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官方消息人士确认6月CPI同比涨7.1%

本文来自：股票之声论坛 http://bbs.gupzs.com 作者：隨緣

6月CPI涨幅或继续回落加息预期减弱　　官方消息人士向媒体透露，6月CPI同比上涨7.1%
　　汪时锋
　　国家统计局将在本月17日发布上半年统计数据，市场预期CPI涨幅将较一季度有所回落，但PPI可能继续上升。下半年政府可能将在防通胀和防经济增速下滑的双重目标指导下谨慎决策。
　　在6月末，商务部、农业部和国家发改委都陆续发布了6月份的食品监测数据。虽然受到南方大雨和洪水的影响，蔬菜和肉类价格在6月末有所回升，但难以撼动当月食品价格总体下调的趋势。
　　高盛中国的两位经济学家梁红和宋宇在最近的报告中表示，CPI同比增幅可能因食品价格回落，会从5月份的7.7%继续回落至7.1%。如果政府能够坚持紧缩货币政策，CPI增幅应该会在下半年继续回落。
　　两位官方消息人士日前也向路透社确认，中国6月份CPI同比上涨7.1%。他们还透露，从今年上半年总体来看，CPI涨幅可能较去年同期升7.9%。
　　中国银行(4.30,0.14,3.37%,吧)昨日发布的研究报告预测，由于6月份食品、蔬菜、水果等价格保持平稳或略有下降，6月份CPI同比涨幅有望继续出现小幅回落，可能在7.3%左右。
　　尽管发改委在6月中旬调整了成品油价格和上网电价，但相关的同居民服务相关的能源价格并没有提升，而且调价决策实际只影响了当月最后10天，雷曼兄弟中国经济学家孙明春由此认为，调价对6月的通胀影响有限。
　　随着通胀和经济增速同时放缓，市场不断传出猜测，政府下半年经济政策的组合可能出现微妙变化。
　　就各方所掌握的信息来看，对下半年经济决策最为权威的表述是6月13日召开的省区市和中央部门主要负责同志会议所部署的经济方针，该会议主要凸显了三个政策要素：一是灵活，二是治本，三是发挥财政政策作用。
　　在上述会议结束后，发改委就调整了成品油和电力价格。油、电价格的调整一直被认为是改变资源价格扭曲、从根本上重获经济平衡的举措之一。除了直接调价外，征收资源税也是促平衡的举措选择之一。　　
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在最近的报告中认为，能源价格正常化将可能代替货币升值，而成为帮助中国在未来一年内重获经济平衡的主要动力。
　　很多经济学家都注意到，本次会议并没有再次提及从紧的货币政策。不过，央行行长周小川在6月末继续强调，将继续坚持从紧的货币政策，不排除通过加息来遏制通货膨胀。上述表态使得市场认为政策组合的不确定性仍存。
　　王庆表示，非对称的加息可以帮助政府在双重目标之间维持平衡，但该政策缺乏灵活性，因为非对称加息可能在银行的盈利预期和资产质量还存在很大不确定性时，缩减银行的净利息收益率。因此他建议，政府可以采取有助于稳定通胀预期的财政出资保值储蓄计划，这可能较直接加息更容易被接受。

中国银行报告称四季度加息预期上升

)中国银行(4.30,0.14,3.37%,吧)全球金融市场部发布的2008年第七期人民币市场月报指出，第四季度CPI同比增幅有回升的可能，届时央行加息的可能性将明显上升。

　　中国银行认为，政府此前上调了汽油、柴油和电价，预计将对CPI拉动0.5个百分点，将2008全年CPI的预测由6.8%提高到7.2%。但是成品油价格上调没有改变境内外成品油价格大幅倒挂的情况，因此中国银行推测成品油价格有可能在10月附近再次上调。

　　“受此影响，第四季度CPI可能有所上升。我们预计第四季度CPI同比增幅，将会在三季度下降至6.6%后反弹至7%附近。”中国银行全球金融市场部在报告中表示。

　　这将使加息再度提上日程。中国银行预计，10月中旬公布的9月份CPI同比数据可能较前期有所反弹，届时央行加息的可能性较大。

　　中国银行同时指出，中国目前长、短期实际利率均低于-3%，且在资金成本相对比较低廉的情况下，迫切需要资金的中小企业难以获得资金的情况尤为明显。建议管理层用加息来抑制总需求，控制通胀，提高资金使用效率，消灭负利率。

