[原创]今日市场分析（06.25）

本文来自：股票之声论坛  http://bbs.gupzs.com/topic-32477.htm     作者： 文渊阁

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【A股市场大势分析】
 
盘中特征：
 
今日上证指数收市报2905.01点，上涨101.99点，成交690.90亿；深证成指收市报9982.18点，上涨456.53点，成交348.14亿。两市共成交1039.04亿，较上个交易日同比放大280.26亿。

沪市前二十大权重股全线普涨，宝钢股份上涨5.85%居涨幅首位。整体来看，两市上涨个股接近九成五，涨停的个股超过百家，下跌个股仅有8家。23类行业指数全线普涨，公用事业、金融服务行业涨幅未超过大盘。

后市研判：

在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我

股市例来都是涨涨跌跌，不停地波动，而波动往往围绕一个价值中枢，这就是股市的投资价值。这取决于资金的成本、股市的系统风险以及投资偏好。从数次市场调整的历史看，平均市赢率在20～60倍波动运行，20倍平均市赢率为市场底部区域。8个月市场跌幅高达56%，超过了2001年6月2245点到2005年6月998点的55%跌幅。截止6月23日，沪市的平均市盈率已从6124点的60多倍下降至20.81倍。2007年1月，市场有效突破了运行了17年的震荡通道上轨。被有效突破的上轨演变为新的上升通道的下轨，目前新的上升通道下轨运行至2800点区域。市场在底部区域的成交量往往是最小的，在头部区域的成交量则往往是最大的。经过前期大幅下跌，A股市场系统性风险已得到一定程度释放。6月10日的跳空缺口，我们并不认为是岛型缺口。本轮调整中，在11月2日、11月22日、1月22日形成3个向下跳空缺口，6月10日的第4个向下跳空缺口，可看为衰竭缺口，做空力量达到极至。按照波浪理论分析，上证指数从6124点至今的调整，可以划分为五段，即6124点—4778点为1小浪、4778点—5522点为2小浪、5522点—2990点为3小浪、2990点—3768点为4小浪、3768点至2695点为5小浪。2700点有望成为为6124点下跌的A浪终点，B浪反弹将逐步开始，B浪第一反弹浪的高度预计在3300--3400点。基于5小浪调整结束后，市场技术上将迎来三段式B浪反弹 。

市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”

拥有可比数据的1448 家A股上市公司，2008 年1季度共实现利润总额达2449.6亿元，与2007年1季度共实现利润总额约2118.6亿元相比，同比增长约15.6%；2008年1季度共实现净利润达1939.6亿元，与2007年1季度共实现净利润总额约1497.3亿元相比，同比增长约29.5%。支持市场向上的积极因素没有发生根本变化，压抑市场走强的通货膨胀、大小非减持等问题正在逐步解决中，在克服短期因素冲击以后，市场将逐步回暖，缓步盘升。

在四川汶川大地震发生后，管理层的明智、大度、能力，体现了我们的国家力量，中国人、外国人、人们都在灾难中认识了中国，人们的信心得到强化。地震造成的大规模的人员和物资损失难免会为经济带来阵痛，但只要走上有序恢复建设的轨道，将在心理面大大加强人们对于未来前景的信心。而此前的出于对流动性泛滥的恐惧导致的连续出台的收紧政策也会逐步放缓，信贷会趋于放松，股市经过调整，正在迎来一个中期底部。

在中线看好的基础上，我们要提醒大家的是：虽然资金指标显示机构资金连续2日净流入；多空能量指标显示在27个交易日后今日多方能量首次胜出。但目前的趋势指标显示市场仍处于下降趋势中；从目前年线形态上看，经过半年的下跌，基本上把2007年全年的上涨吞噬。多空强弱指标显示近期虽然买盘力量有所增多，但空方力量仍占主导。整体来看，本周市场出现了上涨走势，但成交金额处于较低的水平。因此市场虽被拉起，但并没有改变整体疲弱的格局。

震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉

明日沪市压力：2912～2931～2950
明日沪市支撑：2870～2848～2826
 
明日深市压力：10015～10079～10142
明日深市支撑：9865～9778～9691
 
操作策略：

市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
 
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。

虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。央行突然宣布上调存款准备金率1个点，表明了央行坚持紧缩、抵御通胀的决心，令基金对未来的经济前景和企业业绩非常担忧。中建股份的获批对后市的信心也有很大影响，市场会担心未来是否还有新的大型IPO，如一直渴望在A股上市的众多红筹股。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘出现反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。

