制冷剂行业净利大增 产能逐步向头部企业集中
随着配额制管理的落地，制冷剂龙头企业盈利能力显著增强。从已披露半年度业绩预告的多家A股上市公司来看，今年上半年，相关公司净利润同比均有大幅上升。相关公司表示，我国第三代氟制冷剂(HFCs)今年1月1日开始实行生产配额制，原有过剩的产能导致产品价格低位运行的矛盾得到有效化解，叠加部分品种市场供需格局改善，上半年HFCs产品价格出现恢复性上行趋势。
展望下半年，有行业研究员据记者表示，随着维修市场旺季的到来，各制冷剂品种的内贸和出口价格或将继续回暖，年内行业景气或将由部分品种涨价转为全面稳步上行。
供需格局改善带动业绩大增
目前我国制冷剂以HFCs为主流，主要用于空调、汽车等产品。随着今年上半年HFCs配额政策的正式实施，行业长期存在的供应过剩问题得到极大改善。进入二季度后，在下游空调市场旺盛需求的强劲推动下，国内制冷剂价格呈现显著上扬的态势。以第三代主流制冷剂HFC-32为例，其国内均价已从今年1月初的1.7万元/吨涨至7月17日的3.6万元/吨，年内涨幅已超100%。
在制冷剂供需格局改善和产品价格上涨的带动下，今年上半年，相关公司业绩大幅增长。
其中，氟化工龙头三美股份今年上半年净利润超过去年全年净利润总额。公司预计1至6月实现归母净利润3.34亿元至4.34亿元(去年全年归母净利润为2.8亿元)，同比增长157.19%至234.35%。今年第二季度，公司单季净利润同比增长64%至155%，环比增长17%至82%。公司表示，报告期内，公司HFCs制冷剂产品量价齐升，同时部分主要原材料价格同比下降，产品盈利能力提升。
今年上半年，国内最大制冷剂生产企业巨化股份预计比去年同期多赚了2.5亿元至3.9亿元。公司预计上半年实现归母净利润7.4亿元至8.8亿元，同比增长51%至80%。其中，公司第二季度单季度预计实现归母净利润4.3亿元至5.7亿元，预计同比增长28%至69%，环比增长39%至84%。同时，公司披露的主要经营数据显示，今年上半年，公司制冷剂产品均价为2.43万元/吨，同比增加22.05%，环比增加4.31%；制冷剂产品产销量分别为30.04万吨和16.14万吨，同比分别增加21.87%和11.91%；制冷剂产品营收同比增加36.59%。
同样作为行业领先的第三代制冷剂企业，今年上半年东阳光制冷剂业务利润快速攀升，使得公司整体盈利能力显著增强。公司预计上半年实现归母净利润2亿元至2.8亿元，同比实现扭亏为盈。
行业景气度有望持续回升
下半年制冷剂行业景气度如何？“配额政策对行业产生了很大影响，生产厂家现在都是按市场供求合理安排生产。我比较看好今年制冷剂行业的景气度。”此前总部位于华东的一家氟化工上市公司负责人曾对记者表示。
“随着维修市场旺季的到来，各制冷剂品种的内贸和出口价格或将有所表现，行业景气或将由部分品种价格上涨转为全面稳步上行。从需求层面看，国内以旧换新政策的实施会有效**家电消费，而汽车和绿色家电的促消费政策也将进一步激发市场需求。在供给层面，生产企业也展现出坚定的挺价决心。”近日，有行业研究员对记者表示，分品种看，近期HFC-32配额紧缺，该品种价格应该会继续上涨。
随着配额政策的实施，我国制冷剂行业产能正在逐步向头部企业集中，这也使相关企业盈利能力有望持续增强。
根据此前生态环境部的公示，今年全国HFCs各品种总配额量(不含HFC-23)为74.6万吨，相关上市公司所获配额位于行业前列。其中，巨化股份总配额量约为27.8万吨，占比约37.3%；三美股份总配额量约为11.7万吨，占比约16%；永和股份总配额量约为5.5万吨，占比7.4%；东阳光总配额量约为4.8万吨，公司还计划通过跨品种转换、同品种转让等方式进一步增加配额，完成后约拥有三代制冷剂配额5.4万吨，位居国内第一梯队。
值得一提的是，行业龙头还通过资本并购进一步扩张产能，提高行业竞争力。今年初，巨化股份以13.94亿元收购了淄博飞源化工有限公司51%的股权。公司2023年年报显示，淄博飞源化工有限公司拥有HFC-32、HFC-125、HFC-134a的生产配额分别为2.43万吨、1.41万吨、1.59万吨，此次收购增加了巨化股份制冷剂等氟化工产品的产能规模，进一步巩固了公司的行业龙头地位。
“未来也存在配额量少的企业进行委外生产、配额转让的可能。随着行情的周期性波动，行业产能逐步向头部企业集中，而一些小、散的产能逐步退出。 ”三美股份在接待机构投资者调研时表示，公司不排除未来收购三代制冷剂配额的可能，具体要看市场行情、交易价格等各方面是否合适。
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