管理层何时出手救市？实战高手：回家睡觉最好

管理层何时出手救市？实战高手：回家睡觉最好

本文来自：股票之声论坛  http://bbs.gupzs.com     作者： 忆往日

---

政策底宣告失守 救援队按兵不动

　　市场坚守多时的"政策底"最终在通胀压力下告破。昨日，国家统计局公布5月份CPI同比增长7.7%，尽管该数据在市场预期之内，但"利好"的兑现反而引发沉重的抛盘，沪深股指午后随着金融股的跳水加速下挫，上证综指一度下探至2900.12点，尾盘在地产股推动下收复部分失地，但上证综指3000点"政策底"终告失守。

　　通胀压力并未缓解

　　根据国家统计局发布的数据，5月份CPI同比增长7.7%，与此前市场传闻的一致，并且较4月份8.5%的增幅明显回落。不过，CPI数据的回落并没有减缓市场的恐慌情绪，以中国石油、中国石化等为首的权重股集体跳水，午后随着金融板块加速下跌，更拖累上证综指急挫124.12点至2900.12点，创出近15个月的新低，而深成指万点大关也险告失守。最终上证综指收报2957.53点，跌2.21%；深成指收报10340.14点，跌1.13%。

　　有分析人士指出，5月份CPI的增速依旧使中国连续18个月处于实际负利率之中，将5月份CPI增速与中国目前3.93%的税后基准利率相比较，负利率水平仍然高达惊人的377个基点。如此巨大的负利率水平会促使消费者出于对物价继续上涨的恐惧而继续购买商品；同时使得生产者出于对未来价格继续上涨的预期而不断上调价格。这样一来，就会继续推高物价水平，反过来导致负利率局面愈加严重，形成恶性循环。

　　金融领跌地产反弹

　　从盘面看，金融股仍是主要做空力量，中信证券、海通证券、国金证券、长江证券和宏源证券等券商股跌幅均逾6%，而招商银行、兴业银行、中国银行、浦发银行等银行股也全线飘绿。此外，中国石油、中国石化两大权重股分别跌3.33%和3.36%。

　　值得注意的是，以万科A为代表的地产股尾盘绝地反弹，支持了股指暂时回稳。地产板块的美都控股、新黄浦均涨停，而地产龙头万科A涨3.52%。整体来看，两市共有接近七成个股下跌，而涨停的非ST类股有18只，涨幅在5%以上的个股有48只，跌停的非ST类股仅有9只。从近两日的情况来看，市场热点有凝聚迹象，但反弹动力依然欠缺。

　　后市仍将弱势拉锯

　　分析人士表示，虽然近期管理层对于中国股市的下跌表现出紧张情绪，但是并未见有采取相应安抚措施的迹象，从而引发了市场的担心。实际上，当前国内经济面临内忧外患的局势并未改善，一方面受到四川地震、南方水灾等自然灾害的冲击；另一方面，以越南为首的东南亚危机愈演愈烈，加上原油价格持续攀升造成输入型通胀压力沉重，若管理层此时救市，可能会刺激热钱涌入中国市场，令触发国内危机的几率加大。

　　申银万国指出，虽然5月份CPI数据比上月已有较大回落，但实际上同比基数的扩大和翘尾因素的消减也是促使CPI指数下行的重要原因，由此市场并未改变对后市的预期，加之货币政策继续从紧，银行、地产等板块短期仍难有起色，后市可能仍将以弱势拉锯，箱型振荡整理为主，短线依然建议投资者继续保持谨慎。

　　观点PK

　　要不要救市？

　　●救市派

　　中国政法大学教授刘纪鹏

　　应把股市当"好孩子"

　　有人提出坚决反对救市，我认为庸俗化了。我所说的救市含义，是把股市当成"好孩子"对待，这个"好孩子"自身具有来源的成长能力，只要政策市不再过多地干预它，它自身的成长就完成可能。比如大小非，能不能从股东的角度，国有控股上市公司、大股东单位自觉自愿地提出在三年到五年之内，从整体和局部的综合利益考虑，暂不流动？

