如何获得超额收益？？？

王永杰先生

冠军基金经理陈扬帆大概是今年最炙手可热的基金经理。他掌舵的兴全轻资产基金和兴全有机增长两只基金，包揽了今年以来公募基金冠亚军。业绩也是极漂亮——截至3月4日，今年以来两只基金净值增长率分别为36.86%和34.87%。这位看上去颇有文艺范儿的基金经理，说起话来字字珠玑。不时蹦出几句妙语令人不禁莞尔。这段陈扬帆的语录，鲜活而睿智，甚至有种辛辣的快感。股市变幻无常，惟有思考力才是永恒的。

关于牛市
“创业板指在15个月里涨了近200%，上涨幅度和时间跨度俱全，创业板这样的表现，如果我们还不能称之为牛市的话，我不知道牛市应该怎样定义。”
这一年多以来的行情其实是由创新引导的。从全球的角度来看，由移动互联网、大数据等创新带来的变革深刻地影响了各行各业；从国内的角度来说，抛弃旧有的经济增长模式转型已经不可逆转。一年多来新兴成长股的行情，正是这两者的共振的结果。这轮新兴成长牛市恐怕要比很多人想象的更为深远，这是一个大趋势。

关于移动互联网行情
“2000年前后的科网股行情和今天的有什么不同？之前互联网首先作为一个新行业出现的，其次才是对其他行业影响。而这次的移动互联网对各个行业的渗透和颠覆之快之广之深，是2000年的时候根本不能比的。”
2000年前后的互联网的出现是作为一个新行业出现的，也就是说它首先是一个自我生长的单独行业，对其他的行业的影响也是有限度的。比如最直接的，作为新媒体对旧媒体（例如报纸）的冲击，但冲击是一定范围和程度的。不像现在，很多纸媒已经无法生存下去，现在每天都有很多杂志死去。
今天，不用移动互联网，下雨天我们甚至连一辆车都打不到。以我们基金行业为例，为什么余额宝能有四千亿规模？而把我们高大上的三个基金公司绑起来也干不到这个的一半，为什么？

关于成长股会不会提前入冬
“不管政府今天晚上要发布什么重大的经济政策，都无法阻止一个青年向他手机里面充50元玩他的游戏。”
以前大家一谈消费就是食品饮料，就是白酒火腿肠。现在，你可以不喝饮料，但家里绝不能没有wifi；白酒不能喝了你不焦虑，手机数据服务断掉一个小时，你都焦虑不已吧？移动互联网和传媒娱乐日益崛起为新消费的重要组成，我们怎能对此视而不见？

关于成长股投资
“很多人认为成长投资也就是胆量大赛，或者是看图说话比赛，其实不然。”
其实，成长股投资有两个天生劣势，第一，静态看我们支付的成本比较高，至少从市盈率角度看往往是相对高的；第二，中小市值成长股流动性确实是个问题。
所以，我们更需要注重基本面的研究。比如说要解决这个流动性的问题，我考虑了三点，第一，我买更多一些的股票，做组合；第二，长期持有；第三，逆向买卖，就是跌的时候买，涨的时候卖。而这三个解决之道都要基于对行业和公司基本面做更深度的把握，除此之外别无它法。
“成长投资就是找寻风中的飞鸟”
有一句话叫做台风来了，猪都会飞，最重要是找到风口，然后找到风中的飞鸟。现在有些东西摆明了是炒主题炒概念，最后会证明里面恐怕飞鸟一只没有，全都是飞猪，这种东西还是算了。所以许多热点我一点都没有参与，我远没有大家想象的那么时髦。

关于如何获得超额收益
“超额收益是通过正确加集中获得。正确，我们责无旁贷；集中，令我们不白白正确。”
我的投资主线从去年延续至今是新兴加成长，投资原则是正确加集中。我认为我被持有人雇来就是追求正确的，超额收益必须通过正确加集中获得。跟去年相比，今年选股的重要性更加凸显，如果我们对自己所选的股有足够的把握，那么为什么不集中持有呢？”

关于高估值
“市盈率不是估值的唯一方法，更不是获利的唯一方法。否则会除法的基本上就都能成大师了。”
估值是科学和艺术的结合，完美的、放之四海皆准的单一估值方法的不存在的。不同行业公司、不同情景或须选用不同的估值方法。比会估值更重要的是，看行业的景气，竞争的格局，看公司的商业模式。
很多时候“高估值”其实只是表面现象，表面化的“高估值”为我们阻挡了大多数人，如果能够找到一只“高估值”外表下的隐蔽的具有大潜力的股票，那么它往往能为我们带来超额收益。关键在于你能不能先于大众发现那双“隐形的翅膀”？

决战涨停

我的投资主线从去年延续至今是新兴加成长，投资原则是正确加集中。我认为我被持有人雇来就是追求正确的，超额收益必须通过正确加集中获得。跟去年相比，今年选股的重要性更加凸显，如果我们对自己所选的股有足够的把握，那么为什么不集中持有呢？”

夜雨空弦

冠军连连换，为啥？每年菜不一样，无它。大资金调仓不容易呀!