认为，国内云计算产业已经进入到变革与转型的关键阶段，产业驱动力正在从泛科技企业转向传统企业。中短期相对看好运营商云在政企客户、IaaS领域的高增长，长期而言，互联网云厂商依靠软件与生态能力，在PaaS、SaaS领域的优势依旧突出。对产业链而言，一线城市的数据中心仍具备稀缺性，同时运营商对ARM服务器采购的增加亦带来国内ARM生态的持续完善。

　　6、东数西算
　　“东数西算”是我国“十四五”规划的工程之一，随着数字经济时代全面开启，算力作为重要底座支撑，赋能作用日渐凸显，已成为重要的新型生产力。

　　据国家发展改革委此前介绍，自“东数西算”工程启动以来，8个国家算力枢纽节点建设方案均进入深化实施阶段，起步区新开工数据中心项目达60余个，新建数据中心规模超过110万标准机架，项目总投资超过4000亿元，算力集聚效应初步显现。

　　近期，ChatGPT引发了全球范围的关注和讨论。分析人士认为，在以ChatGPT为代表的AIGC大时代背景下，“东数西算”工程的意义显得更加重大。

　　招商证券预计，“东数西算”工程在“十四五”期间每年将新增4000亿元以上相关投资，计算力指数平均每提高1个百分点，数字经济和GDP将分别增长3.3‰和1.8 ‰，高度契合“稳投资”+“稳增长”需求。

　　由于东西部地区在数据中心目标客户、资源稀缺性、产业链定位各不相同，方正证券认为，其在“东数西算”趋势下的投资逻辑也不同。

　　东算地区紧盯“抱大腿”逻辑，能够给当地带来GDP和就业增长的大客户大多更容易从政府获得稀缺资源，应选择深度绑定大客户的批发型IDC公司；而对西数地区来说，土地和能耗充足，机柜上架率是关键，考验的是营销能力和基建能力，运营商有庞大的营销队伍和网络，将有很好的发展机会。

　　此外，不论西数还是东算，都会带来IDC、交换机、服务器数量的大规模增长，对云服务器厂商带来巨大和持续的增量需求，同时服务器进一步高功率化(从4kw到6kw到8kw到12kw以上)将带来能耗的双维增加，但pue受国家刚性控制(枢纽内新建数据中心pue不超过1.25，存量pue不高于1.5)，望激发出空调的巨大需求空间，空调技术优秀、制冷模式先进的公司将获得持续增长优势。





　　7、边缘计算
　　IDC 将边缘计算定义为在集中式数据中心之外执行的与技术相关的操作，其中边缘是连接端点和核心IT环境之间的中介。

　　相比云计算，边缘计算具备海量连接数量以及方式多样性、业务实时性、数据优化、应用智能性、安全与隐私保护等优势。

　　随着行业数字化速度加快，计算能力下沉是必然趋势，边缘计算全球市场规模迅速增长。据IDC分析，未来超过50%的数据依赖于边缘计算的成熟度做分析、计算，预计在2024年全球边缘计算市场规模将达到2506亿美元。

　　根据信通院对边缘计算市场的调研，2021年我国边缘计算市场规模已达436.4亿元，其中边缘硬件规模市场为290.2亿元，边缘软件与服务市场规模达146.2亿元，预计2024年边缘计算市场整体规模达1803.7亿元，增长空间广阔。

　　德邦证券指出，在智慧城市、智能制造等产业兴起以及企业数字化转型的背景下，云计算的形态逐渐发生改变，由中心化计算化向离散化的雾计算、霾计算演变，进而催生并加速了边缘计算的建设进程。此外，边缘计算已经成为元宇宙产业升级的左膀右臂，能够有效解决由智能终端快速增加和中心流量拥堵所带来的计算资源匮乏的问题。

　　华西证券认为，边缘计算产业正进入高速发展期，产业生态逐渐形成，上下游合作增强，产业受益方向包括上游算力级存储芯片厂商、中游设备及电信运营商。