　　光大证券研究所所长李康

　　管涨不管跌很不公平

　　我觉得救市很正常，根本不影响对救市做出道德性的判断，反对市场的原教旨主义，现在已经21世纪了，为什么人们还抱着原教旨主义不放呢？我认为股市应该救，可能救，也必须救，这是很正常的。作为新兴加转轨的市场更应该救、可能救、必须救，不能股市上涨的时候管，下跌的时候不管，这也不公平。股市应该公开公平公正，涨的时候管，跌的时候不管，说不过去吧？

　　●不救派

　　知名财经评论员叶檀

　　救市政策是特大利空

　　市场现在已经慌乱到无所适从，所猜测的救市举措接近于胡言乱语。比如可能推出的融资融券，属于中性的金融衍生品，不是救市举措；对于油气价格上调的猜测尤其可笑，我国CPI之所以还维持在8%左右的可控水平，价格管制功莫大焉，目前在油气垄断巨头的倒逼下有松动的可能，只要中国油气价格大幅提升，那么，通胀压力将随之大幅上升，如此巨大的利空居然被理解为利好，可见市场已经混乱到何种程度！

　　知名经济学家谢国忠

　　救市结果都是不成功

　　中国股市老是怕振荡，国家政策只能暂时改变市场，并不能中长期改变市场。政府采取措施是有可能的，但政府的政策最终不能改变市场的现实。上次破3000点后政府下调了印花税。本来印花税过高下调是对的，可是在那个时候调就给市场一个信号：政府要救市。这只能短期改变股市，中长期是不可能的，股市这么大，是有自身的规律的，根据过去的经验，救市结果都是不成功的。

　　再临3000点救市时移世易

　　端午节后，四大利空"空袭"股市：央行上调存款准备金率1%、油价暴涨周边股市集体跳水、中国建筑425亿元IPO获批以及越南股灾。沪深两市应声而下，备受关注的3000点生死线被再次击穿。而在经历了一轮下跌后，有关于救市的思考也更进一步，有市场人士指出，市场环境已经变化，此时救市的效果需要全盘考虑。

　　齐鲁证券分析师刘俊表示，"由于受到越南金融危机的影响，国家现在更关注金融安全，实质性的'救市'措施不可能推出。因为如果股市大涨，更容易吸引热钱流入，这与我国紧缩的货币政策相矛盾。"

　　英大证券研究所所长李大霄认为，上一次政府救市，从6124点到2990点，用了半年的时间，下跌51%，较之以往从2245点到998点用了5年的时间，显然是急跌，所以在这里出台救市措施是有根据的，印花税是最有力度的措施。而在市场反弹了800点，经过了巨量换手后，又开始了下跌，现在再度考验3000点，但这次是从3786到3000点，用了26个交易日，下跌了20%，"和上次下跌了51%市场环境是不同的"。

　　救市，能做什么

　　如果真的救市了，救市的手段是什么呢？在印花税政策推出后，市场一度有"组合拳"的说法，包括融资融券、股指期货，甚至有分析人士提出放开价格管制。而大多数分析师和专家还是把市场的焦点问题指向了"大小非解禁"。

　　经济观察研究院院长、知名经济学家清议认为，当下盼望政策性利好只是一种"幻想"，单靠证监会一家也无法救市。货币政策和临时管控市场价格的财政政策已经对经济和股市形成了"两把刀"，前者令6月10日一天股市市值损失1万亿元，后者令上市公司业绩亏损，都说明"越紧缩越通胀"，油荒、煤荒和电荒仍将困扰股市的运行。

　　天相投资董事长林义相亦表示，不管是证监会还是央行都已经"技穷"。"这一方面是因为通货膨胀是一个世界性的问题，中国不应该自己承担，更不应该由央行通过货币政策进行调控；另外则是证监会已经把该做的都做完了"。(谢少萍 陈昊旻)

　　四张救市牌

　　一、最可能的救市牌：融资融券

　　二、最大型的救市牌：股指期货

　　三、最实在的救市牌：再规范大小非解禁

　　四、最冒险的救市牌：油价放开

　　"回家睡觉，最好！"

　　据北京某实战高手称，目前情况除了回家睡觉，再无第二条路可走。

　　目前点位，割肉并不合适，买入也不合适，除了回家睡觉，确是没有其他选择。

　　另有某高手称，两周后可能见底。根据此人的观点，果然还是回家睡觉最好。

　　--网友昨日提出的"自救新招"

