建材业规划潮 五子行业确定性机会来临
市场人士指出，到2015年，高性能增强纤维材料(特种玻璃纤维、碳纤维、碳化硅纤维等)、高性能防火保温材料、绿色装饰装修材料的应用将进一步提高，相关上市公司成长空间广阔日前，工信部一口气将建筑行业及其水泥、平板玻璃等五个子行业的规划全部发出，掀起了业内一阵“规划”热潮。尽管建材板块的短期市场表现不佳，但分析人士指出，在“十二五”规划的强力扶持之下，建材板块确定性的中长期投资机会逐步来临。
五大子行业齐掀规划潮
日前，工信部一口气将建筑行业及其水泥、平板玻璃等五个子行业的规划全部发出，掀起了业内一阵“规划”热潮。工信部此次一次性印发了《建材工业“十二五”发展规划》及《水泥工业“十二五”发展规划》、《平板玻璃工业“十二五”发展规划》、《建筑卫生陶瓷工业“十二五”发展规划》、《新型建筑材料工业“十二五”发展规划》、《非金属矿工业“十二五”发展规划》5个子规划。
在建筑行业整体目标方面，《规划》指出，“十二五”期间，建材工业增加值年均增长10%以上。大力淘汰落后的水泥、平板玻璃产能。单位工业增加值能耗和二氧化碳排放降低18%-20%，主要污染物排放总量减少8%-10%，实现稳定达标排放。协同处置推广应用，综合利用固体废弃物总量提高20%。行业安全生产和职业健康水平进一步提高，生产安全事故和职业危害得到有效防范。规模以上企业生产经营管理和信息化水平大幅提升，水泥、玻璃行业重点企业信息系统集成技术达到世界先进水平。生产集中度进一步提高，1-2家企业进入世界500强。
华泰联合证券的分析师针对此规划指出，总体而言，“十一五”时期是我国建材工业高速发展的五年，“十二五”期间，将由“增量扩张”转向“提质增效”，发展速度趋于平缓。发展的重点将集中在“优化产业结构、推进节能减排、加快技术进步”。具体重点集中在三个方面：
首先，支持水泥、平板玻璃等规模效益明显的行业优势骨干企业，加快联合重组、淘汰落后、“上大压小”和技术改造。支持优势骨干企业实施横向产业联合和纵向产业重组，提高产业集中度，增强综合竞争力，水泥行业前十家集中度由25%提升至35%，平板玻璃行业前十家集中度由57%提升至75%。
其次，推广先进节能技术，对现有生产线实施节能改造，建立健全能源计量管理体系，全面提高建材工业能效水平。严格执行水泥、平板玻璃行业准入条件和淘汰落后产能计划，坚持减量置换具体目标为：淘汰落后水泥产能2.5亿吨，淘汰落后平板玻璃产能5000万重量箱。
再次，加快技术进步，重点突破制约建材工业的窑炉烟气脱硫脱硝一体化、二氧化碳减排以及低品位原燃料利用等关键技术，大力开发无机非金属新材料加工制造核心技术，加快研发促进产业升级的新技术、新材料、新工艺和新装备。
规划对行业构成长期利好
其中，水泥行业主要是受信贷紧缩及房地产政策的影响，在量和价双重压力下出现盈利能力的下滑。大部分水泥上市公司的第三季度营业收入同比增速较第二季度明显趋缓，环比也出现下滑。
从水泥第三季度的基本情况看，第三季度量价齐跌。据国家统计局的数据可以看出，今年1-9月我国水泥累计产量15.13亿吨，同比增长18.10%，其中第三季度产量为5.62亿吨，环比第二季度减少3.32%，三季度为需求的相对淡季，但对比往年第三季度环比第二季度水泥产量环比波动幅度，今年三季度的需求淡季显得格外冷清。
市场人士表示，往年8月底至9月初东部地区逐渐进入需求旺季，水泥价格开始上涨，但今年需求萎靡令华东的水泥价格在八月下旬开始出现了超预期的下跌，其中，跟踪的华东主要市场42.5品种水泥4周左右累计跌幅在40—50元/吨。
景气仍处于历史高位，但第三季度出现回落。研究机构以A股水泥制造板块17家主要上市公司为样本，分析今年第三季度经营情况。总体而言，今年前三季度行业处于景气高位运行阶段，前三季度销售毛利率(整体法)33.78%，净利润率17.25%，行业利润率水平接近于2003年底—2004年初水平，处于近十年以来的历史高位。板块收入出现下行拐点：第三季度同比增速较第二季度出现6个百分点左右回落，环比增速下降约3个百分点，并且环比是近年来首次转负。
因此，对于水泥行业，业内人士指出，《“十二五”规划》的出台，对行业集中度的提升、产业结构向更加健康的方向发展构成长期利好，但就短期而言，目前对行业大趋势依然维持谨慎态度：如果宏观调控政策不调整，明年基建和房地产投资会进一步走弱，水泥需求增速可能放缓。
