陈钰堆：三大失策造成中国A股暴涨暴跌 - 股票之声论坛 - 股票,股票之声,黑马,股票论坛,金融学院,个股论坛,财经新闻

陈钰堆：三大失策造成中国A股暴涨暴跌

http://www.jrj.com　 2008年04月03日 18:10　金融界网站

【字体：大中小】【页面调色版】

问股援助热线：010-58325082

　　陈钰堆

　　中国A股从2007年10月16日上证指数6124点下跌到2008年4月1号的3329点，跌幅高达45%以上。这五个月期间，中国A股暴跌天数之多，跌幅之大，暴跌连续时间之长，已创全球资本市场之最！这种极不正常的现象绝非是受美国次贷危机影响所能解释的(这5个月美国股市跌幅只有18%，而在美国政府出台救市措施后，其跌幅只剩下7%多)，而根本原因是中国A股市场在设计和管理时缺乏科学发展观和科学对策，长期存在三大失策得不到及时纠正，才会导致中国A股股市短期连续暴涨，长期连续暴跌，股市的走势与国民经济发展的走势长期相背离的不正常局面！面对中国A股市场这一系列不正常现象并非某些“专家”或某个“财经主编”所叫喊的“政府不能救市”，“也不应该救市”那样，而是对我国的新兴资本市场务必遵照科学发展观，认真研究，参照国外成熟资本市场的科学管理办法，随时纠正先前扭曲中国A股市场的投资功能，向股市人为注入赌场属性的错误做法，要遵照温总理的指示，让中国A股市场能平稳健康发展。为此，政府有关管理层和上市公司务必当机立断，尽快纠正下列三大错误做法(纠错而不是救市！)：

　　一、实行高市盈率发行价，高市盈率上市开盘价和对中小投资者严重不公平的新股发行办法是造成二级市场估值过高，产生泡沫的根本根源，赢得认购新股最多的机构他们深知新股上市开盘价估值已太高，不能长期持有，所以基本上都是上市后暴炒二，三天就抛售了结，结果使上市公司，承销商和利用资金优势获得新股的投资机构成了最大赢家，而在二级市场购进刚上市新股的散户成了最大输家和受害者。最典型的实例莫过于中石油上市后对购进的广大散户所造成的灾难和给二级市场所带来的危害！更令中国A股市场中小投资者心中愤愤不平的是：内地与香港同属一个中国，为何A股的发行价和上市价远远高于香港H股的发行价和上市价？！这分明是上市公司，承销商对内地投资者的严重歧视行为！其结果是维护上市公司，上市公司承销商和机构的集团利益，使A股上市公司失去投资价值，惟有投机行为得逞横行，少数人大发横财，而80%以上的中小投资者上当受骗，亏损严重！

　　纠正的方案：

　　制定《上市公司发行办法和上市规则》：1、发行：恢复以前按市值配售办：法或参照香港的发行办法；明确规定发行价市盈率不得超过15倍；2、上市：明确规定上市开盘价市盈率不得超过25倍；首日涨跌幅以50%为限(以此抑制过度投机)。

　　二、没找对中国A股市场2007年前三季度上涨过快真正原因，错误地应用加重印花税作为调控中国A股所谓“投资过热”的手段，其结果是大大挤占投资者的分红空间，使A股只能有投机机会，而没有投资价值(2007年股票交易印花税总额为2005亿元，而上市公司提供投资者年分红总额只有1500亿元)，苛重股票交易印花税必然日日抽走二级市场有限的资金，加大股民投资风险，人为注入赌场属性，降低投资功效。实际上2007年个别媒体大肆宣扬中国内地“全民炒股”的报道根本就是缺乏对国外成熟资本市场应有了解的错误宣传，现在美国居民所持有的股票占到居民资产的50%至60%，而我国居民所持有的股票占居民资产至今只有百份十几。我们口口声声要大力发展资本市场，要逐年增加居民的财产性收入，那就应该多做有利于资本市场健康发展的事，大力降低股票交易印花税直至取消印花税，让利于投资者的分红空间，让中国A股市场真正成为有投资价值的市场，让多数中国居民都能成为中国企业(国营与民营)的股东，企业得到直接融资，得到社会资产的有效配置才得以繁荣发展，而政府可从企业所得税年年增加得到税收大幅增长，居民投资者可从上市公司的年年高比例分红获取财产性收益，这就是大力降低印花税直至取消，作为“放水养鱼”，民富国强有利于大力发展资本市场的最终目的！

　　纠正方案：

　　政府应立即宣布大幅降低印花税，只单边(卖方)收取千分之一印花税，

　　直至最终取消印花税(根据上市公司所得税增长一定程度后就可取消)，返利于投资者，以促使中国A股市场成为真正有投资价值的全球模范新兴资本市场，今后不再重犯加重印花税作调控资本市场，实质是压制资本市场健康发展的错误(全球多数国家不收证券交易税)！

