一个新阶段的开始
20210228解盘一个新阶段的开始之前几周没写文章，因为市场没啥变化，走势继续之前分析的慢牛走势。而本周必须要写一下，这里开始了一些变化。这个变化不是牛市到熊市的变化，牛市的对立面就一定是熊市吗，还有一种情况就是非牛、非熊，长期震荡市场。震荡市场也许是震荡走高，也许是宽幅震荡。这要看影响指数的一些因素，看这些因素的合力才行。从大的风格角度来讲，上证指数的几大类，大白马、大金融、传统顺周期。这三大风格决定了未来震荡的格局。大白马出现问题是春节后的两天时间，那两个交易日我在每天复盘里面写了要防止风格转换，也就是春节前大白马的疯狂可能类似2018年1月的大金融，最后的疯狂。在两个交易日之后，第三个交易日继续的情况下，我几乎就已经在白天和晚间的复盘里面都说了，风格切换了。这个风格切换是本轮大牛市的一个特点，当前牛市不可能全面牛市，一直是结构性牛市，结构性存在，风格就存在切换。比如2020年2月科技类涨了8个月后见顶，比如2020年8月医药类见顶，比如这一次2021年2月大概率是酿酒、光伏、新能源的阶段顶部，这几个板块过去的半年多里涨幅巨大。酿酒为代表的大白马都是机构重仓的标的，所以，最近两周基金回撤很大。大白马确定见顶，那么大金融呢？这个还真不好说了，银行其实在通胀到滞涨的经济背景下，也许是很好的方向，是今年重要的防守方向，不排除后期大量资金涌入。所以，大金融可能是对指数的维稳。顺周期类，这个方向是当前的主流，上证比创业板调整浅，就是因为顺周期，因为当前的经济背景正是通胀，经济复苏预期。调整了会形成买入机会，至少5月份之前，顺周期类没有风险。所以，上证指数在上述几个风格的博弈之下，会进入一个新的阶段，这个阶段里，合力可能阶段向上，可能横盘震荡。变化较大的就是5月份之后的顺周期类，如果这里是周期类十年一遇的超级周期，那么毫无疑问，牛市继续。如果最终经济演化成滞涨，那么顺周期后期的逻辑也会被证伪，没有经济成长基础的通胀就是滞涨，那么顺周期也要大跌，那么只有大金融是防守方向，也许指数会进入到中期震荡走低。所以，这里我说是新阶段开始，没说熊市开始，也没说牛市继续，就是要看后期这些因素如何演化，我们跟踪经济基本面即可。====================== 上述是对未来大方向的阐述，对应着后期的操作，如果理解了上述思路，大概也很简单的做出一些应对：比如，第一，大白马类股票肯定要规避的，这些股票去年低点的时候我说不看估值，因为看估值根本不敢买，为啥去年底可以不看估值？因为放水超大，是第一影响因素，估值没有天花板。但现在环境变了。这个变化就是春节期间，全球各个国家开始新冠疫苗的大面积接种，也就是说开始于2020年3月疫情大放水的行情，到本月结束了。这种大前提结束了，经济开始修复，预期货币政策也是要收紧的，所以高估值的大白马肯定是要压缩估值了。第二，一些长逻辑股要小心。牛市宽松环境下，会看到某些行业和龙头公司会给到未来长期成长逻辑，会展望未来五年甚至十年的估值空间。最典型的就是宁德时代这样的。今年大的宽松环境如果变了，那么展望五年十年后的估值也要打折扣，最好是寻找展望一两年成长的估值作为边界较好。第三，上面也说了通胀逻辑还是现在的主流，这个逻辑其实从去年四季度就开始了，黄金当时连续大涨是一个标志，是通胀的第一阶段，而演化到今年1月以铜为首的工业大宗商品的快速上涨是通胀的第二个阶段，当前还是在这个阶段里面。春节之后化工、有色板块连续大涨，当时我就说了是风格切换。而经过几天的调整之后，周期类依然是值得当下去看的方向。这个方向我在去年12月就开始持股，1月份增加了好几个细分领域，盈利最大的两只都已经翻倍了。调整下来也没有减仓，因为一季报还没出来，所以上面说了，至少到4月份顺周期都值得去看。而5月份之后的逻辑要怎么演化，上面说了下担忧，这个只能到时候再跟踪了。第四，大白马的调整对中小盘绩优股是利好。市场里除了现在的顺周期之外，没有什么主流，那么在这种没有主流的前提下，一些前期被错杀的低估值，小盘类，长期成长空间很大，能够跟随经济复苏更好的成长的股票，这样的一些个股机会将会出现。指数也许中期震荡，但个股走牛的也许会不少。操作上要偏向于深度挖掘这类股票。======================最后，总结一下今天的观点，这里是新阶段的开始，这个新阶段到底演化多久，还存在变化，但新阶段已经开始了。做好当下主流，注意跟上盘面风格变化，适当调整风控目标，降低今年的预期。楼主辛苦了，谢谢涛哥分享 谢谢涛哥分享 楼主辛苦了，谢谢涛哥分享
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