对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。

投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。

【市场热点】

中国城镇居民和农村居民的消费结构正在悄然发生变化，粮食的消费数量在不断地下降，鲜奶、肉类、植物油的消费数量稳步增长。2006 年城镇居民人均消费肉类32.12 公斤，较2000 年增长25.92％。2006 年农村居民人均消费肉类11.61 公斤，较2000 年增长20.01％。由于肉料比的原因，肉类消费的增长导致成倍的粮食需求增长。

随着工业化步伐加快，中国城市化水平不断提高。2006 年全国城镇人口57706 万，占全国总人口比重为43.9％，城市化水平比2002 年提高4.8 个百分点。由于城镇居民的肉类消费水平明显高于农村水平。所以城市化进程的加快也增加了对粮食的需求。

美国农业在全球占据重要地位。美国是世界上最大的玉米生产国和出国国，是最大的小麦出口国，是世界上最大的大豆生产国和出口国，是世界上最大的棉花出口国。美国对世界农产品供应具有举足轻重的地位。近年来，美国的耕地面积基本保持稳定，但各个品种的播种面积呈现此消彼长的变化。根据美国农业部最新发布的种植意向调查，2008 年度大豆播种面积为7479 万英亩，比上一年度增加1116 万英亩，玉米播种面积8601 万英亩，比上一年度下降了758 万英亩，减少幅度也大于之前市场预期。

根据WIND 的统计，2005－2007 年农业板块的整体PE 是全部A 股的1.5 倍左右。2008 年上半年，其估值倍数明显上升，最高时达到2.40 倍，当前的水平在2.20 倍，当前农业板块的PE07 达到60.46x。行业估值高企的原因是国内投资者对农产品价格上涨的乐观预期，以及由此对农业上市公司未来业绩增长的乐观预期。尽管农业上市公司盈利增长呈加速迹象，但即使按照全年盈利增长50％计算，当前的行业PE08 也达到40.31x。而且，我们认为市场对于农业行业可能遭受的自然风险没有给予更多的重视。基于以上判断，我们认为估值较低，未来增长明确的上市公司是投资农业行业的主要标的。

【异动股点评】
 
增发项目提升盈利和核心竞争力

海正药业（600267）：自07年5月以来强势震荡。文渊阁投资顾问认为：公司抗寄生虫项目：项目总投资额4.2 亿元，达产后年收入6.98 亿元，主要产品莫西克汀、泰乐菌素，其中泰乐菌素是动物抗菌药，礼莱占有全球80%市场份额，年销售规模约1.8 亿美元，海正首次涉足生产泰乐菌素，我们估计和礼莱关闭其欧美工厂并向低成本地区转移生产有关，如果礼莱全部向海正转移生产，我们估计实现年收入超过6 亿元，2009 年就可产生成效。抗肿瘤药改造项目：项目总投资额1 亿元，达产后年收入2.17 亿元，主要产品柔红霉素、依达比星、吡柔比星、比卡鲁胺和来曲唑等抗肿瘤药，抗肿瘤药占公司毛利的60%，是公司盈利的重要来源，柔红霉素是蒽环类抗肿瘤药的前体，生产难度极大，此次扩产将进一步提升公司蒽环类抗肿瘤药的全球市场竞争力和市场份额；比卡鲁胺2008 年8 月阿斯利康专利到期，全球销售12 亿美元，公司可能成为该产品原料药重要市场供应商。公司将使用募集资金8679万元收购海正集团研发中心资产，海正药业研发一直在控股股东海正集团体内，海正药业根据品种每年向集团研发中心投入研发费用，同时每年还向集团支付1800 万元服务费用，是一项较为长期而重要的关联交易。收购完成后海正药业将拥有研发中心产权，更好的协调公司研发，提升公司自主创新能力提高。公司API、国内制剂各项业务都已经进入较好盈利增长期，我们预计未来几年公司将逐步成为跨国专利药企业研发和生产的重要合作伙伴。

多谢版主的文章！

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