　　三、中国A股市场管理层对保护中小投资者利益说得好听，而实际行动还是极力维护原先非流通大股东的利益。表现在：

　　1)、股改对价时，没从流通和非流通股的持股成本去认真核算对价，不实行非流通股缩股的正确股改方式，而采用给流通股送少量股的不公平股改方式，导致大小非解禁期间，因其股价成本极低，任何价位抛出都能得利，以至给二级市场带来最大的下跌动力！

　　2)、多数上市公司只重视增资扩股“圈钱”，重视高管人员高工资，高红利的激励收益，完全忽视对投资者的分红收益，而管理层至今没制定相应的管理法规给予规范，其结果是让投资者无法把A股市场当成理财投资场所，而只能作为博取差价获益的投机场所！典型实例：中国石油（爱股,行情,资讯）在美国上市所取得的融资额是29亿美元，上市四年来公司已累计拿出119亿美元给投资者分红，而中国石油在中国A股市场上市所得到的融资额约500亿人民币(按7.1：1计算相当于70.4亿美元)而至今给流通股东的年分红还不足6亿人民币(相当于0.845亿美元)，那就是说中国石油在中国A股市场的融资额是在美国融资额的2.43倍，而年分红只有美国股市年分红的2.84%(相当于三十五分之一)，如此巨大落差对比才使中国A股投资者明白为何中国A股目前只有赌场属性而欠缺投资价值的症结所在(请对比中国平安（爱股,行情,资讯）老总年工资六千万和给投资者的年分红的比例！)，如果中国A股市场能有美国股市这样低市盈率发行价，上市价和高比例年分红，那无疑多数投资者肯定会选择长期持股！

　　纠正方案：

　　立即制定《上市公司增资扩股和投资者分红条例》，明确规定上市公司每年至少要拿出净利润的50%用于投资者的年分红，高管人员年红利激励和工资总额不得超过投资者年分红总额的10%，凡是亏损的上市公司高管人员每人的年工资不得超过四万元；上市公司要连续三年赢利，连续三年有给投资者分红回报才有资格申请融资扩股！

股市的恶性循环，会给国家宏观经济带来什么影响，该如何来呵护这个市场？

　　目前中国股市的走势让很多投资者倍感困惑，如果是周期性的经济调整，那沪深股市的跌幅应该比照周边股市，可是，不到半年时间45%的跌幅，比面临衰退危机的美国还高出2.6倍。显然，现在的股市已经脱离了客观经济环境，掉进了一个非理性的陷阱。这样的恶性循环最终会给国家的宏观经济带来什么影响？记者也采访了中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓球。

　　中国人民大学证券与金融研究所所长吴晓求：“我们没有从灵魂深处理解资本市场对未来的中国究竟有多么重要，可能在某一个报告里面写在字面上，写了而已，但是它的确没有转化成政策，没有转化成人们的意识，没有转化成人们的观念，如果说再深层次就这个问题对资本市场还停留在一种非常歧视的阶段，非常片面认识的阶段，它没有把资本市场看成现代金融体系的核心，现代金融体系的基本平台，他没有看到这个东西的价值，如果说没有一个健康发达的资本市场，中国的金融体系首先是没有竞争力的，你的金融体系没有竞争力，在一个开放的一个经济体系中，你这个国家的整个经济的竞争力就要大幅度地下降，所以说，我想应该从这样的战略层面来看待我们的资本市场的发展。”

　　记者：“实际上我们A股市场的表现跟我们政策所发出来的信号是完全相反的。”

　　吴晓求：“你那么高的税收，显而易见是在严格地控制这个市场的发展，如果说我还用这么高的税收，我还说我在鼓励这个市场发展，我认为这完全是弥天大谎，如果说我一方面需要大力发展这个市场，我一方面给出的信号又是和大力发展这个市场的信号完全是相反的，那肯定是有个地方出了错，那我认为就是你给出的政策信号有问题的，所以说你要给投资者一个明确的预期，目前关于股市大跌。”

　　记者：“长久以来我知道中国经济有一个问题，一方面是流动性过剩，另一方面是企业很难融资，现在A股市场又在持续低迷，那么未来这个问题会不会更加严重，对中国经济会不会产生更加恶劣的影响？”

　　吴晓求：“流动性相对过剩，对一个国家金融体系的市场化的改革，对于一个国家的金融市场的发展，特别是资本市场的发展是非常重要的，如果这个国家全面的流动性紧缩，连企业正常的运行资金都没有，我也不知道这个金融市场怎么发展，直到昨天我们很多人还是对资本市场怀着一种歧视，用一种有色的眼睛去看待它，还是认为这个商业银行是中国金融的未来，实际上不是，中国金融的未来一定是资本市场，那么这是一种观点，还有一个观点以为说股票价格的上涨就是风险出现了，股票价格的下跌就是安全了，这种观念都是非常莫名其妙，怎么能得出这种观念呢，你看在成熟市场国家，发现它下跌是非常担忧的，一般来说，稍有一个比如说到了10%的时候，他就开始警觉，到了15%，他就认为必须干预了，应该让这个市场稳定下来，而我们有时候反而相反，下跌了倒是很高兴，觉得终于安全了，上涨了老是很担忧，这都是对资本市场不理解的一个体现，不了解的体现，如果用这种心态，说我们要建立一个现代化的金融体系，我看是不可能的。”

