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逍遥风
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本文来自：股票之声论坛 http://bbs.gupzs.com/topic-33209.htm 作者： 逍遥风
火箭股份[600879]
投资要点：摇钱术：锤炼黑马品种 公司是中国航天电子配套产品生产企业，是航天科技集团全资子公司中国航天时代电子公司产业化和市场化的平台，目前拥有航天电子产品技术垄断地位。公司拥有航天传感器研制、开发中心，在航天专用传感器研制方面处于国内领先水平，为我国各型号运载火箭、卫星的成功发射配套了几十万套传感器产品。顶点财经topcj.com 公司遥测遥控产品占我国航天卫星火箭发射配套市场90%以上，具有专业技术垄断及配套领域垄断优势；航天专用传感器研制方面处于国内领先水平，为我国各型号运载火箭、卫星的成功发射配套了几十万套传感器产品；公司是我国军用卫星导航系统的主要供应商，是国内最大的船用GPS导航仪产品供应商，也是国内名列前茅的车辆监控调度系统集成商和设备供应商。顶点财经topcj.com 电子元器件为航天重点型号如“神舟”飞船、运载火箭、通讯卫星等提供配套，参与了几乎所有国家航天重点型号研制任务，提供了其中近90％的继电器产品，电连接器型号覆盖航天系统70%左右，占据了其中近90%的军工型号用分离电连接器和特种电连接器配套市场。顶点 财经 2007年收购的资产涉及的业务系统化集成化程度较高，技术壁垒较高，激光惯导项目、北京光华无线电厂、重庆巴山仪器厂的业务重心为航天军品，北京时代民芯科技公司的业务主要是军民用集成电路，北京普利门公司主要是石油测斜仪器的生产。这部分业务收入约占总收入的20-30%左右，2008-2010年复合增长率约为30%。给你摇钱树不如给你摇钱术 火箭股份是航天科技集团属下唯一一家从事航天电子元器件业务的上市企业，其核心业务已由上游器件延伸到下游系统乃至整机。火箭股份的母公司时代电子。在将北京、上海、桂林、杭州、郑州、重庆相关资产注入火箭股份后，时代电子公司仍有大量优质资产未进入注入上市公司，作为航天电子领域专业化整合平台，我们相信这些资产将会陆续注入上市公司。 一、公司简介 火箭股份是中国航天科技集团公司旗下从事航天电子测控、航天电子对抗、航天制导、航天电子元器件专业的高科技上市公司。 目前，公司拥有航天长征火箭技术有限公司、桂林航天电子有限公司、上海航天电子有限公司、杭州航天电子技术有限公司、郑州航天电子技术有限公司、天合导航通信技术有限公司、北京金泰星测技术有限公司、北京航天长征火箭机电技术有限公司8家控股子公司。截至2006年底，火箭股份公司的总资产25.2亿元，净资产13.18亿元，2006年度实现主营业务收入12.53亿元，净利润2.14亿元。中国航天科技集团公司通过航天时代电子和湖北聚源科技投资有限公司间接持有火箭股份25.15%的股权，航天科技集团公司对火箭股份的控股权地位不明显，未来火箭股份将会有向公司第一大股东航天时代电子定向增发提高航天科技集团控股权的意愿。 二、航天和国防产业发展状况 1、国家政策支持航天产业发展 我国《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》和《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》，都将发展航天事业置于重要地位。根据规划，在未来五年及稍长一段时期，国家将启动并继续实施载人航天、月球探测、高分辨率对地观测系统、新一代运载火箭等重大航天科技工程，以及一批重点领域的优先项目，加强基础研究，超前部署和发展航天领域的若干前沿技术，加快航天科技的进步和创新。我国航天事业的快速发展，为从事航天电子测控、卫星导航、航天电子元器件等航天专用产品研制和配套生产的公司提供了良好的发展机遇。 《白皮书》将未来五年中国航天发展的目标定位为：运载火箭进入空间能力和可靠性水平明显提高；建立长期稳定运行的卫星对地观测体系、协调配套的全国卫星遥感应用体系；建立较完善的卫星通信广播系统，卫星通信广播产业规模和效益显著提高；分步建立满足应用需求的卫星导航定位系统，初步形成卫星导航定位应用产业；初步实现应用卫星和卫星应用由试验应用型向业务服务型转变。