实质性的'救市'措施不可能推出。因为如果股市大涨，更容易吸引热钱流入，这与我国紧缩的货币政策相

转帖微子的文章

前期媒体开始建立做多的氛围，但是聪明的市场先生还是选择了向下突破。现在大家转而开始瞄准补缺后的反弹行情，这种凭猜测做反弹的战术是否得当呢？在做出判断之前我们是否需要理清一下思路。

第一，我们看一下大的趋势有没有改变，从6124点至今，从长期均线上看明显是下跌的，这种均线集合了方方面面的利空，这是市场聪明的选择，和市场对抗，我们任何人都是渺小的，现在的市场，力量巨大，光是流通市值就高达7、8万亿，我们要生存唯有尊重和敬畏市场。历史已经无数次地教训了逆势逞能的狂人了。

第二，现在很多人，特别是高学历的基金经理很多是年轻的书呆子，书呆子的特点是唯理论至上，高谈阔论，头头是道，可实践下来是错的。我们在生活中可以看到很多这样的事例，广东和浙江私人老板很多，在和他们接触中发现文化水平很低，说话甚至粗俗，但是他们个个聪明，脑中条条框框少，变通能力强。从历史上看，老毛、曹操等人都不是唯理论者，老毛开始打不过老蒋就长征，长征就是撤嘛；曹操第一仗就打输了，打输就逃嘛，不撤不逃就没有后来的英雄和奸雄。我们股市中很多人就不懂这浅显的道理，打输了还重仓硬挺，包括主流媒体的意见，当然也是很多基金经理的认识，认为蓝筹板块当市盈率到达20倍的时候就是市场底部了，确实现在按照市盈率来讲很多的股票已经达到或者接近这个目标了，所以他们认为3000点应该是底部了，并认为政策底是有道理的。这个道理放到成熟市场可能是对的，因为这个认识是经过时间考验的，但是放到中国大陆可能就是错的。为什么这么说呢？因为这是死搬硬套，是教条主义。我们和成熟市场有诸多不同，比如说成熟市场中很多垃圾股价格是非常低的，根本不会分流到多少资金，因此主流资金集中在蓝筹股上。美国的道琼斯是30只股票，标准普尔500指数是500只股票，他们都是有代表性的股票。大陆市场平均市盈率就不是20倍了，很多垃圾股的价格非常的高，齐涨齐跌是常态，所以这个资金在非蓝筹股上的分流就很厉害。这是讲资金在蓝筹股上分配有所不同。市盈率就是讲每股盈利的，可是在中国股市中盈利是可以操纵的，上市公司和中间机构的诚信很差，我们最近的例子是外高桥整合，由两个月之前的资产估值63.42亿元，下调到44.83亿元，两个月居然可以有18.6亿元的变化，可见两月之前的注水肉有多么严重。还有，最近我们连续可以看到上市公司纷纷注入房地产资产，这种资产的估值就有注水肉的嫌疑，望证监会把好监管的关。这两年上市公司的业绩突然变好了，而且是翻倍地好，翻倍变好的企业很多，是不是很多企业产品脱胎换骨了，客户带钱上门跪求了，显然不是，还是老产品，除了有些投资证券收益外更多的是大股东把以前隐藏的利润重新放回篮子了，甚至不排除有些靠财技制造盈利，所有这些都是没有持续性的，之所以企业这么做是因为小非们要搞个好的市场价，变卖手中的解禁股。这些可都是世界证券市场绝无仅有的。再过两年还有这么好的利润吗？我很怀疑。这样一来，大家还能用市盈率来衡量吗？这不是自欺欺人吗？对于非诚信的市场，很多专业人士却口口声声以市盈率为先导，作出市场底部的判断，我们天天从财经电视栏目中可以看到这些包括基金经理和专业股评师的嚷嚷。这一段是讲了唯市盈率为上的教条主义。

第三，股票是一种特殊商品，既然是商品就要受供求规律的制约，我国的特殊国情是有大小非，而且量很大，根据测算2008到2010这三年光是部分小非解禁股的承接资金就需3万亿元，条件是在3000点之上以及小非有抛售的冲动。当然小非在3000点之上有抛售冲动的，比如最近佛山照明就抛尽了交通银行的解禁股，高达3272万股，九芝堂和厦门国贸分别出光了交行股份1396万股和990万股。这些小非简直个个是饥虎饿狼，货币从紧政策加重了小非们抛售的压力。交通银行的动态市盈率是13.7倍，这么低的市盈率还在抛售何况那些几十倍上百倍市盈率的垃圾股的小非呢？本次的反弹从某种意义上讲就是葬送在小非们贪婪的口中的。