　　国内股市的上一轮熊市其实离我们并不遥远，2001年到2005年，国内股市在慢慢熊市中挣扎了四年之久，直到股权分置改革，才拨开了市场前途的重重迷雾，演绎出了06年到07年这波空前的大牛市。

　　记者：“你认为现在对市场的呵护不仅是对于投资人的呵护，更是对股权分制改革成果的一种呵护，为什么你这么看？”

　　中国人民政法大学教授刘纪鹏：“把国家股按照市价抛出来，当时国家股数量很大，它们折价就是一元钱，但是市价是当时十二元钱，2001年6月的时候，所以市场就迟迟不能接受这样的大地雷的爆发，因此就徘徊了4年，我们又没有提出新的思路，以后到2005年4.29通知下来，就改市价减持为对价减持，对价过程中就产生了照顾中小股东的利益10送3的问题，因此从这个意义上说，对价减持就更符合国情，但是这种送(股)是有代价的，我昨天给你送了10送3，你要同意我在12个月之后能够流动出5%跟你并轨，24个月之内我可以流动10%，36个月，3年以后，我的所有非流通股转为可流通股，这就是大非，小非基本上一年以后就可以流动了，只要你持股不超过5%。”

　　记者：“那么实际上现在市场进行到这个过程当中，只是刚刚完成了股权分制改革的第一步，那么随之而来的，我们现在正在经历的应该是股权分置改革当中的第二部分，就是大小非的流通，减持。”

　　刘纪鹏：“熊市将进一步积聚矛盾，就是我们的股权分制改革，最艰巨的任务还没有到来，大股东向股民送，大家高兴，市场上涨，这是我们大家欣喜的一段，让大家比较忧虑的一段就是现在开始越来越大的抛压。”

　　记者：“那么制度建设方面有哪些制度是可以进一步来呵护这个市场的？”

　　刘纪鹏：“就是强化它的信息披露，你在每一次买卖之前，不管多寡都必须披露，我们现在是超过5%可能才需要走程序，那么现在很多大非出来了，信息披露得不充分，股民都不知道，股价就下来了，因此我想针对这个问题，我们的媒体，制定的报刊，必须专辟栏目，在这三年当中凡是大非在卖股票的都必须提前在这些制定的刊物上披露，证监会应该制定一个专门的规则，加速制度性的改革，推行对经营者高管的期权制度，让这个股价跟经营者高管的期权挂钩。”

　　半小时观察：切实履行承诺保护投资者利益

　　现在的不少老股民都应该对2001年到2005年的那场漫长熊市记忆犹新，我就还记得，在2005年和2006年的时候，沪深两市成交极度萎缩，有时两市交易量加在一起只有几十亿元，新股一发行就跌破发行价，大量的股票价格都低于上市公司的净资产，几个月下来股价涨跌不过一两分钱，基金和券商经营惨淡，连发基本工资都困难，这个股市已完全丧失了融资功能，根本起不到优化配置资源的作用，可以说是死水一潭。

　　监管层频频出台利好政策，但当时的股市就像已经停止心跳的病人，面对一次又一次电击，丝毫不为所动。垂死的股市最终促使管理层下决心启动股权分置改革，中国股市也迎来了随后波澜壮阔的大牛行情，大量的国有蓝筹公司才能够以较高的市盈率发行新股，而亿万股民也能够真正分享到中国经济成长的成果，真正让自己的财产性收入有所增长，在不断高企的CPI面前挺直腰杆。但让大多数投资者没有想到的是，这轮行情变得太突然，当越来越多的投资者丧失信心，承受巨大损失的时候，我们需要清醒的认识到，如何促进中国股票市场稳定、健康发展。

　　如果违背市场规律、漠视投资者利益的情况持续发生，繁荣的市场一夜就会变得荒凉，但相信这不仅仅是投资者受到损伤，整个国民经济也会受到拖累，投资者信心的恢复也需要很长很长的时间。我们注意到证监会在其网站上宣传说：“保护投资者利益，是我们工作的重中之重。”希望监管者切实履行承诺，尽快采取措施保护投资者利益，并一定要让投资者知道，监管者正在为此付出努力。