实现航天员出舱活动及航天器交会对接；实现绕月探测；空间科学研究取得重要原创性成果。 《白皮书》指出，未来五年，我国将研制新一代无毒、无污染、高性能、低成本和大推力的运载火箭，提高现有“长征”系列运载火箭的可靠性和发射适应性；研制、发射新型极轨和静止轨道气象卫星、海洋卫星、地球资源卫星、环境与灾害监测预报小卫星；研制并发射长寿命、高可靠、大容量的地球静止轨道通32信卫星和电视直播卫星，继续发展和完善卫星通信广播的普遍服务和增值服务；完善“北斗”导航试验卫星系统，启动并实施“北斗”卫星导航系统计划；载人航天实现航天员出舱活动，进行航天器交会对接试验；实施绕月探测工程；提高航天测控网的技术水平和能力，扩大测控覆盖率，具备初步满足深空探测需求的测控能力等等。《白皮书》同时强调，中国政府将继续加大航天投入，同时鼓励建立多元化、多渠道的航天投资体系，保持航天事业持续、稳定发展。 2、国家将加大国防投入 中国政府于2006年12月发布的《2006年中国的国防》白皮书提出，国防和军队现代化建设要实行三步走的发展战略：在2010年前打下坚实基础，2020年前后有一个较大的发展，到21世纪中叶基本实现建设信息化军队、打赢信息化战争的战略目标。国防科技工业的快速发展是实现上述战略的重要保障，白皮书指出，未来国防科技工业方面将重点加强具有核、航天、航空、船舶、兵器、电子等军工特色的技术、产品和关联产业，形成对国民经济具有带动作用的高技术产业集群；将继续组织实施载人航天与探月工程等重大科技工程，带动高技术产业的跨越发展，实现国防科技的整体跃升。我们预计未来几年我国国防费每年将继续保持15%到20%的增速。 3、产品更新换代需求促进新型元器件行业发展 我国电子技术和电子产品未来几年将进入更新换代的关键时期，国家产业政策支持我国新型元器件的发展，以提高信息化装备和系统集成能力。其中，继电器、电连接器和传感器是重点发展的项目。《中国信息产业“十一五”发展规划》明确指出：要加快发展新型元器件产品，以适应新一代数字技术产品发展的需要。 该发展规划将包括新型继电器、新型电接插元件和组件在内的新型机电组件列为“十一五”期间8项新型电子元器件重点发展领域之一。“十一五”期间航天制造业在中国航天事业和国防科技工业中将占有重要地位，成为我国重点发展和扶持的战略性产业，其必将为从事该行业的企业带来丰厚利润。 三、公司主要业务分析 1、公司航天产品应用领域广泛，民品应用前景广阔 公司的航天高科技产品主要包括：高性能传感器、无线电测量控制系统、特种电子通信、自动跟踪系统和数据收集、传输处理系统、卫星电视广播系统，数字化有线电视网络设备，卫星通信地球站，星上精密机构及结构部件，大型地面工程业务测控站和电子支持设备，以及火箭、卫星、舰船、飞机、核能等产品配套使用的各种电连接器、继电器、电子仪器设备、电缆网及开关设备，GPS/GLONASS/北斗卫星导航应用系统及终端设备等，被广泛地应用于各类型号卫星、火箭运载工具、相应的地面通信测量与控制设备及工业自动化控制设备中。 卫星导航 公司的卫星导航类产品已形成完整配套的研究、设计、生产和试验体系，具有较雄厚的技术实力和较强的生产能力。卫星导航中心已经被国家计委批准为国家级卫星导航工程中心。公司研制的各种卫星导航定位接收机及其应用扩展系统产品已广泛应用于多种领域，并形成一定的产业规模。这些产品所采用的卫星导航系统包括美国的GPS、俄罗斯的GLONASS和我国的北斗双星系统等。 传感器 航天传感器是公司重要支柱产品之一，目前由公司开发研制的温度、压力、振动、冲击和液位等各种类型传感器大量用在运载火箭和飞船上。 随着对传感器要求的不断提高，以及机电一体化技术、MEMS技术、智能化技术及多传感器信号融合处理技术等方面的飞速发展，公司将重点开展基于MEMS技术的微传感器、微机械振梁式加速度计、基于总线技术的传感器技术、传感器智能化技术、固态薄膜压力传感器与SOI高温微硅压力传感器技术、多传感器复合技术的研制开发，以及航天飞行器用基于MEMS技术的组合导航系统、磁致伸缩液位测量系统等技术的研制开发。 卫星通信 公司的卫星通信产品主要代表有“ROCKETECH”品牌的系列数字卫星接收机、各种规格和材料的卫星天线和各种智能转换开关等。目前，产品已广泛应用于广电部门、远程教育、电化教学、科研等领域。 