[原创]7月28日（周三）每日飞刀早评

小黎飞刀

一、新闻解析

       1.【铁道部不是企业，但负债过万亿】27日，民生银行发布《2010年中国交通运输业发展报告》透露：2009年，铁道部负债超过1万亿元，资产负债率为55%以上，预计2012年有可能超过70%。而去年铁道部门支付的利息已经达到400亿元以上，预计未来有可能超过1000亿元，这使得铁路的盈利能力变得脆弱。
 
     【评析】：随着经济的发展、对落后地区的开发成为国家的重点关注方向，有句老话叫“铁路修到哪里，经济发展的触角就延伸到哪里”。由此可以国家对于交通一个重视程度，对于铁路部门的高负债情况，国家必定会出台相关办法解决，就正如对地方债务平台一样。

       2. 【英国每日电讯：没什么比中国新富的奢侈品需求更能体现中国的自信心】中国决定允许人民币兑西方货币升值，且在中国购买奢侈品要缴纳货值20%的消费税，不断增加的新富们选择去伦敦和巴黎等海外市场购物。去年中国超美国成世界第二大奢侈品消费市场，预计2015年将超过日本，奢侈品年消费额达110亿镑。

      【评析】：高端消费在中国一枝独秀也预示着中国这一个有着13多亿人民的国家存在着多么可怕的消费增长空间，随着经济的发展，消费的升级仿佛已经成为预料中的事，只是这升级的速度还有待我们好好想想。

       3. 雅虎日本27日宣布，将与美国谷歌公司就日本国内的网络检索服务开展合作。今后谷歌将为雅虎日本提供服务的核心技术“检索引擎”与搜索联动广告系统。通过合作，两家公司几乎将控制整个日本搜索市场。

      【评析】：高科技、互联网的发展已经成为我们生活中所必需的一样产品了，强强联合的出现可以说是情理之内、却在意料之外，这样是否会构成垄断也会成为大家的一个担忧，而信息的垄断是最让人警惕的。

       4. 7月24日下午5时20分，河南栾川县、嵩县交界的潭头镇汤营村伊河汤营大桥整体垮塌，桥上众多滞留人员不幸落入水中。截至昨天下午6时，搜救人员已救出6名落水群众，发现至少37具遗体，目前仍有19名群众下落不明。该桥去年就曾坍塌并修复过。

       【评析】：这次事件可能大家只当是一个普通的民事事件，但连上前段时间的百年大桥10年重修之后，我们就要反思一下经济高速发展给我们是否带来高质量的生活，这可能也是高层领导人所会关注的一样东西，速度重要还是质量重要？但必然的一件事是，随着中西部经济的发展，交通建设必定是重中之中，旧有的这些设施被重建的可能也会加大，潜在的空间可能不仅仅是我们现在所看到缺少的空间。

      5. 由财政部牵头起草的地方融资平台清理细则，正在向发改委、央行、银监会征求意见，不久后将下发。7月20日，银监会召开的今年第三次经济金融形势通报会议上首次通报，商业银行截至6月末的地方融资平台贷款达7.66万亿元，认为目前存在严重偿还风险的贷款。

      【评析】：地方债务的整理是必需的，不然这会成为经济发展一个毒瘤。舍不得孩子套不住狼，没有阵痛，就没有后面的顺利发展，需要客观看待。

        6. 民政部救灾司27日披露，截至目前，7月14日以来洪涝灾害已造成全国4000多万人受灾
      【评析】：水灾频发，同时，还有大量的红色高温信号。水冲毁了一切，我们为灾民祈祷的同时，也要关注到灾后重建的项目如何规划。什么产业会受益？哥，你懂的~呵呵~

       7. 巴塞尔银行监管委员会27日表示，已就新的银行资本和流动资金改革方案达成了广泛共识，放宽对银行资本金和流动性的监管。不过，委员会对银行贷款额度引入了新限制，此举旨在控制风险。

      【评析】：如果说这是对银行的一个宽恕，还不如说是国际协会的一个让步。现在变成不是游戏参与者适应规则，而是规则去适应游戏参与者，这实在变得有点可笑。可能也可以从一个侧面反映出现在国际银行业的困境。

       8. 国有土地招拍挂制度将有望纳入立法程序进行修改。昨日，国土部政策法规司司长王守智表示，《国土资源部规章和规范性文件后评估办法》(简称《办法》)已经出台，并将于8月1日起施行。国土部的规章执行两年、规范性文件执行一年后需要进行评估和清理，提出立、改、废的意见或建议，其中土地招拍挂制度改革位列其中。

      【评析】：房控先从土地出让开始，控制住土地也就基本控制住房子的总体供应，遵循着这一逻辑，政府又开始在原来的基础出加强执法力度，其实并没有什么实质的重大改变，可能一个对房控的表态。