轮回中的凝眸等级：版主文章：1728 发帖积分：2692 注册：2007年10月18日精华积分：71 点宣传积分：16 点消费值：-6 点	小大楼主个性首页发短信加为好友
	陈钰堆：三大失策造成中国A股暴涨暴跌本文来自：股票之声论坛 http://bbs.gupzs.com 作者：轮回中的凝眸陈钰堆：三大失策造成中国A股暴涨暴跌 http://www.jrj.com　 2008年04月03日 18:10　金融界网站【字体：大中小】【页面调色版】问股援助热线：010-58325082 　　陈钰堆　　中国A股从2007年10月16日上证指数6124点下跌到2008年4月1号的3329点，跌幅高达45%以上。这五个月期间，中国A股暴跌天数之多，跌幅之大，暴跌连续时间之长，已创全球资本市场之最！这种极不正常的现象绝非是受美国次贷危机影响所能解释的(这5个月美国股市跌幅只有18%，而在美国政府出台救市措施后，其跌幅只剩下7%多)，而根本原因是中国A股市场在设计和管理时缺乏科学发展观和科学对策，长期存在三大失策得不到及时纠正，才会导致中国A股股市短期连续暴涨，长期连续暴跌，股市的走势与国民经济发展的走势长期相背离的不正常局面！面对中国A股市场这一系列不正常现象并非某些“专家”或某个“财经主编”所叫喊的“政府不能救市”，“也不应该救市”那样，而是对我国的新兴资本市场务必遵照科学发展观，认真研究，参照国外成熟资本市场的科学管理办法，随时纠正先前扭曲中国A股市场的投资功能，向股市人为注入赌场属性的错误做法，要遵照温总理的指示，让中国A股市场能平稳健康发展。为此，政府有关管理层和上市公司务必当机立断，尽快纠正下列三大错误做法(纠错而不是救市！)：　　一、实行高市盈率发行价，高市盈率上市开盘价和对中小投资者严重不公平的新股发行办法是造成二级市场估值过高，产生泡沫的根本根源，赢得认购新股最多的机构他们深知新股上市开盘价估值已太高，不能长期持有，所以基本上都是上市后暴炒二，三天就抛售了结，结果使上市公司，承销商和利用资金优势获得新股的投资机构成了最大赢家，而在二级市场购进刚上市新股的散户成了最大输家和受害者。最典型的实例莫过于中石油上市后对购进的广大散户所造成的灾难和给二级市场所带来的危害！更令中国A股市场中小投资者心中愤愤不平的是：内地与香港同属一个中国，为何A股的发行价和上市价远远高于香港H股的发行价和上市价？！这分明是上市公司，承销商对内地投资者的严重歧视行为！其结果是维护上市公司，上市公司承销商和机构的集团利益，使A股上市公司失去投资价值，惟有投机行为得逞横行，少数人大发横财，而80%以上的中小投资者上当受骗，亏损严重！　　纠正的方案：　　制定《上市公司发行办法和上市规则》：1、发行：恢复以前按市值配售办：法或参照香港的发行办法；明确规定发行价市盈率不得超过15倍；2、上市：明确规定上市开盘价市盈率不得超过25倍；首日涨跌幅以50%为限(以此抑制过度投机)。　　二、没找对中国A股市场2007年前三季度上涨过快真正原因，错误地应用加重印花税作为调控中国A股所谓“投资过热”的手段，其结果是大大挤占投资者的分红空间，使A股只能有投机机会，而没有投资价值(2007年股票交易印花税总额为2005亿元，而上市公司提供投资者年分红总额只有1500亿元)，苛重股票交易印花税必然日日抽走二级市场有限的资金，加大股民投资风险，人为注入赌场属性，降低投资功效。实际上2007年个别媒体大肆宣扬中国内地“全民炒股”的报道根本就是缺乏对国外成熟资本市场应有了解的错误宣传，现在美国居民所持有的股票占到居民资产的50%至60%，而我国居民所持有的股票占居民资产至今只有百份十几。我们口口声声要大力发展资本市场，要逐年增加居民的财产性收入，那就应该多做有利于资本市场健康发展的事，大力降低股票交易印花税直至取消印花税，让利于投资者的分红空间，让中国A股市场真正成为有投资价值的市场，让多数中国居民都能成为中国企业(国营与民营)的股东，企业得到直接融资，得到社会资产的有效配置才得以繁荣发展，而政府可从企业所得税年年增加得到税收大幅增长，居民投资者可从上市公司的年年高比例分红获取财产性收益，这就是大力降低印花税直至取消，作为“放水养鱼”，民富国强有利于大力发展资本市场的最终目的！　　纠正方案：　　政府应立即宣布大幅降低印花税，只单边(卖方)收取千分之一印花税，　　直至最终取消印花税(根据上市公司所得税增长一定程度后就可取消)，返利于投资者，以促使中国A股市场成为真正有投资价值的全球模范新兴资本市场，今后不再重犯加重印花税作调控资本市场，实质是压制资本市场健康发展的错误(全球多数国家不收证券交易税)！　　三、中国A股市场管理层对保护中小投资者利益说得好听，而实际行动还是极力维护原先非流通大股东的利益。表现在：　　1)、股改对价时，没从流通和非流通股的持股成本去认真核算对价，不实行非流通股缩股的正确股改方式，而采用给流通股送少量股的不公平股改方式，导致大小非解禁期间，因其股价成本极低，任何价位抛出都能得利，以至给二级市场带来最大的下跌动力！　　2)、多数上市公司只重视增资扩股“圈钱”，重视高管人员高工资，高红利的激励收益，完全忽视对投资者的分红收益，而管理层至今没制定相应的管理法规给予规范，其结果是让投资者无法把A股市场当成理财投资场所，而只能作为博取差价获益的投机场所！典型实例：中国石油（爱股,行情,资讯）在美国上市所取得的融资额是29亿美元，上市四年来公司已累计拿出119亿美元给投资者分红，而中国石油在中国A股市场上市所得到的融资额约500亿人民币(按7.1：1计算相当于70.4亿美元)而至今给流通股东的年分红还不足6亿人民币(相当于0.845亿美元)，那就是说中国石油在中国A股市场的融资额是在美国融资额的2.43倍，而年分红只有美国股市年分红的2.84%(相当于三十五分之一)，如此巨大落差对比才使中国A股投资者明白为何中国A股目前只有赌场属性而欠缺投资价值的症结所在(请对比中国平安（爱股,行情,资讯）老总年工资六千万和给投资者的年分红的比例！)，如果中国A股市场能有美国股市这样低市盈率发行价，上市价和高比例年分红，那无疑多数投资者肯定会选择长期持股！　　纠正方案：　　立即制定《上市公司增资扩股和投资者分红条例》，明确规定上市公司每年至少要拿出净利润的50%用于投资者的年分红，高管人员年红利激励和工资总额不得超过投资者年分红总额的10%，凡是亏损的上市公司高管人员每人的年工资不得超过四万元；上市公司要连续三年赢利，连续三年有给投资者分红回报才有资格申请融资扩股！
	更多“轮回中的凝眸”的精品文章
	轮回中的凝眸的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-4.htm 2008-4-3 22:47:36 举报 Top