除了小非，总不能不发新股吧，昨日中建股份ipo在意料之中通过了，需要募集420亿资金，而到了上市至少要抽取600亿资金，这是讲了股票供应方面的要求，我们检查一下资金方面的供应就很寒心了，目前的存量资金估计还不到1.7万亿，基金可动用的现金资产只有2000亿元，13只偏股基金仅筹集了260亿元，近几周基金的新开户数连创地量，这个供求矛盾不是管理层讲政策底能解决的。这个供求矛盾是市场的主要矛盾，远胜过什么20倍市盈率概念，只要小非们敢抛就没有投资价值概念，就好比黄金是好，但到了沙漠，饥渴了就比不了水，黄金属于连累行走的负担了。现在所需的水就是接小非的傻钱。中国人都是聪明的，会通过市场来解决这个问题，但在3000点之上是无法解决小非问题的，市场会通过无形之手最终达到一个平衡，这个平衡点在哪里，谁都不知道，管理层也是不知道的，从这方面讲，市场是比管理层更聪明和更具力量的。

第四是经济今年会否出现拐点？很多人开始怀疑今年的增速了。房地产出现拐点估计已经没有异议了，随着煤、油等原材料的涨价，其它企业肯定成本增加，很多企业是没有转嫁成本能力的，因此利润也随之下降，今年至少增长速度会放缓。到三四季度通胀的影响就会滞后性地反映出来。煤炭板块好日子已经到头了，国家开始对煤炭价格实行管制，此板块我一再提醒大家注意政策风险，不要追高，现在看来，还是有预见性的。雪灾、震灾、出口下降等因素制约了经济的发展。这是对炒预期的股市的一种警告，所以调整的路还很漫长。

我想理清了以上四点的思路再来判断3300点的缺口行情就容易多了，微子认为3300点的减税等利好政策是有道理的，但这个道理不是救市，管理层也清楚在未解决小非问题前，这里是无法救得了股市的。那么这是个怎样的道理呢？我认为就是要稳定的道理，因为管理层不愿意众多的散户太快太严重地蒸发掉血汗钱，需要慢慢地割肉或者最好换批人套，这样就能有利于稳定团结。我们从另一旁证可以看出管理层的用心，前几天证监会对创设南航认沽权证的券商发话，几乎命令式地要求注销。于是券商纷纷回购本来注定一分不值的权证，导致两天盘中翻倍的大幅波动，这是缓和矛盾的一种理智做法。这就是说你们券商也不要太狠了，把全额收缴的利益吐点回去，摆平大家的愤怒。

可有些市场主力理解错了，也打错了方向，拉抬石化石油股，并在后期护盘房产和证券股。石化股本来就是需要靠贴补的企业，再涨价也不会有多少利润，再说油气一涨对股市来说本来就是利空，这是把利空当作利多来做的误导。这种教训在联通上已经充分反映过了，卖了儿子的联通前途会越来越弱，以后手机缴费都要上中国电信去了，还想什么联通，不知道主力咋会当利多去炒的？我的理解在联通上整个就是主力拉高出逃的陷阱。说到证券股，我们不得不说中信证券，此股已经严重高估，我们复权一下就知道相对于两年前5元的股价现在就是93元，翻了18.6倍，现在做多的道理就是一季度利润尚可，以后股指期货等因素可能会创造奇迹。但是，如果没有每天1500亿的成交额，如果没有创设权证，如果没有自营的盈利机会甚至只有亏损机会，如果没有多少大盘股ipo主承销商利润，如果管理层视股指期货为新的风险点而迟迟不推出，敢问中信证券的利润从何而来？这种不确定性已经导致大机构在中信证券上不断开溜，剩下的可能还会不断撤离，因此券商股已经是昨日黄花，我们不能再追。昨日主力买中信证券只不过是维持大盘的平衡，拉拉人气而已.

说到这里大家还认为补掉了缺口就能重生了吗？我想很多人已经知道怎么操作了。在填补国家空白之前，此文仅作提醒。

学习