约翰-墨菲的资金管理要领和交易策略简要
本帖最后由 夜雨空弦 于 2013-5-18 19:53 编辑一个优秀的交易高手的定义应该是，能够连续多年获得稳定持续的连续复利回报，经年累月地赚钱而不是一朝暴富，常赚而不是大赚，资本市场的高额利润应来源于长期累积低风险下的持续利润的结果，职业交易者只追求最可靠的，只有业余低手才只关注利润最大化和满足于短暂的辉煌中。这也是多数人易现辉煌，难有成就的根本原因。
重仓和频繁交易导致成绩巨幅震荡是业余低手的表现，且两者相互作用，互为因果。坚忍，耐心，信心并顽强执着地积累成功才是职业的交易态度。是否能明确，定量，系统地，从根本上必然地限制住你的单次和总的操作风险，是区分赢家和输家的分界点，随后才是天赋，勤奋，运气得到尽可能大的成绩，而成绩如何其中相当大地取决于市场，即“成事在天”。
至于输家再怎么辉煌都只是震荡而已，最终是逃不脱输光的命运。从主观情绪型交易者质变到客观系统型交易者是长期积累沉淀升华的结果：无意识----意识到---做到----做好----坚持----习惯----融会贯通----忘记----大成。
小钱靠技术（聪明），大钱靠意志（智慧）。长线（智慧）判方向，短线（聪明）找时机。
智慧成大业，聪明只果腹。聪明过了头就会丧失智慧（为自作聪明），所以我要智慧过人而放弃小聪明（为大智若愚）。这里的意志应理解成为坚持自己的正确理念和有效的方法不动摇。止损是以一系列小损失取代更大的致命的损失，它不一定是对行情的“否”判断（即止损完成不一定就会朝反方向继续甚至多数不会，但仅仅为那一次“真的”也有必要坚持，最多只是反止损再介入），而只是首先超过了自己的风险承受能力，所以资金最大损失原则（必须绝对〈=资产的5%）必须严格首要遵守。至于止损太频繁的损失需要从开仓手数和开仓位，止损位的设置合理性及耐心等待和必要的放弃上去改进。大行情更应轻仓慎加码（因行情大震荡也大，由于贪心盲目加码不仅会在震荡中丧失利润，更会失去方向从而破坏节奏彻底失败）。仅就单笔和局部而言，正确的方法不一定会有最好的结果，错误的方法也会有偶然的胜利甚至辉煌，但就长远和全部来看，成功必然来自于坚持正确的习惯方法和不断完善的性格修炼。大自然本身是由规律性和大部分随机性组成，任何想完全，彻底，精确地把握世界的想法，都是狂妄，无知和愚蠢的表现，追求完美就是表现形式之一，“谋事在人，成事在天。”，于人我们讲是缘分而非最好，于事我们讲究适应，能改变的是自己而非寄予外界提供。利润是风险的产物而非欲望的产物，风险永远是第一位的，是可以自身控制和规避但不是逃避，因为任何利润的获得都是承担一定风险才能获取的回报，只要交易思想正确，对于应该承担的风险我们要从容不迫。正确分析预测只是成功投资的第一步，成功投资的基础更需要严格的风险管理（仓位管理和止损管理），严谨的自我心理和情绪控制（宠辱不惊，处惊不变）。
心理控制第一，风险管理第二，分析技能重要性最次。必须在交易中克服对资产权益的过度关注或搀杂进个人主观需求原因，从而引发贪婪和恐惧情绪放大造成战术混乱，战略走样最终将该做好的事搞得彻底失败。交易在无欲的状态下才能更多收获，做好该做的而不是最想做的。市场不是你寻求刺激的场所，也不是你的取款机器。任何的事物，对他的定义越严格，它的内涵越少。实际的操作性才越强。在我们的交易规则和交易计划的构成和制定中，也必须如此从本质和深处理解和执行，这样才能保证成功率。盯住止损（止赢），止损（止赢）是自己控制的（谋事在人）；不考虑利润，因为利润是由市场控制的（成事在天）！
资金管理在汇市期货生存之首（投机与投资不同的生存之道）