二、大盘剖析

       27日，沪深两市小幅低开，两市股指全天维持窄幅震荡走势。沪综指全天均在绿盘运行，数度上攻但均未果，同时数次下试60日均线支撑力度，最终险守60日线，终结7连阳。

       早盘，受银监会披露地方融资平台风险敞口已超过整个银行业的拨备的影响，沪深两市小幅低开，沪指开盘2581.59点，跌7.09点，跌幅0.27%。深指开盘10574点，跌16.96点，跌幅0.16%。同时，国务院发文支持旅游业发展刺激相关消费类股走强，旅游酒店、西藏、交通等板块居涨幅榜前列，黄金股、农林牧渔等板块居跌幅榜前列。外围股市方面，美国股市道指和纳指均回升到年初点位以上，外围看好。

       午盘后，沪深两市继续表现出震荡的走势不变，尾盘的时候出现震荡下挫。最后，全天沪指收于2575.37点，跌13.31点，跌幅0.51%，成交额864亿。深指收于10566点，跌24.92点，跌幅0.24%，成交额770亿。酿酒食品、农业等板块居涨幅榜前列，黄金股、有色、海南开发居跌幅榜前列，两市成交量相对前几天再度萎缩。

        板块方面，地产板块早盘也一度低开，但是随后有所反弹。在蓝筹中，地产股今日的走势相对较强，这也和近期市场对于下半年政策预期特别是近期地产行业销售回暖有关。农行全天继续表现较弱，收报2.78元，全天换手率3.73%，国务院发文支持旅游业发展刺激相关消费类股走强，农业、酿酒食品领涨市场，保险、医药、地产、批发和零售贸易、纺织和服装等涨势较好，钢铁、航天军工和物联网、有色金属、通信等板块表现居后。数据显示：食品饮料连续两天流入居前，有色金属、机械等板块表现为净流出。

三、行业聚焦---银行业

       寻找下跌的原因:经济降温信号凸显、房地产调控新政、地方政府融资平台贷款清理，打断了1 季度以来银行景气上升通道，是造成银行股下跌的深层次原因。

       银行业经营状况趋于复杂化：宏观层面，尽管货币政策逐渐收紧，但之前预期的通胀压力和经济升温却没有如期出现；中观层，随之配套而来的行业调控政策也成为银行业绩的扰动因素，尽管部分推动银行景气周期向上的积极因素依然存在，但银行面临的经营环境的不确定性却在增加。展望下半年，贷款规模增长应无碍；净息差正负面影响互现，负面略大于正面；非息收入有望保持良性增长；资产质量当期无碍，未来信用成本上升压力增加；费用率应能保持稳定。

       中期增长无碍：尽管2 季度之后种种消极因素初显端倪，但在新增贷款与净息差“量价齐升”的推动下，预计上半年银行业营业收入仍将保持平稳较快的速度增长，而信用成本方面，尽管房地产调控与地方融资平台贷款清理令银行信用成本上升的压力增加，但我们预计在中期各家银行尚不会额外增加拨备，信用成本仍有继续下行的可能性，两方面拉动下，今年中期盈利增长将不会低于预期。而由于去年基数高低及拨备和费用等支出季节差异的影响，如招行、华夏、浦发、中信等公司中期业绩可能超预期增长。

       期待景气度回归：全行业低估值状况主要是消化前期消极影响，但在盈利增速放缓，经营压力增大阶段，低估值也并不足以构成股价上涨的理由，其整体向上修正，仍需要景气度的回归予以支撑，应关注经济向上的拐点重现、流动性放松、净息差持续反弹等景气相关积极信号发出时机

       投资策略: 短期可以关注中报业绩超预期增长的公司，即在2009 年的降息周期中受影响最深，净息差下滑幅度最大，同时自身净息差反弹的张力较强，从而令中报业绩高速增长的银行；中期看质地最为优良的公司，这类经营状况良好、资产质量优良、资本充足、拨备充裕的银行具备更强的业绩增长潜力和抗风险能力；而从长期看，战略定位明确，业务转型积极有效，零售业务基础良好的银行将能取得新的利润增长点。

四、评论总结

      越是临近2600这一关键关口，指数越显无力，市场上在这一位置形成对指数压力。但从另一个角度来看，如果大盘能够在2500-2600的区间进行一段时间的充分调整，这对于中期行情将会更加有利，特别是在当前日渐缩量的情况下，调整再进一步的上攻明显优于一鼓作气冲破，无论是在人气的凝聚或者量能的累积，这作用是明显的。毕竟一鼓作气，那接下来岂不是气喘吁吁，呵呵。

郎少

谢谢飞刀的文章

枫枫

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老失败

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