天涯浪子剑等级：新兵文章：106 发帖积分：126 注册：2008年1月2日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：-7 点	小大沙发个性首页发短信加为好友
	[em101][em101][em101]
	更多“天涯浪子剑”的精品文章
	天涯浪子剑的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-4993.htm 2008-4-3 23:41:24 举报 Top

清风一起过等级：新兵文章：69 发帖积分：79 注册：2007年12月1日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大板凳个性首页发短信加为好友
	说到点子上了.顶
	更多“清风一起过”的精品文章
	清风一起过的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-2776.htm 2008-4-4 10:24:05 举报 Top

股虫小二等级：新兵文章：64 发帖积分：77 注册：2007年10月29日精华积分：0 点宣传积分：39 点消费值：0 点	小大木地板个性首页发短信加为好友
	[em101][em101][em101][em101][em178]
	更多“股虫小二”的精品文章
	股虫小二的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-123.htm 2008-4-4 10:44:11 举报 Top

牛熊不分等级：士官文章：1273 发帖积分：1255 注册：2008年1月2日精华积分：0 点宣传积分：8 点消费值：-6 点	小大第 5 楼个性首页发短信加为好友
	顶顶
	更多“牛熊不分”的精品文章
	牛熊不分的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-4983.htm 2008-4-4 11:16:02 举报 Top

无极等级：新兵文章：272 发帖积分：282 注册：2007年12月14日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 6 楼个性首页发短信加为好友
	说到点子上了.顶
	更多“无极”的精品文章
	无极的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-3908.htm 2008-4-4 11:43:25 举报 Top

飞扬草等级：版主文章：315 发帖积分：526 注册：2007年11月8日精华积分：0 点宣传积分：1 点消费值：0 点	小大第 7 楼个性首页发短信加为好友
	2007年股票交易印花税总额为2005亿元，而上市公司提供投资者年分红总额只有1500亿元。表明了什么，按照国际上所说的价值投资，就是我们每投资一元，只得到千分之4。5的回报，其中让国家抽出了千分之6。这还没算上市公司有意不分红的金额，
	更多“飞扬草”的精品文章 ...
	飞扬草的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-1456.htm 2008-4-4 17:03:12 举报 Top

淌股潮等级：士官文章：661 发帖积分：668 注册：2007年12月11日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：-3 点	小大第 8 楼个性首页发短信加为好友
	[em101][em101][em101][em173]
	更多“淌股潮”的精品文章
	淌股潮的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-3555.htm 2008-4-4 18:31:53 举报 Top

