【A股市场大势分析】
 
盘中特征：
 
今日上证指数收市报2901.85点，微跌3.16点，成交707.86亿；深证成指收市报9999.66点，上涨17.47点，成交378.23亿。两市共成交1086.09亿，较上个交易日同比放大47.05亿。

沪市前二十大权重股仅中国铝业、中国远洋、中国平安、中国神华、海通证券5家上涨，中国铝业涨停报收居涨幅首位。整体来看，两市上涨个股接近七成，涨停的个股有38家，跌幅超过5%个股仅有6家。23类行业指数仅信息设备、黑色金属、金融服务行业下跌，有色金属行业今日大涨5.46%居涨幅首位。

后市研判：

在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我

市场在全年连续下跌50%后，多数股票已严重超跌，远离前期密集成交区。市场做多意愿明显增强，人心思涨。部分上市公司“大非”近期先后承诺将限售股延长锁定期、或承诺解禁股减持价格将远高于当前股票价格因素，以及半年度末期基金等机构拥有做高市值冲动等因素，由此给市场带来结构性的交易型机会。目前整个市场的运行是按照超跌反弹的模式，先由超跌类的题材股打头阵激发市场热点不断涌现，再由金融等大盘蓝筹股稳步推进，不断支撑市场上攻，引发场外资金进场。如果成交量能够进一步放大，同时蓝筹板块也能持续转强的话，不排除市场走出一波次中级补缺行情。

从技术上看，市场已突破了2880一带的压力，站稳在10日均线上，技术上的反弹空间被打开。趋势指标显示：3700以来的下跌趋势已被扭转，市场处于稳步回升的趋势中；多空能量指标显示：即昨日多方胜出后，今日多方力量再次胜出；多空强弱指标显示空方力量仍然很强大；资金指标显示：机构资金均线净流入中。整体来看短期市场开始偏多。

市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”

拥有可比数据的1448 家A股上市公司，2008 年1季度共实现利润总额达2449.6亿元，与2007年1季度共实现利润总额约2118.6亿元相比，同比增长约15.6%；2008年1季度共实现净利润达1939.6亿元，与2007年1季度共实现净利润总额约1497.3亿元相比，同比增长约29.5%。支持市场向上的积极因素没有发生根本变化，压抑市场走强的通货膨胀、大小非减持等问题正在逐步解决中，在克服短期因素冲击以后，市场将逐步回暖，缓步盘升。

在四川汶川大地震发生后，管理层的明智、大度、能力，体现了我们的国家力量，中国人、外国人、人们都在灾难中认识了中国，人们的信心得到强化。地震造成的大规模的人员和物资损失难免会为经济带来阵痛，但只要走上有序恢复建设的轨道，将在心理面大大加强人们对于未来前景的信心。而此前的出于对流动性泛滥的恐惧导致的连续出台的收紧政策也会逐步放缓，信贷会趋于放松，股市经过调整，正在迎来一个中期底部。

震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉

明日沪市压力：2917～2958～2998
明日沪市支撑：2844～2811～2777
 
明日深市压力：10076～10240～10404
明日深市支撑：9776～9640～9505
 
操作策略：

市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
 
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。

虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。央行突然宣布上调存款准备金率1个点，表明了央行坚持紧缩、抵御通胀的决心，令基金对未来的经济前景和企业业绩非常担忧。中建股份的获批对后市的信心也有很大影响，市场会担心未来是否还有新的大型IPO，如一直渴望在A股上市的众多红筹股。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘出现反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。

对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。

投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。

【市场热点】

秘鲁最大铜生产商——南方铜业公司下属Cuajone铜矿的工人从6月17日开始罢工，罢工造成冶炼厂原料供应中断，该铜矿去年年产14.9万吨铜。此次罢工是近期推高铜价的最主要原因，虽然现在罢工已经结束，但是却唤起了市场对供应中断的担忧。

铜市目前正处于一种脆弱的平衡之中，而这种平衡很容易被上游的供给中断（包括电力中断和各种形式的罢工事件）所打破，事实上，智利、赞比亚、巴西、中国和印度所面临的电力环境已经使铜生产商面临实质性的威胁。另外，由于全球铜库存一直维持在历史低位，一旦铜精矿供给出现紧张，将直接影响精铜的供给。近期巴克莱、CRU等机构纷纷将2008年铜价预测调高至8000美元以上，也正是出于对供给的担忧。

国内目前精铜供给充足，很大程度上是建立在铜精矿和废铜供应充裕的基础上。但5月份的原料进口大幅减少，铜精矿较4月下降17.6%，废铜进口较4月下降7.4%。据我们对一些冶炼厂的了解，目前国内以铜精矿为主要原料的冶炼厂原料库存不断下降，较之前原料供应充裕的状况有所改变；而废杂铜供应自3月底以来供应持续偏紧，据了解目前以废杂铜为原料的冶炼厂已经有减产计划。

5月精铜产量32.38万吨较4月下降0.56万吨，也显示出精铜产量的增长受到原料供应瓶颈的限制。另外，必和必拓不与铜陵有色和金龙铜业续签加工费合同，在原有的合约于6月底到期之后，铜陵有色和金隆铜业也有减产的可能，这会进一步限制国内精铜供给的增长。

海关总署6月23日公布的数据显示，5月精炼铜进口同比下滑19%至94,196吨，由此我们可以计算出5月份的表观消费量为399,962吨，1~5月累计同比仅增长0.9%，而去年同期这一数字为45.5%，仅从表观消费量这一数据上看中国的铜需求增速确实是在大幅减缓。

从中国铜材产量来看中国的铜需求，1~5月同比增长19.4%，而去年同期的数据为15.3%，显示铜需求增速并未出现大幅减缓，铜需求的增长较为良性。

铜需求最大的下游行业——电力和家电今年以来增速虽然放缓，但仍保持较快增长势头，交流电动机今年前5个月的增速甚至与去年同期持平，因此对中国的铜需求不能仅仅看精铜进口和表观需求。

2008年初以来由于沪伦比价长期维持低位，国内消耗了很大一部分隐性库存，德国铜生产和加工企业北德精炼公司(Norddeutsche Affinerie AG)日前称，由于LME铜价高企，中国政府可能释放了部分战略储备铜，以满足国内需求。由于隐性库存的释放，中国需求可能被过分低估。

目前SHFE的铜库存已经连续5周下滑，仅余33417吨，国内隐性库存的释放有可能已经接近尾声。目前企业的采购方式基本为“按需采购”，既然旺季不旺，那接下来的淡季或许也会出现淡季不淡，采购模式的变化将使得金属需求的季节性不再明显。

另外，由于人民币的快速升值和近期国内现货的相对充足，在此轮由LME发动的大反弹中沪铜相对滞涨。目前沪伦三月比值已经跌至7.38，随着国内显性库存达到低位，隐性库存也被大量消耗，一旦后市LME铜价出现下跌，国内的补库需求将会支撑沪铜价格。

【市场热点】

秘鲁最大铜生产商——南方铜业公司下属Cuajone铜矿的工人从6月17日开始罢工，罢工造成冶炼厂原料供应中断，该铜矿去年年产14.9万吨铜。此次罢工是近期推高铜价的最主要原因，虽然现在罢工已经结束，但是却唤起了市场对供应中断的担忧。