飞刀周评6/20：大盘洗洗更健康！

小黎飞刀

       股市动态：本周的上证指数从延续上周上涨到无法冲过年线，受阻后反而出现三连阴的快速下调，对此，黎总您又是如何看待市场后市？

      小黎飞刀：本周市场经历了从涨到跌的剧烈波动，既在我们的意料之中又超出我们的意料之外。上期我们已经提醒了在IPO正式重启实施前，市场存在较大承压回落整理的风险。但本周一连串的利空冲击力度，却是超出我们的预估。

首先，从宏观方面分析，在定向降准、总理带领的高层积极推动外贸合作良好前景预期下，周一市场顺势延续上周涨势，拉出6连阳并挑战年线阻力。但紧随其后IPO重启时间表确定，新股偏低的发行价格及低于行业平均水平的市盈率对市场存量资金造成较大抽血，短期对市场行情造成较大冲击。上证指数在挑战年线失败后，开始回落调整。

其次，在IPO重启发行后，管理层加强监管、国外局势混乱、美联储缩减QE规模等利空不断压制；兼之本周期指进行交割，市场资金规避风险意愿较强；诸多因素共同作用下，最终导致沪指连跌三天。另外，技术上虽然上周大盘出现连续阳线的多头排列，但成交量能始终无法有效放大至千亿以上，并不足以支撑指数直接突破年线压制。

综合来看，在没有明确的、具有决定性意义的扶持股市政策出台前，当前市场难以吸引场外大资金进入，也难以刺激场内存量资金运作的积极性，难言大行情。而2000点以下下跌空间又相当有限，因此，我们在近期的操作上仍然需要谨慎，但也不妨关注短期超跌局部投资机会，继续采取“游击战”，赚钱了就跑，不妙了更要跑，大跌了考虑抄抄底这样的操作思路。

        股市动态：IPO重启，市场尤其是中小创业板集体大跌，对此，黎总您是如何看待？

       小黎飞刀：我们必须承认，新股发行市场环境与政策环境正在逐步改变。从2009年5月启动第一轮改革“完善询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的价格形成机制”以来，到14年5月“适当放宽财务准入指标，取消持续增长要求；简化其他发行条件，强化信息披露约束；全面落实保护中小投资者合法权益和新股发行体制意见的要求；创业板申报企业不再限于九大行业”的创业板首发办法修改，从核准制向注册制的改革，这些投资者必须有正确的认识。我们要思考，改革带来的是什么？新股重启发行低发行价低市盈率的原因是什么？市场透明度、发行环境缩减、发行成本降低等会带来什么样的影响？等等。通过思考、通过与现实市况的对比，找出合理的地方与不合理地方，也就是挖掘投资机会和回避风险。

本周，从盘面我们不难看出，两市下跌个股家数明显在逐渐增加。6月19日两市下跌个股家数合计超过90%，而因新股低价、低市盈率发行，在深市15家跌停个股中，中小创业板独占了其中的13家！在深市跌幅超过5%的250家个股中，中小创业板占据了221家，达到88.4%！  

换一种说法，中小创业板个股的高股价与不成比例的成长性正遭受市场拷问。不难预测，即便短期因为新股受市场追捧会导致中小创业板行情仍有反复，但如果以后新股保持低发行价、低市盈率的发展趋势，那么2012年底以来已经翻了近3翻的创业板指数必将面临重新估值的市场考验，部分股价超出常理并且缺乏实际主营业务和业绩支撑的个股，应小心回避其风险。

在上期我们也谈到，市场游资在近期无法找到新的热点与题材概念股的情形下，选择了去炒作含权或者除权的次新股，推动了一小波反弹上涨。但我们也必须要看清楚，在次新股板块里，哪些个股只是简单的题材概念炒作，而哪些个股又是具备着高成长性的！我们一贯倡导的是，只有认清市场实际、尊重市场客观环境，才能做出最正确的投资决策。

新股重启发行下，中小创业板个股的集体下跌，或许正是大浪淘沙时。

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广州                       小黎飞刀

枫枫

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