本帖最后由 夜雨空弦 于 2013-5-18 20:23 编辑资金管理（一）
我不希望一个人投入很少的金钱参与投机，也不希望一个人靠抵押贷款参与投机，具体的数额因人而异，但这笔钱的盈亏必须引起你的重视，同时不至于让你时刻牵挂于心。
追求95%的胜率=95%的失败者
资金管理是一个容易被新手忽视的课题，大多数新手迷恋于寻找高胜率的测市技巧，并一味认为“如果我有95%的胜率，那我将成为一名顶级的投机者。”事实果真如此吗？现在，我们来看看以下两名交易员。
A交易员平均交易十次，获利七次。 B交易员平均交易十次，获利三次。如果没有提供给你更多信息，我相信大家都希望成为胜率更好的A交易员。接着，我们问问两位交易员他们的盈亏情况如何。A交易员吞吞吐吐：哦，真抱歉，我让大家失望了，十次交易结束后，我亏了500元。 B交易员面带微笑：各位，我赚了500元。
结果一定让多数新手大跌眼镜，胜率明显高出B交易员的A交易员不仅没有获利，还产生了亏损，而胜率30%的B交易员却获利颇丰。究竟是什么原因呢？看看他们的交易记录，我相信你很快就会找到答案。
A交易员交易记录：产生亏损的三次交易（-370元、-380元、-450元），平均每笔亏损金额：400元。产生盈利的七次交易（100元、80元、120元、50元、150元、130元、70元），平均每笔获利金额：100元。
B交易员交易记录：产生亏损的七次交易（-100元、-80元、-120元、-50元、-150元、-130元、-70元），平均每笔亏损金额：100元。产生盈利的三次交易（370元、380元、450元），平均每笔获利金额：400元。
在两者的交易记录中，我们发现A交易员每次获利的金额大大低于他损失的金额，B交易员却恰恰相反。这时，你更希望成为哪一位交易员呢？答案显而易见，B交易员。
这个例子说明了，并非拥有高的胜率就可以成为一名好的投机者，投机者在市场交易是为了增加自己的资金，而不是为了得到更高的胜率。如果投机者仅追求95%的胜率，那么早晚会成为市场中95%的失败者。市场不会给出这么高的概率，但它会让懂得利用资金的人抓住少数的机会大获其利。
那么剩下的5%呢？4%持平，1%获利。承担1%的损失=4%的持平者和成为1%成功者的可能
资金管理不是魔术，但使用恰当的确能使新手长期的待在市场中。一个投机者在进入市场后，首先应该学会的是如何减少损失，然后是避免亏损，最后才是获利。资金管理的第一个要素就是将每次交易的损失控制在最小。
下面我们来做一个掷硬币猜正反的游戏，你的资金为10000元，判断正确你将获得10万元奖金，判断错误你将输掉手中的10000元。看起来很美妙对吧？你决定开始这个游戏，硬币落地——结果你输了！你身无分文，再也没有机会进行第二次游戏了，尽管此前，你感觉自己是那么接近10万元的奖金，现在你却永远的失去了得到它的机会。
大多数投机者曾经或正在做这个美丽却危险的游戏，这种方法实在算不上高明的投机，谁都有可能出错，上帝也不例外，这种将所有资金孤注一掷盲目承担风险的方式实际上更像赌博，正确的投机应该是在掌握了一定胜算的情况下去承担一定的风险。
掷硬币猜正反的游戏还在继续，你的资金仍旧为10000元，假设这个游戏要掷300次，判断正确你将获得2000元，判断错误你将损失2000元。你被淘汰出局的概率是多少？大于99%！在300次的判断中，你总会有时运气不佳，一旦出现“赢、输、赢、赢、输、输、输、输、输、输、输。”的情况，你只需要11次就被淘汰了。如果把每次的输赢降低至100元呢？在300次的判断中，你连续判断错误100次的可能性为多少？小于0.1%！要想确保自己在这个游戏中免遭淘汰唯一的办法就是减少你的赌资。