倚天剑等级：列兵文章：308 发帖积分：313 注册：2008年2月23日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 9 楼个性首页发短信加为好友
	[em101]顶[em116]说到点子上了!!!!.
	更多“倚天剑”的精品文章
	倚天剑的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-7625.htm 2008-4-4 18:42:53 举报 Top

全国最年轻司机长等级：新兵文章：195 发帖积分：205 注册：2008年1月19日精华积分：0 点宣传积分：19 点消费值：0 点	小大第 10 楼个性首页发短信加为好友
	精辟
	更多“全国最年轻司机长”的精品文章 ...
	全国最年轻司机长的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-6492.htm 2008-4-4 18:46:30 举报 Top

如意百合等级：士官文章：629 发帖积分：658 注册：2007年10月31日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 11 楼个性首页发短信加为好友
	说到股民的心坎里了！
	更多“如意百合”的精品文章
	如意百合的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-599.htm 2008-4-4 19:32:33 举报 Top

莫比迪克等级：少尉文章：2047 发帖积分：2200 注册：2007年10月30日精华积分：0 点宣传积分：3 点消费值：-2 点	小大第 12 楼个性首页发短信加为好友
	没有用
	更多“莫比迪克”的精品文章 ...
	莫比迪克的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-406.htm 2008-4-4 20:34:39 举报 Top

石磊等级：新兵文章：61 发帖积分：65 注册：2008年2月21日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：-5 点	小大第 13 楼个性首页发短信加为好友
	顶[em116][em116][em116] 应让证监会看看
	更多“石磊”的精品文章
	石磊的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-7557.htm 2008-4-4 20:42:42 举报 Top

贤明等级：少尉文章：1107 发帖积分：1209 注册：2007年11月22日精华积分：0 点宣传积分：1 点消费值：0 点	小大第 14 楼个性首页发短信加为好友

	更多“贤明”的精品文章 ...
	贤明的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-2262.htm 2008-4-4 20:46:31 举报 Top

向英雄事迹学习等级：新兵文章：13 发帖积分：23 注册：2008年1月7日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 15 楼个性首页发短信加为好友
	[em116][em101][em101][em101][em101]
	更多“向英雄事迹学习”的精品文章
	向英雄事迹学习的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-5517.htm 2008-4-4 21:50:14 举报 Top

陆大宝等级：列兵文章：538 发帖积分：343 注册：2008年1月20日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：-9 点	小大第 17 楼个性首页发短信加为好友
	[em101][em116]
	更多“陆大宝”的精品文章
	陆大宝的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-6561.htm 2008-4-4 23:23:19 举报 Top

顺风等级：新兵文章：41 发帖积分：51 注册：2008年1月14日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 21 楼个性首页发短信加为好友
	顶
	更多“顺风”的精品文章
	顺风的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-6064.htm 2008-4-5 9:44:45 举报 Top

跳舞的云等级：新兵文章：95 发帖积分：100 注册：2007年12月19日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：-4 点	小大第 22 楼个性首页发短信加为好友
	这些话要是证监会的人说的就有用
	更多“跳舞的云”的精品文章
	跳舞的云的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-4197.htm 2008-4-5 9:57:51 举报 Top

雪景等级：新兵文章：19 发帖积分：32 注册：2008年3月31日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 23 楼个性首页发短信加为好友
	[em101][em101]
	更多“雪景”的精品文章
	雪景的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-9623.htm 2008-4-5 15:11:07 举报 Top

侠客等级：新兵文章：43 发帖积分：53 注册：2007年10月30日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 16 楼个性首页发短信加为好友
	说到点子上了.顶
	更多“侠客”的精品文章
	侠客的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-274.htm 2008-4-4 23:08:52 举报 Top

六月雨等级：新兵文章：3 发帖积分：13 注册：2008年4月4日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 18 楼个性首页发短信加为好友
	点子还没到,如上市公司的再融资问题，大小非的解禁问题，都是股市健康发展的核心问题。楼主都没点到。
	更多“六月雨”的精品文章
	六月雨的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-9862.htm 2008-4-4 23:31:18 举报 Top

春声夏雨秋风冬雪等级：新兵文章：35 发帖积分：45 注册：2008年3月20日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 19 楼个性首页发短信加为好友
	说得好！
	更多“春声夏雨秋风冬雪”的精品文章
	春声夏雨秋风冬雪的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-8612.htm 2008-4-4 23:53:00 举报 Top