机电组件 公司参与了国家多项航天重点型号的研究开发和产品配套生产，是我国航天继电器技术研究设计、试验和检测中心和技术咨询中心。产品覆盖航天产品的多种型号，主要为航天重点型号如“神舟”飞船、运载火箭、通讯卫星等提供配套任务，同时也为其他民用系统如航空、舰船、核能、机械设备、石油物探、通讯等行业提供大量高可靠、高灵敏、超小型的电子元器件、各种继电器和电连接器。 随着我国航天产品的发展，我们将不断调整公司的生产能力布局，逐步实现标准化、专业化、简单化，建立完善的机电组件科研生产系统，同时积极开展国际间的技术合作，引进先进技术，参与国际市场竞争。 遥测与电子测量 公司遥测与电子测量产品的主要代表有：运载火箭发射无线电遥测系统、卫星飞船测控分系统、多目标遥测遥控与外测综合性测量系统、卫星遥感地面接收站、星载温控系统、星载高密度磁记录器、星载固态存储器、星载专用通信转发器、航天测控通信加密系统等。 2、公司军品业务将继续保持稳定增长 2006年，公司航天产品占主营业务收入和主营业务利润的比重分别为90.9%和94.9%，航天产品主要是军品，其是公司利润的主要来源。未来，公司军品业务将随着航天产业及国防工业的增长而保持稳定的增长，我们预计未来每年将保持15%到20%的增长。 公司军品业务将从元器件生产商逐步向系统集成商延伸，公司目前上海和北京的子公司主要从事系统集成的业务，而桂林、杭州和郑州主要从事电子元器件的生产。进行系统集成业务的上海和北京子公司目前收入和利润分别占公司的64%和57%，是公司收入和利润的主要来源，公司已经逐步转为了系统集成商。公司新成立的重庆子公司目前还没有进行实质的生产经营活动，未来随着定向增发项目的顺利实施，将有相关资产注入该子公司。 3、公司快速成长取决于民品业务的发展 从全球范围看，军民结合是军工行业发展的趋势，西方主要国家军工企业都在不影响军品生产的同时从事相关民品的生产，民品的生产促进了军工企业的发展壮大，从而提升了整个国家的军事实力。火箭股份是较早改制的军工企业，公司希望未来能够做大做强，扩大公司民品业务是必然之路。民品业务的拓展将直接决定公司未来的成长性。 公司在遥感遥测领域、卫星导航以及系统集成上拥有强大的研发实力，相关产品民用潜力巨大，如卫星导航技术已广泛应用于交通运输、工程勘测、气象探测等等，遥感技术在农业、林业等等也都得到了广泛的应用。由于公司产品民用领域较广并且相关细分市场容量有限，寻找合适民用产品成为公司开拓民品市场的主要障碍。公司管理层希望拓展相关民品业务，并且有意对公司民品业务进行单独的激励计划，未来随着公司对民品市场的不断探索，民品业务的开拓值得期待。 4、定向增发将提升公司盈利能力 公司此次非公开发行 股票拟募集资金不超过10.85亿元，主要用于收购控股股东中国航天时代电子公司拥有的资产以及新项目的投资。收购资产包括激光惯导项目分公司、北京光华无线电厂、重庆巴山仪器厂、微电子研发线、北京市普利门机电高技术公司和北京时代民芯科技有限公司57.1429%的股权，拟收购资产评估净值为28,311.11万元，07年产生净利润6059.18万元，净资产收益率为21.4%，公司目前净资产收益率为16.25%，收购资产将提升公司整体盈利能力。 公司此次拟募集资金约有8亿元用于新建项目的投资，其中航空航天军用特种导线项目、小型集成化飞行控制系统项目、星载接收机生产线项目和通信对抗接收机生产线项目07年能够产生利润，其余大部分项目08年能够达产。项目完全达产后将每年产生利润3.2亿元以上，投资利润率将达到29.6%，新建项目将提升公司销售和利润规模，提高公司竞争力。 四、公司优势分析 1、技术研发能力业内领先 公司以在航天专用电子设备等方面所拥有的具有自主 知识产权的独特技术和资源为依托，建立了适应军工产品研制要求的，集研究、设计、生产、制造、销售服务于一体的科研生产联合体，在火箭、卫星、飞船和地面接收设备等领域培养起了雄厚的技术开发实力和丰富的生产经验。未来公司开拓民品市场也将依托于公司强大的研发实力，公司研发能力主要表现为： 公司作为我国从事航天综合电子产品、专用继电器和电连接器等机电组件研制、开发、生产的重要基地,参与了国家几乎所有航天重点型号的研究开发和产品配套生产任务 公司是我国航天继电器技术研究设计、试验和检测中心、技术咨询中心和情报交流中心,产品覆盖航天产品的多种型号,承担着“神舟”系列飞船、运载火箭、通讯卫星等多种航天飞行器的配套生产任务。 