基础化工行业：化肥关税调整超预期,利好国内化肥企业

郎少

基础化工行业：化肥关税调整超预期,利好国内化肥企业
　　投资要点最终公布方案是此前尿素行业预期中相对较为乐观的版本,方案公布前下游经销商普遍存在一定疑虑,库存维持较低。政策出台后,我们预计经销商可能会进行补库存,尿素价格有望继续上涨。而磷肥关税调整符合之前市场预期.
　　经测算,新关税政策出台后,尿素出口离岸价每上涨50美元/吨,相应企业出厂价将比今年增加约120-150元/吨。磷肥（二铵）出口离岸价格每上涨50美元/吨,相应企业出厂价将比今年增加约100-150元/吨。投资策略与建议:由于此次尿素政策调整超预期,按照尿素业绩弹性,我们依次推荐湖北宜化（000422,买入）、华鲁恒升（600426,买入）,并建议关注四川美丰（000731,未评级）。
　　同时,磷肥出口政策调整后,利好磷肥出口,有望改变磷肥行业今年普遍低迷的行情,利好磷矿磷肥一体化企业,建议关注兴发集团（600141,买入）、云天化（600096,未评级）等。
　　风险提示新增产能投放过快风险。
东方证券

四季常青

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