投机者只要不交易就能保证自己不赔钱，但这样也放弃了获利的可能。不过若把每次投机的仓位和损失都控制在一个极小的范围，就能尽可能长时间的留在市场中交易，在积累经验的阶段，这是必须的，它能使你逃过大多数投机者所经历的灭顶之灾，以至于在成功的曙光还未降临之前，就离开了市场。
资金管理（二）
初始资金的1%原则、浮动资金的1%原则
1%的原则可以分为两种。一种方法是将资金二等份，一等份作为活动资金，一等份作为风险承担金。比如你有10万元的总资金，那么你每笔交易能承担的损失为500元（100000/2/100=500）。这种方法被我称为初始资金的1%原则，我强烈建议每个新手遵守这个原则，并把它实际运用到自己的交易中，它最大的好处在于能使你的交易规模始终保持在同一水平上，不至于出现资金受损50%就要赚100%来恢复初始资本。对于新手来说这是一个巨大的优势。
另一种方法是利用资金的变动来不断改变风险承担金。比如你有10万的总资金，那么你每笔交易能承担的损失为1000元，在你产生了一次亏损后，你的资金缩小到99000元，那么你每笔交易能承担的损失也相应的减小到990元，盈利时则增加风险承担金。根据理论，如果你运用这种被称为浮动资金的1%原则，你承担1%的风险金的机会是“无限”的。投机者和足球运动员一样，即使是最优秀的选手也会有状态的起伏，状态好时屡屡获利，状态差时屡屡亏损，同样状态也有连续性（或趋势性），浮动资金的1%原则就很好的利用了这一点，它在投机者状态不佳（亏损状态）时不断减少风险，在投机者表现神勇（盈利状态）时增加盈利。
头寸规模与1%原则的联系
头寸规模是一架天平，它的左边是风险，右边是利润。在拟订一份交易计划时除去买什么卖什么，还有一个重要的因素——建立多少仓位。头寸规模时刻伴随亏损与利润，并让两者保持平衡，一个投机者想在一笔交易上赚大钱，必须利用较多的资金，这也意味着承担更大的风险。“赚大钱就得承担大的风险！”这话听起来不错，但巧妙运用头寸规模可以使这架天平产生倾斜，当投机者完全掌握头寸规模的艺术时，天平将呈现出一边倒的局面（当然，对头寸规模的控制毫无所知的人，天平也是一边倒的，只是方向不同）。
现在以初始资金的1%原则为例，我们结合它来讲述头寸规模的问题。假定你有10万元资金，那么你每笔交易能承担的损失为500元，这限定了你的风险。如果你操作大豆，建1手仓，可以承担50点的损失，如果建5手仓，就只能承担10点的损失了，在风险被限定的情况下，越多的头寸代表着你抵抗市场震荡的能力越低，不能经受震荡就注定无法做大时间框架的交易。大多数人认为日内交易应该轻仓是错误的，恰恰相反，日内交易的精髓在于足够大的头寸，对一个精明的日内交易员来说头寸越大越好，大的头寸规模并不等于高风险。那么什么时候利用小的头寸规模呢？在日线或周线框架用小的头寸规模会有意想不到的收获，宽松的震荡条件可以使投机者处在正确的大势中不为小的回撤所动摇，并且能保证你睡个安稳的觉。
资金管理（三）
成功交易的情人——止损
完美就像自负的心一样敏感脆弱，它天性狭隘又易破碎。止损是在市场中控制风险和扩大利润的有效手段。根据使用方法的区别，止损又可分为固定资金止损、技术点位止损、无风险止损、跟价止损、时间止损五个部分。
任何一个交易员在考虑一笔交易时，首先应该关心的是承担多大的风险，这需要交易员根据可能获得的利润做出判断，一旦将风险承担金定下，则绝不追加，这就是固定资金止损。一般情况下我推荐前文中提到的1%原则，它能有效的保护资金。然后，我们寻找一个技术上的支持作为止损的第二个依据，通常用到的是支撑位和阻力位，并在这些位置建立头寸，该位置和固定资金止损位之间的空间，是交易员允许价格浮动的风险空间，如果价格反复在技术点位波动，说明技术点位可能无效，那么可以在固定资金止损之前出场，构成技术点位止损。