公司卫星导航中心为 国家发改委批准的国家导航中心,在GPS接收机研发方面具有雄厚的技术实力,已形成完整配套的研究、设计、生产和试验体系 公司是中国航天工业遥测遥控技术研究中心,为历次航天卫星和飞船发射提供了具有国内领先技术水平的运载火箭发射无线电遥测系统、卫星飞船测控分系统、多目标遥测遥控与外测综合性测量系统等产品 2、产品垄断优势明显 在航天型号配套产品中，火箭股份的遥测遥控系列产品、卫星导航产品和机电组件产品在航天设备生产领域始终保持着领先地位。承担过历次卫星、飞船发射的遥控遥测产品生产任务和多种型号配套产品任务，公司产品垄断优势明显： 公司遥测遥控产品占有我国航天卫星火箭发射配套市场的90%以上，具有专业技术垄断及配套领域垄断优势 公司是军用卫星导航系统的主要供应商 在航天综合电子产品、专用继电器和电连接器等机电组件方面，针对国家已立项或将要立项的新型号产品选用的新一代连接器和继电器的技术创新已取得重大进展，部分产品已经定型并实现批量生产 公司目前已掌握GPS/GLONASS/北斗卫星接收机关键核心技术，并开发出自主知识产权的接收机ASIC芯片和OEM主板，是目前为数不多的几家能提供GPS和GPS/GLONASS系统集成完整解决方案的企业之一 公司开发的具有完全自主知识产权的SuperSTR2000GPS/GLONASS双系统卫星定时基准源、CDMA钟卡等产品，可广泛应用于电信行业的数字同步网建设，也可为电力、铁路、航空航天和交通等领域提供高精度的时间源 五、风险因素分析 1、国家政策变化的风险 公司产品目前主要为国家采购，未来公司产品需求主要取决于国家对于航天产品和国防工业的投资力度。未来随着我国周边形势以及国际政治经济形势的变化，国家也会相应地改变国防投入，从而影响公司产品的销售。同时，国家对于航天发展战略的变化也将影响公司相关产品的销售，未来国家相关政策和发展战略的变化将使公司经营业绩产生波动。 2、民品市场开拓的风险 公司目前90%左右的产品为军品，业绩增长主要来源于军品业务的扩大。虽然公司未来对于民品市场寄予厚望，加大了市场开拓的力度，但由于公司产品种类较多，并且民品市场关注的重点有别于军品，公司选择合适产品做大民品市场需要一定的时间探索，未来对公司利润贡献有待观察。
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火箭股份：业绩增长和资产注入预期不改2008-4-29 13:06:00 代码:600879 作者:真怡 来源: 中投证券 出处: 顶点财经
公司公布了2008年1季报：报告期公司营业收入同比增长79.54%，归属于母公司所有者的净利润同比增长56.59%。 点评要点：topcj.com 公司一季度营业收入5.05亿元，同比增长79.54%；净利润0.55亿元，同比增长56.59%；而按新会计准则对并购企业合并进行调整后的同期收入相比增长32.94%，与同期调整后的净利润相比增长42.10%。EPS0.10元，同比增长25%。我们分析07年收购资产为收入增长带来了较大影响因素，而公司原有业务规模增长也是另一个主要因素。预计08-10年原有业务收入复合增长率为25%，新增业务复合增长率31%，总收入复合增长率约27%。 公司一季度毛利率为34%，略低于07年36.9%的水平，但由于公司业务交付周期、不同季度产品结构有差异等原因，1季度的收入、利润增长以及毛利率、费用率情况不能代表全年的情况。公司军品业务占比较大，为90%以上，我们认为这部分业务的毛利率水平变动幅度不大，而且07年收购的军品业务毛利率水平相对较高；民品业务约在10%以内，相对较小，这部分业务由于市场竞争较激烈，毛利率水平相对较低，但由于07年新增的军品业务毛利率较高，故我们认为公司原有综合毛利率水平能基本保持。 公司作为中国航天时代电子公司产业化和市场化的平台，航天时代电子公司在元器件、惯性导航、卫星导航应用系统等方面拥有强大的实力，我们认为后续的资产注入只是时间问题。topcj.com 维持前期的盈利预测，08、09、10年EPS分别为0.70、0.91、1.13元，复合增长率30%。考虑到市场整体估值水平，调低未来6-12个月的目标价为28.00元，仍然维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示：顶 点 财 经 募集资金投向项目建设的情况可能会对公司业绩有一定的影响。 |
