[原创]今日市场分析（03.25）

本文来自：股票之声论坛  http://bbs.gupzs.com     作者： 文渊阁

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【A股市场大势分析】
 
盘中特征：
 
今日上证指数收市报3629.62点，上涨3.43点，成交790.30亿；深证成指收市报13427.29点，上涨329.04点，成交370.88亿。两市共成交1161.18亿，较昨日同比萎缩157.89亿。

从盘面观察，沪市前二十大权重股上涨家数超过半数，中国国航大涨9.59%、大秦铁路大涨4.18%、招商银行上涨3.92%、工商银行上涨3.62%。整体来看，两市超过七成的个股上涨，涨停的个股有24只；跌幅超过5%的个股有22只。从行业指数的表现来看，23类行业仅采掘业、有色金属行业下跌，房地产行业大涨4.26%涨幅居首，交通运输、黑色金属行业涨幅超过3%，位居次席。房地产行业成为今日大盘止跌企稳的主要力量。

后市研判：
 
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。
 
中国石油阶段性的估值低点是否已经随其年报出现，还是继续向发行价回归？在中国人寿创上市新低之后，中国平安是否可能因较差的季报而步其后尘？传闻降低印花税的方案已签发通过？估值绝望与政策希望展开剧烈交战，3700点成市场波动中轴。

市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”
 
998点开始上涨，到6124点见顶回落，调整一半的位置在3560点附近。经过连续下跌接近50%的跌幅之后，目前沪深300指数08 年动态市盈率不足20倍左右，较去年最高峰时35倍已明显降低，安全边际大大提升。技术上也有反弹的要求。自2007年10月16日以来，上证指数在2007年11月2日、2008年1月22日、2008年3月13日留下了3个跳空缺口没有回补，按照缺口理论的观点，基本上已经完成了一轮下跌行情中的启动、中继、衰竭三个缺口。 

市场大幅下跌的过程是风险集中释放的过程，虽然非流通股解禁和高通涨背景下的宏观经济具有一定的不确定性，但是其对于目前的A股市场的实质影响是小于市场的预期的，随着2007年年报和2008年一季报的公布，悲观预期将得到修正，流动性充裕、负利率严重的局面短期内不会改变，我们坚定看好A股市场未来的走势。

随着市场点位和估值水平的迅速下移，推动市场进入调整的市场资金供给趋紧、盈利预期下调和股票供应或潜在供应迅速增加这三大负面因素的边际效应正逐步递减，市场有望迎来阶段性的反弹行情。
 
目前市场处在一个构筑短中期底部的过程之中，没有只涨不跌的市场，同样也没有只跌不涨的市道。最坏的时候或已过去，市场被恐慌情绪透支的跌幅有可能被爆发式反向修复。打压就是为了以后能稳健地上涨，现在是黎明前的黑暗，要保持理性的思维，坚持就是胜利。

震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
 
明日沪市压力：3700～3746～3792
明日沪市支撑：3566～3478～3391
 
明日深市压力：13754～13968～14183
明日深市支撑：13131～12723～12315
 
操作策略：
 
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
 
IPO、再融资、大小非解禁、来势汹汹的扩容压力，市场弱势预期已形成，整个市场将沿着自身的趋势运行，政策行为只能产生短期的作用，根本性的扭转难度较大。政策可以控制IPO节奏、严格再融资的审查，但难以控制大小非的解禁和上市公司对金融资产投资收益的处置。08、09年是解禁的高峰期，市场的大幅波动难免。

2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。

08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。

对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。

投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。

【市场热点】
　　
各大城市近期住宅成交量稳步恢复，表明之前的价格调整已经初步获得市场认同。在价格企稳、成交恢复的背景下，此前地产股股值水平的超调将逐步得到修正。
    
07年12月以来，地产股经历了估值水平及盈利预期的双降。在我们看来，估值水平的超调有望在二季度被修正，二季度的销售数据也将缓解之前过分悲观的预期。
　　
07年底开始，伴随A股估值水平的下滑，以及市场对房地产价格和销售量的担忧，地产板块出现了较大的调整。目前07年市盈率基本与A股整体水平相当，而00年至今平均地产股市盈率是A股的1.4倍，08年地产股利润增速仍将超越市场。在地产股的过渡调整以及二季度地产行业回暖的背景下，地产股二季度将获得超额收益。..我们对拆分房地产公司利润增长的因素，发现规模增长对利润增长的贡献在超过60%，涨价带来的贡献不足40%。08年主要房地产公司的计划销售和竣工面积增长60%左右，即便前期房价调整较大的城市目前均价也高于07年全年。销售方面，各大城市环比出现明显的回升，2季度将回归理性轨道，而不是重现去年的疯狂。
　　
房价和地价具有周期性，但是房地产行业毛利率和净利润增速周期性明显更弱。房地产的预售制度，以及开发进度管理等措施可以起到缓冲器的作用，从而降低房地产开发企业的波动性。
　　
投资于销售分化和安全边际。我们认为二季度销售形势会回暖，但这种回暖并不是07年的整体性疯狂，08年总体供求趋于平衡，销售形势将出现分化，我们建议从项目所在区域、地段以及公司销售策略来选择投资标底，充足的预售款带来安全边际也将对08、09年利润的持续性增长打下坚实基础。
 
【异动股点评】
 
活性碳巨头 节能环保概念

宁夏恒力(600165)：:一路强势攀升，今日创出年内新高。文渊阁投资顾问认为：公司持股66。7％宁夏华辉活性碳公司是我国最大的活性碳生产企业，活性碳年产能力超过2万吨， 80％出口，主要产品用于治理大型水污染，是最佳环保材料，经济效益和社会效益非常突出。由于近年来国家非常重视节能环保产业的发展，而在 十 七 大 报告中再一次强调节能环保的重要性，因而其未来发展潜力值得重视。

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[em116]

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。