在设定了固定资金止损和技术点位止损之后，价格如果朝交易员所期望的方向运动一定幅度（一般原则为2%），就可以将止损提高到建仓的成本位，这个位置是盈亏的平衡点，也是一个无风险的点位。这种方法被称为无风险止损。无风险止损可以帮助交易员建立一个“拣钱的机会”，在任何时候兑现头寸都可以获得利润，最糟糕的情况出场也不会有损失。除此之外，无风险止损还是一种调整交易员心态的好方法，新手最担心的就是何时止损出局，我观察过不少新手，他们在接受了正确的止损理念后，在交易早期或顺利时期可以很快的执行止损，遗憾的是交易不是一个一帆风顺的游戏，不论怎样优秀的投机者总有自己的低潮时期，大多数（比例相当之高，应该超过90%）新手经受不住反复止损带来的痛苦，对于止损产生了某种恐惧，最后采取鸵鸟埋头逃避的方式，放任头寸一收到底，当然很多时候可以逃过一劫甚至大赚一笔，但事情的另一面而且经常出现的一面是破产。无风险止损使交易员更容易接受，虽然它不可避免的会在一些时候过早出场，但在保护资金和克服恐惧上有着良好的作用。
采用了无风险止损以后，剩下的任务是寻找一个适合的平仓位。一般情况下，极短线交易（一天里交易数十次甚至上百次）会有一个明确目标位，达到后便落袋为安，其他类型的交易都会使用跟价止损的技巧平仓。所谓跟价止损，是指跟随价格朝着期望方向运动的轨迹不断调整止损位的方法。正确的使用跟价止损可以有效的保护现有利润，并且保证交易员不会在一波大的行情中过早兑现利润。例如，10元买入一支股票，价格很快升到了11元，这时将止损从无风险止损的10元调整到10.5元，这样不仅锁定住了0.5元的利润，而且给了头寸继续盈利的机会。跟价止损的具体实行方法主要分为固定幅度调整和技术型调整，固定幅度调整在获得一定幅度的利润后将止损提高，如每获得5%利润的幅度，就将止损上移3%；技术型调整对于交易员的技术分析能力有较强要求，最常用的是价格均线，价格均线会随着价格的变动而变动，它跟随趋势，并具有支撑/阻力的作用，使用价格均线为跟价止损工具的交易员在价格反向穿越均线时出场。需要注意的是，无论使用跟价止损的何种技巧，都要尽量保持交易的客观性，在交易中主观的成分越少越好。
投机者只在不持有任何头寸的情况下没有风险，当一个投机者深刻理解来市场的目的就是赚钱时，才有可能学会时间止损的方法。时间止损在风险承担金提供的空间中加入了时间的元素，它为资金存活加上了一层新的保护膜，当我们看好市场上升时，我们不仅要假设它上升的幅度，还要假设它在何时上升，一旦市场没有在预期的时间内上升，不论当前的价格是多少，我们都出场。执行时间止损不是一件容易的事，因为始终使用它，很可能大多数交易要被止损出场，最重要的是，它还需要投机者克服交易的天敌——希望。请每位投机者接受交易中的损失，别忘了交易是人的游戏，拥有开放宽广胸怀的人更容易获得成功。
你的控制范围
什么是你的控制范围？在一笔交易中，你所了解的最好的和最坏的并且已经被你接受的结果就是你的控制范围。成功交易生涯的关键在于你的交易是否始终在你的控制范围之内，这就是资金管理一切的奥秘。最后，我想用索罗斯的一句话为资金管理的内容做总结“投机本身没有风险，只有失控的投机才有风险。”
