[原创]今日市场分析（04.09）

本文来自：股票之声论坛  http://bbs.gupzs.com     作者： 文渊阁

---

【A股市场大势分析】
 
盘中特征：
 
今日上证指数收市报34143.91点，下跌198.63点，成交843.27亿；深证成指收市报13078.81点，下跌513.83点，成交425.87亿。两市共成交1269.14亿，较昨日同比萎缩150.14亿。

从盘面观察，沪市前二十大权重股全线下挫，中国远洋重挫8.22%跌幅居首；中国国航、大秦铁路、中国人寿、中国石化、中国平安跌幅超过7%。整体来看，两市超过九成以上的个股上下跌，涨停的个股有7只，跌停的个股达到90只。从行业指数的表现来看，23类行业指数全线下跌，公用事业重挫6.77%跌幅居首，纺织服装、交通运输、农林牧渔、金融服务行业跌幅超过6%。

后市研判：
 
新华社昨晚报道称，国家发改委表示将继续执行临时价格干预措施，并将控制信贷总量和货币供应量，从而令石油石化股、电力股、银行股等权重股遭受重创。国家发改委的表态，令市场对于下周公布的3月份宏观数据更为悲观，担心通货膨胀可能进一步失控，抛售大盘蓝筹股。大盘有可能展开最后的二次探底，以从技术上确认3271点是否为本轮行情的最低点。

在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。

4月份的第一周，央行放缓了资金回笼力度，使公开市场向市场净投放了110亿元资金，从而结束了春节后连续7周净回笼的态势。

6124点开始调整，至4月3日的3271点，绝对下跌幅度为46.6%。从下跌浪型分析，6124点到4778点，为大盘的第一浪下跌；11月底到5522点为大盘的第二浪反弹；从2008年1月中旬至今，为大盘的第三浪下跌。从浪型来看，大盘已经基本完成大三浪的调整行情。2007年11月2日、2008年1月22日、2008年3月13日留下了3个跳空缺口没有回补，按照缺口理论的观点，基本上已经完成了一轮下跌行情中的启动、中继、衰竭三个缺口。3271点是否为本轮行情的最低点，需要在未来的数个交易日里进行技术上的确认。

市场底的底部形成一定是渐进式的，是做多资金的一次次累积换来的。在板块走势上，就不是普涨行情，而是轮番筑底后渐次反弹。3500点下跌之后，银行股和地产股始终在缓慢上涨，逆势走强，这是因为地产和银行股是最先下跌或跌幅最大的板块，其估值水平被逐渐认同，这种认同再扩散到钢铁、航运、石化、煤炭等蓝筹股中，使这些板块的龙头股逐渐筑底。本周一，完成最后一跌的题材股也产生了强烈的反弹冲动，市场底就在不知不觉中形成了。当然，真正的市场底很复杂，并不能够完全公式化，但这些思考比整天算计政策救市要实际得多。

在过去的一周，针对中国内地股市的国际股票基金吸引了3.77 亿美元的资金净流入。市场信心恢复有一个过程，目前的行情反弹目标位应可看到前期平台3800点至30日均线3900点这个区域。

市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”

市场大幅下跌的过程是风险集中释放的过程，虽然非流通股解禁和高通涨背景下的宏观经济具有一定的不确定性，但是其对于目前的A股市场的实质影响是小于市场的预期的，随着2007年年报和2008年一季报的公布，悲观预期将得到修正，流动性充裕、负利率严重的局面短期内不会改变，我们坚定看好A股市场未来的走势。

目前市场处在一个构筑短中期底部的过程之中，没有只涨不跌的市场，同样也没有只跌不涨的市道。最坏的时候或已过去，市场被恐慌情绪透支的跌幅有可能被爆发式反向修复。打压就是为了以后能稳健地上涨，现在是黎明前的黑暗，要保持理性的思维，坚持就是胜利。

临近奥运之前，管理层需要一个稳定的市场，密集发行的新基金逐步进入了建仓期，将助推股指的企稳走强

震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉

明日沪市压力：3602～3667～3732
明日沪市支撑：3444～3351～3258
 
明日深市压力：13763～14024～14285
明日深市支撑：13173～12843～12514
 
操作策略：
 
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
 
IPO、再融资、大小非解禁、来势汹汹的扩容压力，市场弱势预期已形成，整个市场将沿着自身的趋势运行，政策行为只能产生短期的作用，根本性的扭转难度较大。政策可以控制IPO节奏、严格再融资的审查，但难以控制大小非的解禁和上市公司对金融资产投资收益的处置。08、09年是解禁的高峰期，市场的大幅波动难免。

2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。

08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。

对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。

投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。

【市场热点】

家电产品升级方式总体上确定了民族品牌、外资品牌的竞争能力和盈利机会，品牌集中度决定了上下游议价能力和业内竞争态势，世界产能分布决定了行业抗汇率风险的能力。空调行业产品升级形式温和渐进，技术进步很少，国产品牌能够充分发挥成本优势、规模优势、渠道优势；空调产业品牌集中度较高，前三位品牌市场份额已经超过50％，行业竞争归于理性，价格战少，龙头企业上下游的议价能力很强，能够顺利将成本上升压力转移出去，而冰洗行业集中度还不够，需要有进一步洗牌集中的过程；另外，空调行业72％产能在中国，世界产业向中国转移比较彻底，因而中国企业抗汇率风险能力较强，销售和利润率有一定保证，而冰箱、洗衣机行业中国产能仅占全球47％、35％，抗汇率风险能力稍弱。

新的“三高”背景，即“高PPI、高CPI、高库存”，高PPI意味着产品成本大幅度上升，对整个行业形成不利，考验各个公司的内部成本控制水平和对外转嫁的能力；高CPI，必然导致严厉的宏观紧缩政策，抑制总需求，增加经营困难，但也会提供一个产品涨价的市场环境；高库存，可能导致行业的竞争加剧，给企业带来经营压力，对缺乏市场号召力，应变能力差的企业高库存蕴含着巨大的经营风险，而对产品竞争力强的企业可能获得低价囤货，高价出售的超额收益。所以“三高”背景下极有可能加剧企业分化。我们会特别关注公司产品毛利率的变化，而毛利率的变化主要源于三个方面：1．行业集中度2．消费者的承受能力3．公司产品本身的美誉度和差异化。
 
【异动股点评】
 
并购揭开整合大幕   进军白电提升发展速度

深康佳A（000016）近期连续强势涨停，公司股价近1年来始终处于强势振荡，未与大盘一同出现爆跌。文渊阁投资顾问认为：公司在通过控制成本，提升产品档次等继续维持彩电业务盈利能力的同时，正在加快进入白电产业。预计2008年公司电冰箱销量将达到100万台，白色家电销售总规模达到13-15亿元，占公司总收入将达到10％以上，产品毛利率则有望维持在20％。此外，公司还积极谋求通过参股或并投中小厂商来扩大自身的白电产能。07年销量在100万台以上的冰箱企业，如新飞、中山奥马、星星、白雪等等都有可能成为公司下一个整个的对象。预计在白色家电业务快速增长的推动下，公司能够获得超越行业平均的增长速度。 

谢谢 版主的详细分析！