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[该帖子由作者于2008年7月4日 20:58:42最后编辑] |
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人保财险、南方基金等认购火箭非公开发行股份 2007年06月11日08:38 来源：中国证券报 火箭股份(600879)公告,公司2006年非公开发行股票申请已经证监会核准,公司董事会现对本次发行做出相关决议,确定控股股东中国航天时代电子公司,以及中国人民财产保险股份有限公司、南方基金管理有限公司、富通银行、红塔证券等为增发对象。 其中,控股股东中国航天时代电子公司将认购1292万股,占本次发行总量的26.20%；中国人民财产保险股份有限公司拟认购1200万股,占发行总量的24.34%；南方基金管理有限公司认购1180万股,占发行总量的23.93%；富通银行认购959万股,占发行总量的19.45%；红塔证券股份有限公司认购300万股,占发行总量的6.08%。 |
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个人点评; 前期面向机构定向增发价格是22元,特别是富通银行也参与了增发,QFII历来有成熟的理念 全球的视野 敏锐的把握市场能力,有他看好我们会安心很多. 另外,通过我对QFII的跟踪06年3季度QFII就将火箭列入中仓股,进仓的成本是11元附近.这说明火箭的价值QFII是认同的. 一季度筹码有集中的趋势,期间机构有进有出,但基本的仓位还可以.定向增发的最近流通,考虑到价格的原因,预计机构会守住自己增发的仓位, 不然机构就亏老啦. [该帖子由作者于2008年7月4日 21:24:23最后编辑] |
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嘉乐
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“火箭股份”公布董事买入公司股票公告2008-6-27 20:09:00 代码:600879 作者: 来源: 出处: 上海证券交易所
长征火箭技术股份有限公司副董事长、执行董事王占臣于2008年6月26日通过二级市场购入公司股票6000股(占公司总股份的0.0011%)，平均买入价格12.20元/股。截至当日收盘，王占臣持有公司股票共计6000股。该等股份的转让须遵守中国证监会及上海证券交易所的相关规定。 |
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逍遥风
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个人点评: 副董事长的买入象征性意义大,说明公司在12元附近有1定价值,考虑到公司是央企,其管理层的行为比1般企业管理者行为相对要谨慎,通过我的分析判断,其显现正面作用. 对该公司的风险方面,我后期将进行深入分析,过滤机构研究报告水份,作出客观判断. |
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雪花飘扬
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逍遥风
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火箭股份：公司进一步整合大股东资源2008-1-31 8:08:00 代码:600879 作者:陆洲 来源: 出处: 中证报