轮回中的凝眸等级：版主文章：1728 发帖积分：2692 注册：2007年10月18日精华积分：71 点宣传积分：16 点消费值：-6 点	小大第 20 楼个性首页发短信加为好友
	股市的恶性循环，会给国家宏观经济带来什么影响，该如何来呵护这个市场？　　目前中国股市的走势让很多投资者倍感困惑，如果是周期性的经济调整，那沪深股市的跌幅应该比照周边股市，可是，不到半年时间45%的跌幅，比面临衰退危机的美国还高出2.6倍。显然，现在的股市已经脱离了客观经济环境，掉进了一个非理性的陷阱。这样的恶性循环最终会给国家的宏观经济带来什么影响？记者也采访了中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓球。　　中国人民大学证券与金融研究所所长吴晓求：“我们没有从灵魂深处理解资本市场对未来的中国究竟有多么重要，可能在某一个报告里面写在字面上，写了而已，但是它的确没有转化成政策，没有转化成人们的意识，没有转化成人们的观念，如果说再深层次就这个问题对资本市场还停留在一种非常歧视的阶段，非常片面认识的阶段，它没有把资本市场看成现代金融体系的核心，现代金融体系的基本平台，他没有看到这个东西的价值，如果说没有一个健康发达的资本市场，中国的金融体系首先是没有竞争力的，你的金融体系没有竞争力，在一个开放的一个经济体系中，你这个国家的整个经济的竞争力就要大幅度地下降，所以说，我想应该从这样的战略层面来看待我们的资本市场的发展。” 　　记者：“实际上我们A股市场的表现跟我们政策所发出来的信号是完全相反的。” 　　吴晓求：“你那么高的税收，显而易见是在严格地控制这个市场的发展，如果说我还用这么高的税收，我还说我在鼓励这个市场发展，我认为这完全是弥天大谎，如果说我一方面需要大力发展这个市场，我一方面给出的信号又是和大力发展这个市场的信号完全是相反的，那肯定是有个地方出了错，那我认为就是你给出的政策信号有问题的，所以说你要给投资者一个明确的预期，目前关于股市大跌。” 　　记者：“长久以来我知道中国经济有一个问题，一方面是流动性过剩，另一方面是企业很难融资，现在A股市场又在持续低迷，那么未来这个问题会不会更加严重，对中国经济会不会产生更加恶劣的影响？” 　　吴晓求：“流动性相对过剩，对一个国家金融体系的市场化的改革，对于一个国家的金融市场的发展，特别是资本市场的发展是非常重要的，如果这个国家全面的流动性紧缩，连企业正常的运行资金都没有，我也不知道这个金融市场怎么发展，直到昨天我们很多人还是对资本市场怀着一种歧视，用一种有色的眼睛去看待它，还是认为这个商业银行是中国金融的未来，实际上不是，中国金融的未来一定是资本市场，那么这是一种观点，还有一个观点以为说股票价格的上涨就是风险出现了，股票价格的下跌就是安全了，这种观念都是非常莫名其妙，怎么能得出这种观念呢，你看在成熟市场国家，发现它下跌是非常担忧的，一般来说，稍有一个比如说到了10%的时候，他就开始警觉，到了15%，他就认为必须干预了，应该让这个市场稳定下来，而我们有时候反而相反，下跌了倒是很高兴，觉得终于安全了，上涨了老是很担忧，这都是对资本市场不理解的一个体现，不了解的体现，如果用这种心态，说我们要建立一个现代化的金融体系，我看是不可能的。” 　　国内股市的上一轮熊市其实离我们并不遥远，2001年到2005年，国内股市在慢慢熊市中挣扎了四年之久，直到股权分置改革，才拨开了市场前途的重重迷雾，演绎出了06年到07年这波空前的大牛市。　　记者：“你认为现在对市场的呵护不仅是对于投资人的呵护，更是对股权分制改革成果的一种呵护，为什么你这么看？” 　　中国人民政法大学教授刘纪鹏：“把国家股按照市价抛出来，当时国家股数量很大，它们折价就是一元钱，但是市价是当时十二元钱，2001年6月的时候，所以市场就迟迟不能接受这样的大地雷的爆发，因此就徘徊了4年，我们又没有提出新的思路，以后到2005年4.29通知下来，就改市价减持为对价减持，对价过程中就产生了照顾中小股东的利益10送3的问题，因此从这个意义上说，对价减持就更符合国情，但是这种送(股)是有代价的，我昨天给你送了10送3，你要同意我在12个月之后能够流动出5%跟你并轨，24个月之内我可以流动10%，36个月，3年以后，我的所有非流通股转为可流通股，这就是大非，小非基本上一年以后就可以流动了，只要你持股不超过5%。” 　　记者：“那么实际上现在市场进行到这个过程当中，只是刚刚完成了股权分制改革的第一步，那么随之而来的，我们现在正在经历的应该是股权分置改革当中的第二部分，就是大小非的流通，减持。” 　　刘纪鹏：“熊市将进一步积聚矛盾，就是我们的股权分制改革，最艰巨的任务还没有到来，大股东向股民送，大家高兴，市场上涨，这是我们大家欣喜的一段，让大家比较忧虑的一段就是现在开始越来越大的抛压。” 　　记者：“那么制度建设方面有哪些制度是可以进一步来呵护这个市场的？” 　　刘纪鹏：“就是强化它的信息披露，你在每一次买卖之前，不管多寡都必须披露，我们现在是超过5%可能才需要走程序，那么现在很多大非出来了，信息披露得不充分，股民都不知道，股价就下来了，因此我想针对这个问题，我们的媒体，制定的报刊，必须专辟栏目，在这三年当中凡是大非在卖股票的都必须提前在这些制定的刊物上披露，证监会应该制定一个专门的规则，加速制度性的改革，推行对经营者高管的期权制度，让这个股价跟经营者高管的期权挂钩。” 　　半小时观察：切实履行承诺保护投资者利益　　现在的不少老股民都应该对2001年到2005年的那场漫长熊市记忆犹新，我就还记得，在2005年和2006年的时候，沪深两市成交极度萎缩，有时两市交易量加在一起只有几十亿元，新股一发行就跌破发行价，大量的股票价格都低于上市公司的净资产，几个月下来股价涨跌不过一两分钱，基金和券商经营惨淡，连发基本工资都困难，这个股市已完全丧失了融资功能，根本起不到优化配置资源的作用，可以说是死水一潭。　　监管层频频出台利好政策，但当时的股市就像已经停止心跳的病人，面对一次又一次电击，丝毫不为所动。垂死的股市最终促使管理层下决心启动股权分置改革，中国股市也迎来了随后波澜壮阔的大牛行情，大量的国有蓝筹公司才能够以较高的市盈率发行新股，而亿万股民也能够真正分享到中国经济成长的成果，真正让自己的财产性收入有所增长，在不断高企的CPI面前挺直腰杆。但让大多数投资者没有想到的是，这轮行情变得太突然，当越来越多的投资者丧失信心，承受巨大损失的时候，我们需要清醒的认识到，如何促进中国股票市场稳定、健康发展。　　如果违背市场规律、漠视投资者利益的情况持续发生，繁荣的市场一夜就会变得荒凉，但相信这不仅仅是投资者受到损伤，整个国民经济也会受到拖累，投资者信心的恢复也需要很长很长的时间。我们注意到证监会在其网站上宣传说：“保护投资者利益，是我们工作的重中之重。”希望监管者切实履行承诺，尽快采取措施保护投资者利益，并一定要让投资者知道，监管者正在为此付出努力。
	更多“轮回中的凝眸”的精品文章
	轮回中的凝眸的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-4.htm 2008-4-5 9:33:15 举报 Top