好多交易老手都不相信我所说的——如果我买入一只股票，我会在顶部买入；如果我卖出一只股票，那肯定是在底部卖出，要么就不要卖。这着实令人吃惊。只要交易者恪守他的投机之道。赚钱绝非难事，我的意思是，你得等到最小阻力线显露无遗时才出手，而且只在报价带显示应该买入时才买入，在报价带显示应该卖出时才卖出。在上涨行情中，你应该一路加码。一开始你应该入五分之一仓位。如果这笔交易没有产生利润，你就不能加仓，因为显然你已经开始犯错了。此时此刻，你是错误的，而在任何时候，犯错都不可能给你带来利润。此时报价带可能仍在说“涨”，这并不能说它是在撒谎，因为它现在说的是“还不到时候”。
在棉花市场上，有很长一段时间我获得了相当大的成功。我形成了自己的理论，而且靠它讨生活。假设我决定将构筑一个四万到五万包的头寸。我会如我所告诉你的那样研究报价带，观察买或卖的机会。假设最小阻力线显示将出现牛市行情，我会买入一万包。完成这笔买入交易后，如果市场在我的最初买入价的基础上上涨了10个点，则我会买入第二个一万包。以此类推，然后，如果我有了20个点的利润，或每包1美元的利润，我会再买入二万包。这时我就满仓了，这就是我的交易基础。但在买入第一个一万甚至二万包后出现了亏损，那我就会平仓走人。这意味着我犯了错。也许我只是暂时错了，但正如我之前所说的，万事开头一错便绝不会有好结果。
坚持按自己的系统行事使我不会错过任何一次真正的行情。在逐步加码直至满仓的过程中，有时我会因行情与所期不符而损失五六万美元。乍看上去，试探的成本很高，但实际并非如此。真正的行情启动之后，需要多久才能挽回我为了确保在正确的时间入市和加码而付出的五万美元？一眨眼工夫！在正确的时间做正确的事，你一定能获得回报。
我记得我还说过，这就是我所谓的下注系统。只消做点简单的算术就能证明，只有乘胜追击下大注才是明智之举，而当你亏钱时，亏掉的只是试探性注码而已。如果你按我刚才所描述的方法交易，你就能永远持有赢利头寸，能够做到大注不败。
职业交易者都有交易系统之类的东西，这些系统的基础是他们自己的经验，指导思想是他们的投机观念或心愿。有时我在想，投机一定是个非同一般的营生，因为我发现普通投机客总是站在自己天性的对立面。所有人都免不了的弱点正是成功投机的死对头，这些弱点往往正是他们讨同伴喜欢的特征；而当他们在从事不像交易股票和商品那么危险的冒险活动时，他们又总能克服这些弱点。
投机客的主要敌人向来就潜藏在内部，而要把希望和恐惧从人性中剔除是不可能的。在投机游戏中，如果市场与你作对，你总是希望今天就是最后一天——结果赔掉了比不听从希望的情况下更多的钱。而同样是希望，它却是开国帝王和或大或小的开路先锋的最佳同盟军，帮助他们一次又一次赢得胜利。而当市场如你所愿发展时，你又变得恐惧，害怕第二天你的利润会蒸发殆尽，于是你出场了，过早地出场了。恐惧让你无法获得本应获得的利润。成功的交易者必须与这两大根深蒂固的本能作斗争。他必须抵制住那种你可能会称为人性的冲动的东西，反其道而行之。别人心怀希望时，他必须心怀恐惧；别人心怀恐惧时，他必须心怀希望。他必须担忧亏损越滚越大，希望利润越积越厚。像芸芸众生那样在股市中赌博是绝对没有好下场的。
我14岁就在投机界混了。这辈子我从未干过其他行当。我想我清楚自己在说什么。我不间断地从事交易已接近30年了，穷困潦倒过，也不可一世过，而我最终得到的结论是：你可以一时击败一只股票甚至一个板块，但没有哪个活人能够击败股市！你可以在某笔棉花或谷物交易中斩获利润，但没有人可以战胜棉花市场或谷物市场。投机就像赛马。你可以在一场赛马中获胜，但你不可能击败赛马行业。
摘自《股票作手回忆录》爱德温-李费佛
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