火箭股份（600879）今日在年报中明确表示，2007年国家有关部门相继出台了一系列关于军工企业股份制改造的政策，这为公司进一步整合控股股东下属相关资源提供了政策依据。公司是实现军工企业股份制改造的良好平台，公司将抓住一切有利时机实现做强做大的目标。2008年公司将力争实现主营业务收入25亿元。 2007年，火箭股份实现营业收入184,391.96万元，净利润27,599.52万元，分别比上年同期增长34.63%和25.49%；每股收益0.54元。 收购五公司股权 公司今日同时公告称，为优化子公司股权结构，提高经营管理效率，公司决定收购控股子公司航天长征火箭技术有限公司持有的上海航天电子有限公司9.97%股权、郑州航天电子技术有限公司10%股权、桂林航天电子有限公司5.09%股权、杭州航天电子有限公司6.93%股权、北京航天金泰星测有限公司16.67%股权，收购完成后，火箭股份将分别持有上述五家公司100%股权。经审计，航天火箭持有的上述五家公司的股东权益合计为6114.99万元。 同时，为进一步增强在军用特种导线领域的生产能力，迅速扩大在该领域的市场份额，火箭股份还决定收购黄石安瑞辐照电缆有限公司100%股权。 火箭股份认为，根据有关部门公布的数据，我国“十一五”航天科技发射任务已进入密集实施阶段，公司也将迎来历史上最好的发展机遇。 竞争压力加大 公司在年报中坦承，在目前的市场环境下，民品市场领域的竞争异常激烈，特别是最近几年，民用导航产业发展较快，但主要低端导航产品市场占有率较高，在一定程度上影响了公司民用导航产品的发展进程。公司将充分利用军用导航产品生产平台，加快高端民用导航产品领域的开发研究，尽快实现高端民用导航产品的产业化发展。 同时，非公开发行股票完成后，公司净资产规模迅速扩张，但同时面临着建设所必需的大量资本性支出，可能会在短期内对公司的经营形成一定压力。国家打破进入国防军工行业门槛壁垒的法律法规政策陆续出台，公司面临的市场竞争压力逐步增大；受航天型号产品研制周期的影响，部分航天机电组件产品、电连接器和继电器等配套产品需求增速放缓甚至有所下降，从而可能影响公司主营业务收入和净利润的增长速度。 此外，航天专用产品生产成本较高，基于同一平台生产的民品不具有价格优势，影响了公司拓展民品业务的步伐，使得民品收入占公司主营业务收入的比重仍然较小，经济增长点集中的矛盾仍比较突出。
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火箭股份：公司4980万收购电缆公司2008-3-14 9:01:00 代码:600879 作者:彭友 来源: 出处: 上证报
火箭股份今日公告称，2008年2月3日，黄石安瑞辐照电缆有限公司股东委托武汉光谷联合产权交易所有限公司向上海联合产权交易所提交了黄石安瑞股权转让的挂牌申请，挂牌交易价格为4980.42万元。2008年3月3日，火箭股份提交了举牌受让黄石安瑞100%股权申请，至挂牌公告截止日，只有公司一家举牌申请受让，按照国有产权转让相关规定，火箭股份收购黄石安瑞股权采取协议转让方式进行。 2008年3月11日，黄石安瑞股东对火箭股份受让资格进行了确认并与公司签订了《产权交易合同》，公司收购黄石安瑞100%股权的价格为4980.42万元，上海联合产权交易所对《产权交易合同》已予以审核确认，至此，公司收购黄石安瑞国有股权的相关程序全部完成。 对于此次收购，火箭股份此前曾表示，航空航天军用特种导线是航空航天领域中使用最特殊的一种电线电缆，主要应用在火箭及其它国防设施上，作为电器控制、信号传输之用。目前国内高端航天军用电线电缆几乎全部依赖进口，市场前景非常广阔。因此，为形成新的利润增长点，公司已将航空航天军用特种导线作为公司产业发展的重点项目之一。 |
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收购即增资 火箭股份3000万砸向黄石安瑞2008-3-14 20:47:00 代码:600879 作者: 来源: 出处: 全景网
今日，此前刚刚公布收购完黄石安瑞辐照电缆有限公司的火箭股份披露，该公司董事会今日召开董事会对丁对黄石安瑞增资3000万元，其中使用用于公司航空航天军用特种导线项目的募集资金1589万元，使用自有资金1411万元。增资完成后，黄石安瑞注册资本由3418万元变更为6418万元，为该公司全资子公司，与此同时，火箭股份特种导线项目将由黄石安瑞公司负责实施。 |
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个人点评: 近8000万投资航天航空与军用特种电缆,这1行业总的是替代进口,但随着金属铜的高价运行,对电缆行业的成本加大带来不少冲击,谨慎看好这项投资. 在航天航空与军用产品定价这1块,以往的定价体制是制约公司利润率的关键因素,只有定价体制改革的深入,才会对公司的盈利有着重要的推动作用,这1点是我们要密切要关注的. 另外,公司技术的转化成果能力还没有完全显示出来,对民品开发没有形成核心的拳头产品,这1方面也是我们要重点跟踪的. |