吐鲁番等级：少尉文章：1590 发帖积分：1658 注册：2008年2月12日精华积分：0 点宣传积分：64 点消费值：-7 点	小大第 24 楼个性首页发短信加为好友
	谢谢,希望管理层能尽快改正.
	更多“吐鲁番”的精品文章
	吐鲁番的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-7338.htm 2008-4-5 15:21:56 举报 Top

灯光灯光等等级：少尉文章：1628 发帖积分：1667 注册：2007年11月28日精华积分：0 点宣传积分：2 点消费值：-1 点	小大第 25 楼个性首页发短信加为好友
	[em101][em101]
	更多“灯光灯光等”的精品文章
	灯光灯光等的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-2660.htm 2008-4-6 2:26:05 举报 Top

古风等级：新兵文章：75 发帖积分：87 注册：2007年11月22日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：-4 点	小大第 26 楼个性首页发短信加为好友
	我们喊好有什么用啊要相关人员想政府反映才有效啊
	更多“古风”的精品文章
	古风的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-2205.htm 2008-4-6 11:43:45 举报 Top

小小股虫快快飞等级：新兵文章：1 发帖积分：11 注册：2008年1月16日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 27 楼个性首页发短信加为好友
	说的好,称赞一下.不过好像这些措施政府不太会施行
	更多“小小股虫快快飞”的精品文章
	小小股虫快快飞的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-6266.htm 2008-4-10 12:37:51 举报 Top

大瞎等级：新兵文章：149 发帖积分：159 注册：2007年10月30日精华积分：0 点宣传积分：1 点消费值：0 点	小大第 28 楼个性首页发短信加为好友
	[em101]
	更多“大瞎”的精品文章
	大瞎的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-383.htm 2008-4-10 13:18:28 举报 Top

小蚂蚁等级：新兵文章：31 发帖积分：45 注册：2007年11月1日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：-2 点	小大第 29 楼个性首页发短信加为好友
	谢谢轮姐[em102][em102][em102][em102][em102]
	更多“小蚂蚁”的精品文章 ...
	小蚂蚁的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-817.htm 2008-4-11 0:10:22 举报 Top

天胜客等级：新兵文章：1 发帖积分：11 注册：2008年3月6日精华积分：0 点宣传积分：0 点消费值：0 点	小大第 30 楼个性首页发短信加为好友
	坚决支持
	更多“天胜客”的精品文章
	天胜客的宣传代码 http://bbs.gupzs.com/Spread-8109.htm 2008-4-12 15:19:01 举报 Top