同时，对于玻璃行业长期而言，利好行业长期发展，短期依然面临压力。《规划》推动的玻璃深加工技术的进步及产业结构调整有利于行业的进一步发展，但短期内(未来3—5个月)，普通平板玻璃市场景气程度仍持谨慎的态度：在需求未见明显提升及大量新增产能的压力下，市场难言反转，而金融危机时出现的玻璃价格迅速下跌后快速反转的行情难以再度重演，短期内价格或在低位徘徊。
建材板块确定性机会来临
自11月15日以来，上证指数出现了新一轮的调整，呈现二次探底的运行特征。截至12月2日，上证指数整体下跌168点，跌幅为6.65%，而建材板块指数同期跌幅高达11.09%，处于明显领跌状态。其中，中材科技、巢东股份、德尔家居、金刚玻璃、九鼎新材等个股在本轮调整中的跌幅更是接近20%，南玻A、华新水泥、中航三鑫、中国玻纤、金磊股份、纳川股份、塔牌股份、尖峰集团、西水股份等跌幅在15%以上。
当然，中福实业在本轮调整中逆势上涨1.72%，成为建材板块中唯一飘红的明星。此外，三峡新材、方兴科技、嘉寓股份、旗滨集团等个股的表现相对坚挺，整体跌幅不过2%。在80只建材个股中，只有17只个股，跑赢同期大盘。
尽管如此，有分析人士指出，随着前期的不断下跌，建材板块的做空动能整体释放充分，建材板块确定性机会来临。特别是，在政策的强力扶持之下，1000万套保障房建设政策“落实”的确定性将非常大。
日前，国家保障性安居工程协调小组与各省级政府签订今年工程建设目标责任书，将1000万套保障房建设任务分解到各地，而中央财政资金将在全国两会前后陆续下拨。温家宝总理也进一步表示，计划在今后五年，新建保障性住房3600万套，这无疑给市场吃了定心丸。
相关统计显示，1000万套保障性住房建设所需资金达1.3万亿元，投资规模接近全国房地产投资规模的1/4。将国家及地方政府各种资金来源考虑在内后，仍有40%的资金缺口。如何在协调各方利益的前提下，利用社会资金进行机制创新解决保障性住房建设资金不足的问题，是保障房建设计划能否长期顺利落实的关键。
东方证券在建材行业研报中预计，保障房的建设可以弥补房地产开工率不足对于相关产业链条的冲击，而最主要的方面在于对建材的需求形成了有力支撑。保障房的建设对水泥、玻璃以及其他类型建材产品的未来需求的影响较大，预计2011年建材需求会超出预期。从子行业来看，建材中的管桩、型材、水泥及混凝土产业链等子行业的上市公司受益会更为明显。
子行业龙头股受益明显
中金公司认为水泥工业“十二五”规划对总量控制、兼并重组、节能减排以及区域布局的要求符合预期。未来5年，水泥企业的发展将更多依托兼并重组式扩张和区域整合后的利润回升。中长期来看，拥有较强政府背景、资金实力和兼并收购经验的企业将在行业整合中胜出。长期投资者逢低买入，但需把握节奏，持有需要耐心。总体而言，由于经济增长放缓+淡季因素，水泥股短期面临的风险大于机会，目前价位下，建议长期投资者逢低买入。A股关注海螺水泥、冀东水泥和华新水泥，H股关注中国建材和海螺水泥。
华泰联合证券指出，应优选安全边际较高及有真实需求支撑的品种。由于在盈利能力下滑的趋势当中市盈率估值存在不可靠性(盈利预测下调可导致市盈率上升)，市净率和吨市值指标更适合作为衡量安全边际高低的估值指标。因此，建议水泥行业配置首选部分安全边际高(市净率和吨市值偏低)的品种，以及受宏观调控影响较小，有真实需求支撑的天山股份和青松建化。
同时，认为2011年，光伏、LOW-E玻璃、触摸屏等非传统业务将成影响股价的决定性因素，建议关注具备技术优势的上市公司，重点推荐在传统浮法玻璃业务之外有较大发展空间的南玻A。虽然短期内光伏产品价格快速下跌使股价近期表现疲弱，但依然看好公司在光伏领域的长期成长性。
市场人士指出，对于新型建筑材料工业来看，随着中国经济产业转型和升级，以及消费水平、环保意识及建筑节能等要求的日益提高，到2015年，高性能增强纤维材料(特种玻璃纤维、碳纤维、碳化硅纤维等)、高性能防火保温材料、绿色装饰装修材料的应用将进一步提高，相关上市公司成长空间广阔。万联证券分析师指出，随着绿色节能建筑理念的提出，推荐关注分别在新型防水材料、新型塑料管、玻纤材料领域具有竞争优势的东方雨虹、纳川股份、长海股份。
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