港股通资金加速南下 再下去“能卖不能买”？

神童股手

　　5月份以来，A股和港股相继进入弱势震荡整理格局。沪股通资金北上的步伐趋于放缓，相比之下，港股通资金则加速南下，近日港股通2500亿额度仅剩不足千亿余额，港股通“扩容”的呼声高涨。

　　沪股通余额“波澜不惊”
　　上证综指在5月6日和9日连续两个交易日下跌后，一直处于横盘整理状态。在此期间，虽然沪股通资金已10个交易日连续净流入，但沪股通已用额度一直在1250亿-1300亿波动。从图一，北上沪股通资金流入情况大致可以分为三个阶段：
　　(1)2015年8月末以前，沪股通资金与上证综指走势同向，但存在一定的滞后；
　　(2)2015年8月末至2016年年初，沪股通资金与上证综指走势反向；
　　(3)2016年年初至今，随着沪指在3000点以下震荡，沪股通已用额度趋于稳定，虽然每日资金进进出出，但已用额度大体上在1200亿附近宽幅震荡。


　　港股通余额仅剩千亿
　　近期A股地量频现，人气低迷，港股的日子同样不好。恒生指数一度于20000点之下徘徊不前，上周虽然有所突破，但5月以来仍跌2.33%，而恒生国企指数指数更是跌3.85%。

　　从估值上看，目前恒生国企指数已接近本世纪以来的最低水平，这吸引了抄底资金的进入。与沪股通资金5月以来北上步伐放慢相比，港股通资金则是加速南下，5月总计净流入金额达到242.17元，居全年之冠，是4月份总计净流入金额的约3.86倍。

　　统计显示，5月以来，港股通资金全部交易日均呈净流入状态，且净流入金额大多超过10亿元，仅5个交易日在10亿元之下，其中5月17日净流入26.27亿元，不仅是5月份的最大单日净流入额，也是今年以来最大单日净流入额。此外，4月份港股通资金总计净流入金额为62.73亿元，3月份为103.18亿元，2月份为95.03亿元，1月份为205.64亿元。换而言之，2016年以来港股通资金持续呈净流入状态。


　　值得一提的是，5月25日港股通总余额首次跌穿千亿元水平，当日余额为999亿元，上周五这一余额再降至977亿元。如果以5月份日均净流入额12.75亿元计，港股通最快在77个交易日内就会耗尽余额，这相当于3个半月后，港股通就将出现“能卖不能买”现象。对此，业界普遍估计港股通“扩容”事在必行，而港交所发言人上周五就此回应表示，额度调整必须经监管机构认真考虑后才可进行。

　　A/H股溢价指数变化不大
　　虽然沪港通资金近期呈现出“南热北冷”的情况，但A/H股溢价指数变化不大。换而言之，整体上来看，A/H溢价情况并没有因为资金的持续南下有所改变。


　　港股通资金南下追捧什么标的？
　　统计显示，5月份在大市总体弱势低迷的情况下，共有64只港股通标的股涨幅为正，其中涨幅超过5%的有24只，主要分布在信息技术、可选消费和医疗保健3个行业。信息技术行业有神州控股、瑞声科技、腾讯控股、舜宇光学科技等7只；可选消费行业有敏华控股、敏实集团、科通芯城、大昌行集团等6只；医疗保健行业有康哲药业、国药控股、白云山等3只。