　　目前，境外非交割人民币利率互换固定利率自今年5月以来长期高于境内利率互换固定利率，1年期利差最高达到29个基点，显示出境外投资者对于人民币资金利率上行的预期高于境内。

6月CPI增幅有望回落股市环境趋暖存争议

7月9日，沪指强劲攀升，收盘涨幅为3.75%，成交量突破1000亿元，且是沪市38个交易日内首次突破千亿元。

　　本周三个交易日，沪指迅速收复2700、2800和2900点整数关口。

　　由于政府高层频繁表态经济基本面没有想象的那么差，各种媒体报道从紧货币政策将有望缓和的消息刺激，再加上近期有关机构和专家预测6月份CPI增幅将再度下降，市场做多气氛明显增强。

　　“春江水暖鸭先知”，股市是否具备了转好的迹象呢？

　　CPI增幅短期回落长期难料

　　对于备受关注的工业品出厂价格指数(PPI)和居民消费价格指数(CPI)数据，日前，高盛公司在其最新研究报告中作出预测：能源价格上涨将推动6月份PPI数据从5月份的8.2%继续攀升至8.3%，而食品价格的回落会带动CPI数据从5月份的7.7%继续回落至7.1%。如果政府能够坚持紧缩货币政策，那么CPI增幅会在下半年继续回落。货币和信贷供应增长将会放缓。

　　高盛认为，由于6月份工业增加值、固定资产投资、名义零售额的同比增幅预计都将出现下降，因此2008年第二季度GDP同比增长可能会从第一季度的10.6%进一步放缓至10.1%左右。

　　按照既定计划，国家统计局将于本月17日举行国民经济运行情况季度新闻发布会，并于18日公布包括工业增加值、固定资产投资、名义零售额在内的一系列主要经济数据。

　　国内一些机构和有关专家通过媒体发表自己的预测，其结果也普遍认为6月份CPI的增速依然能延续一个下降的态势，将低于5月7.7%和4月的8.5%，保持连续二个月来回落。

　　申银万国7月8日的研究报告显示，从紧的货币政策是保证成品油和电力改革的通胀效应不致扩散的保证，也是通胀预期得到控制的保证。

　　对于CPI的增速回落，申银万国资深分析师钱启敏认为，CPI数据回落是在政府对基本要素价格实行严厉管制的基础上取得的，违背了客观经济发展规律。

　　他称：“国内油价倒挂的现象还非常厉害，我们知道中石化每购进一吨油要倒贴2000块人民币，如果油价完全理顺的话，CPI绝对不是现在这个数据。受严格管制的还有电价、煤价，前不久动力煤价格也被规定到年底之前不能涨，按照七月初的价格就不能动了。如果水价、电价、煤价、燃气价格和油价全部放开的话，那又将是一个什么状态呢？”

　　对于CPI走势能否保持一个长期的回落？前不久，央行研究局的一份研究报告指出，真正的大考在2009年，通胀的高峰期还没有到。

　　股市环境能否转暖？

　　“CPI数据至7.1%或者更低，将缓解通胀带给股市的压力，增加投资者的信心，将给市场形成一个比较正面的影响，也能助长一个反弹行情。”东北证券(23.88,0.70,3.02%,吧)分析师郭峰表示，“而从紧货币政策的空间就只剩下加息不加息的问题了，关注加息，首先要关注美元利率的走势。美联储进入加息周期，就将把我国的加息压力释放出来，一旦美联储选择加息，将可能促使油价回落，这样，将促使以原材料输入型的通胀压力有所下降。归根结底，下半年投资策略就是要把握美元的走势。”

　　申银万国发布的投资报告认为，通胀高点已过，但是风险依然存在；经济增长表现比较强劲，但是隐忧并没有消除。其报告还用一“等式”刻画目前中国的宏观经济形势：国内经济转型＋国际能源和粮食价格大幅上涨＋世界经济疲软＝目前中国的宏观困局。

　　钱启敏认为加息依然存在着很大的可能性。“第一，通胀率依然还是很高，银行储蓄存款存在的负利率现象已经一年多了，长期的实际负利率损害了银行储蓄客户的利益，这是不正常的。第二，全球可能进入一轮加息周期，这样，中国岂能独善其身。第三，只要货币政策稍微松动一下，投资冲动马上就会出来，投资一增多，CPI马上就会顶上去，因为PPI没有下去。”

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