锑价创12年来新高 这些概念股大涨
2024年开年以来，锑价持续攀升，现已创下了12年以来的历史新高。数据显示，1月22日，国内锑锭出厂含税价约8.84万元/吨，较去年底上涨近10%；2#锑锭出厂含税价8.85万元/吨；0#锑锭出厂含税价约9.06万元/吨。
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锑概念股随之大涨。1月23日，华钰矿业(601020.SH)盘中涨停，报收9.26元，最终收涨9.07%；华锡有色(600301.SH)收涨5.83%，湖南黄金(002155.SZ)收涨4.78%、金贵银业(002716.SZ)、兴业银锡(000426.SZ)等也有所上涨。
锑在工业制造中经常用作添加剂，被称为“工业味精”。在下游应用中，氧化锑主要用于塑料和纺织品用阻燃剂；焦锑酸钠主要用作光伏玻璃澄清剂；在合金中加入比例不等的锑后，金属的硬度就会加大，可以用来制造军火，所以锑也被称为战略金属。
据国金证券报告，从锑下游需求结构来看，阻燃剂占比最高，为55%；其次为铅蓄电池和聚酯催化剂，均占15%；玻璃陶瓷占10%。
锑价在本月快速上涨，主要是因为精矿供应紧张叠加补库需求支撑。中泰证券表示，受制于原料供给紧张，矿企因持货数量不多，惜售挺涨心态较强，锑锭开工率一直维持低位，整体市场供应增量有限，下游开始节前备库，推升近期锑价。
Wind数据显示，12月国内锑锭产量6895吨，环比减少285吨，降幅约4%。随着春节将近，预计产量进一步收缩。
国金证券指出，由于春节期锑矿山往往放假时间较长，普遍在10天以上。不同于铜、铝等冶炼厂春节期间不停产的情况，锑冶炼厂由于原矿相对紧缺，春节期间开工率一般会有显著下降。节后需要重新烧炉升温，恢复生产时间亦较长，普遍情况在一个月以上。
俄乌冲突导致俄罗斯锑矿产量受到波及，也影响到俄罗斯锑矿短期仍难以进入国内，国内锑库存处于低位。
据百川盈孚数据，当前厂区锑锭库存已降至4340吨，较去年同期的高位下降2360吨，降幅约35%，处于2022年5月以来较低水平，为应对春节附近的锑精矿减停产，厂商有补货需求。
锑资源的稀缺属性，注定其未来长期供应量增长有限。根据美国地质勘探局(USGS)数据，2022年全球锑储量为180万吨，中国储量为35万吨，全球占比为19%；2022年全球锑资源产量为11万吨，中国产量为6万吨，全球占比为55%。
国金证券指出，中国锑产量长期处于全球第一，但由于早期锑资源开采过度，导致中国锑资源储量下降较快。
从保有资源量看，国内前三大锑企业分布是华钰矿业、湖南黄金和华锡有色，锑保有资源量分别为42.6万吨、30.43万吨和21.6万吨。
据国金证券称，未来三年全球新增锑矿供应主要源于华钰矿业在塔吉克斯坦的塔金项目，满产可贡献1.6万金属吨锑，本于2023年初计划全年产量0.52万吨，但截至2023三季度康桥奇矿段仍未能按计划组织生产。
国金证券认为，2024年全球锑供给缺口将由2023年的1.9万吨扩大至2.3万吨，锑价有望继续上涨。
从未来锑需求看，主要增长驱动力来自光伏行业。
玻璃透光率决定光伏组件性能，澄清剂效果至关重要。光伏玻璃有多种澄清剂可选，以焦锑酸钠为主的复合澄清剂具有较好的效果，适配光伏超白压延玻璃。
据Wind数据，12月国内光伏玻璃产量222万吨，环比增加2.8%，同比增幅为43.7%。2023年累计产量2088万吨，同比增加约34.6%。年底备货带动市场采购情绪，12月国内焦锑酸钠产量4470吨，环比增加1.6%，产量仍维持高位。
根据国金证券电新组预测，截至2025年，全球光伏新增装机将达到588 GW，三年复合增长率将高达35%；根据中国光伏行业协会预测，双玻组件渗透率将逐步提升至59%；焦锑酸钠在玻璃的质量添加比重为0.2%-0.4%。
基于以上假设，该机构预计2025年全球在光伏玻璃领域贡献的金属锑需求将达到4.2万吨，三年复合增长率为38%。
阻燃剂传统需求包括塑料、橡胶和化纤制品等，当前对锑的需求依然保持韧性。华福证券数据显示，2023年国内化纤产量7301万吨，同比上涨8.9%；ABS树脂产量586万吨，同比上涨32.5%；催化剂中的PET产品产量5735万吨，同比上涨11.5%。
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