已爆仓的桃子基金管理人陶云峰的失败原因

井冈战士

陶云峰简介：陶云峰，曾是中学政治老师，管理的桃子基金2011年盈利400%，接受专访，强调“只有止损，没有补仓”，成为明星。2012年底，所管理的7支桃子基金几乎全部爆仓，亏损上亿，后被白道追捕、黑道追杀。2013年初携妻子逃亡，陡然失踪，据传奔命于南美森林。


他的失败，固然可惜可叹，其实陶云峰能有今日的命运，几年前就已经提前埋伏在他的心中，我们回过头看看当年他对交易的理解和看法，中间固然有一些亮点，但更蕴藏着很大的风险。但是如杜牧的诗句“秦人不暇自哀，而后人哀之”。我们应该从他对交易的理解中，再进一步理解交易，彻心彻骨地去体会他的失败原因，融化在自己的血液中，我们才能不踏陶云峰之亡路，希望好自为之。
桃子基金2号亏损91%，爆仓




                      回顾那个时代的他
  2011年底，沈良(期货中国)专访桃子基金：做空需要魄力 做多需要耐心  


    1、问：您管理的“桃子基金”账户在网的展示刚好一年了（2010年10月18日开始展示），截止到2011年10月18日，收益率为336.989%，对这样的成绩您本人是否满意？这一年里，您主要抓住了哪几波行情?
    陶云峰回答：对收益率来说感觉还可以,只是有时候资金回撤的幅度较大,总体资金曲线表现得不够稳定。
   主要是去年10-11月的一波上涨行情、今年7-9月份的一波下跌行情以及今年在股指上的3次出手。相对风险和收益比来说，今年在股指上的3次投资算是最成功的。


2、问：这一年时间，您以优秀的分析水平和高超的操作水平，让“桃子基金”账户取得了很好的收益。不过，似乎每个人都会在交易中犯一些错误，这一年里您有没有犯过明显的错误？


陶云峰回答：有。最主要的在2个方面：一是止损还不够严格，导致资金回撤有几次较大；二是当我单次投资收益急剧上扬，资金曲线走得很陡的时候，没有进行减仓变现操作，这对于我“波段”操作的风格来说是不应该的。


6、问： “桃子基金”账户在一开始操作时，回撤比较小，当有了较多的利润之后，回撤会比较大，最大回撤曾达到过50%左右。请问您对账户在不同阶段的回撤比例是如何设计和控制的？（比如在一开始操作、有了较多利润、有了一点亏损这三种情况）
陶云峰回答：这与我对这个基金最初的定性有关；我可以承受极大的波动。
在我认为：做生意，白干是可以的，生意不成情谊在。但亏本就是失败，这个很明显；一开始可以求稳为主，当有了利润之后，一般我允许回吐利润的50%甚至100%来追求收益的最大化。


7、问：我们发现“桃子基金”账户50%左右的仓位是打底仓位，而且大部分交易日都是100%左右的隔夜仓位。请问您重仓隔夜的勇气是怎么练就的？您为何敢于重仓隔夜？
陶云峰回答：是否敢于重仓隔夜是要看不同时期和不同品种的。比如：交易所提高保证金就等于他们为你做了风控；行情激烈震荡期、单边市道和平稳市道也都不同；不同品种他们的活跃度也不同。
重仓与否关键看是否有爆仓机率，在不太可能出现爆仓的前提下可以去充分挖掘资金的利用率。
勇气需要很好的心态。时间、信心和方法是练就勇气的关键因素。


8、问：您的操盘风格比较猛，这是否和您的性格有关？
陶云峰回答：跟我的心态有关，我有一个足够承受资金激烈波动的心态；猛不猛在大家的眼里其实就是一个仓位问题。


9、问：您以后会不会考虑走稳健的道路？
陶云峰回答：肯定会。有两个因素会决定我该选择那条路走。一是客户的期望；二是考虑从一线退下来之时。


17、问：您把自己定位成“善观大势的激进主义者”，您用什么方法“观大势”？作为“激进主义者”，您一年的预期收益为多少？愿意为这样的收益承担多大比例的风险？
陶云峰回答：“善观大势”就是根据宏观面来判定大的方向，再由市场的具体表现来印证大势方向的正确与否，运用“牛市慢涨急跌，熊市慢跌急涨，震荡市道暴涨暴跌”的原理来制定计划；我的“激进主义”只是表现在“愿意冒一些风险做埋伏”而已，并非“追涨杀跌”，所以能达到年预期收益在300%左右就相当满足了。
其实做期货的资金是不能影响家庭、教育和生活质量的，因此投入期货市场的资金我都能承受本金的所有风险，也应该承受这个风险去追求更高的收益。


18、问：投资的风险大并不可怕，怕的是不知道风险大，怕的是掌控不了风险。作为一个“激进主义者”，您能否掌控期货的波动风险？能否掌控个人和家庭财富的波动风险？
陶云峰回答：期货的风险天生存在，没有风险就没有波动，就不会有收益。事实上的确有好多控制风险的方法，无论你是通过资金、仓位还是止赢止损，只要是有效的都可以，而参与期货交易必须得“守规矩”。
个人、家庭财富的风险可以通过多种投资渠道的组合来控制。我习惯用高风险投机获得高收益来投资于低甚至是无风险的事业，比如说，买点土地什么的。


19、问：您曾说过“期货市场只有止损，没有补仓”，请您解释一下这句话的具体含义？
陶云峰回答：做错了并不可怕，可怕的是死不认错！找各种理由为自己的错误开脱！期货不是股票，也不是现货，它是有期限有杠杆的，我们没有必要为它（某个商品）死守，换个品种换个时机也许机会更多；做期货要想获得收益，交易的时机、交易的对象和交易的心态（包括：预期、结果）是最重要的三个要素，当结果不如预期的时候我们不应该想着去改变结果！




21、问：都说做期货就像做人，您觉得做期货和做人有哪些相同点？有哪些不同点？
陶云峰回答：期货本身就是由人在操作的，商品的价格变化经常反映出人的主观意识和行为，所以做期货和做人一样都得守规矩；但是期货交易又是零和游戏，你要挣钱就必须要有人亏钱，你没办法让别人亏钱那就尽量让自己变得跟亏钱的人不一样，所以重点要克服一些大众心态，恐惧和贪婪都是大忌。有时候在大势之中会发掘一些不一样的信息才能成为“先知”。

孟星魂

说是一回事，做是一回事，多数人如此

顺手黑马

做错了并不可怕，可怕的是死不认错！找各种理由为自己的错误开脱！

顺手黑马

一是止损还不够严格，导致资金回撤有几次较大；二是当我单次投资收益急剧上扬，资金曲线走得很陡的时候，没有进行减仓变现操作

夜雨空弦

每年300%，超级市场怪胎，没有利润保护的重仓，十赌九输！

狂牛

每年300%这一条就不够稳重，看看人家股神300%用多少年{:soso_e113:}
说白了就是超级大散户