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火箭股份：业绩符合预期 并购提升整体实力2008-2-13 10:19:00 代码:600879 作者:窦昊明 来源: 西南证券 出处: 顶点财经
业绩点评 公司年报显示，截至2007年末，公司共实现营业收入18.44亿元，比去年同期增长34.63%，实现归属母公司股东的净利润2.76亿元，比去年同期增长25.49%，实现基本每股收益0.54元。公司营业收入的增长幅度与我们的预期基本一致，但归属母公司股东的净利润比我们的预期低了20%左右。净利润低于预期的原因主要在于：首先，公司毛利率水平下降的趋势未能得到有效改善，原材料价格居高不下与新会计准则的调整影响了营业利润的实现；其次，我们对公司管理费用的预估出现偏差，低估了公司控股子公司所产生的高额管理费用。摇钱树下教你摇钱术
从盈利能力上看，公司原有的毛利率下降趋势未能扭转。从营业成本的上升幅度来看，2007年公司营业成本占营业收入的比例提高了3.83个百分点到63.05%，比2006年5.39个百分点的增幅有所下降。毛利率水平持续下降的原因与2006年基本一致，即原材料价格居高不下导致营业成本上升。另外新会计准则要求将生产人员的社会保险、工会经费及职工教育经费等费用支出由管理费用转入生产成本，也在一定程度上影响了毛利率水平。剔除新会计准则的影响，公司营业成本的增长幅度有所减缓。如果公司新投入项目达产，并收购资产整合顺利完成，我们认为公司2008年的毛利率水平将有可能企稳甚至出现一定程度的回升。
从收入结构上来看，公司原有业务的增长出现停滞，2007年共实现营业收入12.7亿元，与2006年相比出现了下滑，业绩的增长主要得益于收购资产的贡献。由于公司原有业务中部分航天机电组件、电连接器和继电器产品的市场需求出现周期性下滑，并且这种下滑趋势将持续一段时间，预计在未来一两年内公司业绩的增长将主要依赖于新投产项目和收购资产形成的新利润增长点的贡献。摇钱术智能财经终端
报告期内，公司民品业务的发展相对缓慢，占营业收入的比例仅从去年的15.91%提高到了今年的17.18%，提升幅度为1.27个百分点。民品业务发展缓慢的原因主要在于报告期内公司所产民用产品的价格优势不明显，且民品对应的低端市场竞争较为激烈，公司产品的市场推广存在困难。我们认为公司民品业务的发展是大势所趋，可以有效降低公司单纯依赖军品市场的风险。但公司报告期内刚刚收购大股东部分资产，军品业务得到进一步壮大，2008年工作的重点也将主要是整合该部分资产，民品业务的发展可能会受到一定影响。
2007年是公司资本运作规模最大的一年。这一年公司非公开发行收购了大股东的部分资产，并投资了多个募投项目。非募集资金投入项目方面公司正在规划实施重庆综合电子产业基地建设项目。同时，为整合上述收购的资产，公司已出资设立了三个控股子公司并对另外两个子公司进行了增资。对公司上述资本支出，我们已在三季报点评中进行了简要分析。我们认为公司对上述资产的收购和新项目的投入将有利于公司做大作强，降低对单个市场的依赖风险，使得公司无论在资产质量还是业绩增长方面都可以上一个新的台阶。 但是同时也要看到进行了一系列资本运作之后，公司资产规模大幅扩张，控股子公司增加，产品系列也更加丰富，这对公司的管理运营水平提出了新的要求。 盈利预测 08年公司收购资产的整合效果和新项目的进度将对公司业绩的实现产生较大影响。我们假设新收购资产的整合将不会对其正常经营产生影响，并且根据募投项目目前的实施进度均可在上半年实现投产或试生产。
估值与评级 目前电子元器件板块上市公司平均市盈率水平在30倍左右，公司兼有军工概念，估值应有一定溢价。预计公司未来三年收益于新收购资产和新项目的贡献，净利润年复合增长率应在30%以上，因此给予35-40倍的动态市盈率相对合理，对应的估值区间在27.6元-28.4元之间，上调公司投资评级至“增持”。顶点财经 |
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大股东中国航天时代电子公司的情况: 中国航天时代电子公司（简称“航天时代公司”）是中国航天科技集团公司为贯彻国家国防工业体制改革精神及国防科工委“总体强化、专业重组、产研结合、寓军于民”的调整重组思路组建的全资子公司，国家高新技术企业。 由原中国航天电子基础技术研究院、中国航天导航技术研究院及其所属的厂所及中国运载火箭技术研究院、中国空间技术研究院所属部分厂所的15家企事业单位调整组建而成，分布在北京、上海、重庆、陕西、浙江、湖北、广西、河南等省市自治区。公司同时是上市公司火箭股份的控股股东、上市公司中兴通讯及航天动力的主要股东。 公司注册资金6亿元人民币，资产总额130亿元人民币。在公司15000余名在职员工中，有各类专业技术人员5000余人，其中有包括中国科学院院士和各类高级专业技术人员1200余人。 公司拥有惯性导航技术、计算机及软件技术、微电子技术、综合电子应用技术、机电组件技术五大核心技术，并以此核心技术为基础，通过专业与系统的融合，发展新领域，开发新技术与产品。 目前公司的主要产品包括：通讯设备，精密电位机，测控设备，信标机，数据传输设备，电子仪器仪表及其它电子工程设备；计算机、惯性平台系统，导航仪，信号调节器，电视接收站，天线自跟系统，有线电视自跟系统及其它电子系统；集成电路，电连电路，继电器，传感器，印制板，微波器件，电缆网及其它电子元器件产品。 航天时代公司目前拥有全国唯一的惯导测试中心，特种材料加工中心，卫星导航应用系统设计与集成国家工程研究中心，拥有首批通过认证的航天集成电路测试中心和失效分析中心。 在４０多年的发展历程中，航天时代公司各成员单位创造了数十项新中国科技史上的“第一”：我国第一台CMOS中规模集成电路抗电磁脉冲加固专用计算机，第一个自行设计并研制的32位RISC CPU电路，第一块被型号采用的星用抗辐射加固大规模CMOS集成电路，我国第一片具有自主知识产权的20万门GPS/GLONASS多功能专用芯片，我国第一套集遥测、遥控、外测、安控四合一的综合测控系统，我国第一个国家正式立项投入型号应用的光纤陀螺惯测系统等等。共获得国家级科技进步特等奖5项，一等奖10项，获得省、部、委级科技进步一等奖63项，二等奖260项，三等奖及各种成果奖570多项。 航天时代公司各成员单位为中国的导弹、卫星、运载火箭、“神舟”飞船、以及遥测、遥控和通讯系统提供了数千个品种的高性能、高精度、高效率、高可靠、长寿命的电子产品。这些产品在各种恶劣的环境中经受住了考验，在航天飞行试验合发射任务中保持着优秀的成功记录。同时，也为信息产业、船舶、航空、兵器、核工业、汽车、石油、化工等行业提供了品种众多的军、民两用产品，为推动我国国防事业和国民经济的发展做出了重大贡献。 |
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中国当今 火箭技术电子部分伟大的资产 |
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火箭股份：资产注入点燃火箭升空2007-06-28 14:32:02 来源: 天相投顾
徐涛天相投顾 定向增发完成后，预计公司07年、08年、09年可实现净利润3.26亿、5.08亿、6.63亿元，分别同比增长52.1%、55.9%、30.4%；实现每股收益0.60元、0.94元、1.23元。 考虑航天时代电子公司持续的资产注入预期以及资产注入为上市公司带来的业绩增长，我们给予火箭股份(行情论坛)2008年40倍的市盈率，2008年目标价38.5元，调高评级至“买入”。 1.公司概况 1.1公司基本情况 火箭股份是中国航天科技(行情论坛 1.2军工企业资产整合的代表 火箭股份的大股东航天时代公司是航天科技集团公司按照国防科学工业委员会“总体强化，专业重组，产研结合，寓军于民”的方针，建立的第一个专业子公司，是航天科技集团公司在结构调整与专业重组方面的样板与示范工程。 火箭股份主要专注于生产遥测遥控、卫星导航� |
新的主题![点击查看大图[www.topcj.com]](<a href='/http://editor.topcj.com/Img/200802/13101631369.gif' target='_blank'>http://editor.topcj.com/Img/200802/13101631369.gif</a>)
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