[原创]今日市场分析（03.18）

[原创]今日市场分析（03.18）

本文来自：股票之声论坛  http://bbs.gupzs.com     作者： 文渊阁

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【A股市场大势分析】

盘中特征：

今日上证指数收市报3668.90点，跌151.15点，成交816.12亿；深证成指收市报12489.02点，跌718.76点，成交380.66亿。两市共成交1196.78亿，较昨日同比放大97.63亿。

从盘面观察，沪市前二十大权重股只有大秦铁路、中煤能源2只煤炭股上涨，中信银行、中国远洋、中国铝业跌幅超过7%。整体来看，两市上涨的个股仅为30只，超过九成以上的个股下跌，涨停的个股有2只，跌停的个股超过300只。从行业指数的表现来看，各大行业指数全线杀跌，公用事业行业重挫7.44%跌幅居首，轻工制造行业大跌7.15%紧随其后，有色金属、机械设备行业皆跌幅居前。

后市研判：

在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。

市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”

目前大盘已经超跌，技术上有反弹的要求。自2007年10月16日以来，上证指数在2007年11月2日、2008年1月22日、2008年3月13日留下了3个跳空缺口没有回补，按照缺口理论的观点，基本上已经完成了一轮下跌行情中的启动、中继、衰竭三个缺口。 

市场大幅下跌的过程也是风险集中释放的过程，虽然非流通股解禁和高通涨背景下的宏观经济具有一定的不确定性，但是其对于目前的A股市场的实质影响是小于市场的预期的，随着2007年年报和2008年一季报的公布，悲观预期将得到修正，而流动性充裕、负利率严重的局面短期内不会改变，我们坚定看好A股市场未来的走势。

上证指数对应3962.67点位置的动态市盈率为36.6倍，对应3566.40点的动态市盈率为32.97倍；深成指对应13817.65点的动态市盈率为26.01倍，对应12435.88点的动态市盈率为23.41倍。 目前中国10年期到30年期的银行间固定利率国债收益率在4.1002-4.2667之间，参考该利率，可以知道我国证券市场平均市盈率合理倍数应该为23.44-24.39倍。从估值角度出发，3500-3800点区域对应的两市2008年动态市盈率已经趋于合理区间。同时，3500-3800点区域，也是2007年5-7月期间形成的成交密集区，经过一轮超过40%急跌之后的市场，3500-3800有望成为此轮调整的底部区域。

自2008年2月1日以来，管理层多次批准新基金发行，停滞多月的QFII也开始发行，我们有理由相信，大盘将在3500-3800区域形成市场底部。

随着市场点位和估值水平的迅速下移，推动市场进入调整的市场资金供给趋紧、盈利预期下调和股票供应或潜在供应迅速增加这三大负面因素的边际效应正逐步递减，市场有望迎来阶段性的反弹行情。

2008年的股市依然肩负着企业融资特别是大型央企上市、重组和产业升级融资的重任，疲软的市场根本无法完成这一资源配置的任务，让市场重新回归稳定成为管理层一个重要的战略任务。

经过5个月40%的跌幅之后，市场再度具备新的投资价值。目前已经公布年报的上市公司的年报净利润同比增长率超过130%，如果以4个季度滚动计算，那么目前A股整体静态市盈率已下降到30倍，对应于2008年公司预期利润的动态市盈率已下降到不足22倍，金融、地产、黑色金属等行业的动态市盈率更是均跌破了20倍。

从目前公布的经济数据来看，上市公司业绩保持高速的基本面没有发生转折，本币升值带来的资产价格重估仍在持续进行当中，这都是支撑牛市行情的基石。

因此，当前市场有一定的安全性，向上动力来自于未来对基本面的确认和预期的提高。

震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉

明日沪市压力：3773～3860～3948
明日沪市支撑：3603～3521～3438

明日深市压力：12736～13053～13369
明日深市支撑：12192～11964～11736

操作策略：

市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。

IPO、再融资、大小非解禁、来势汹汹的扩容压力，市场弱势预期已形成，整个市场将沿着自身的趋势运行，政策行为只能产生短期的作用，根本性的扭转难度较大。政策可以控制IPO节奏、严格再融资的审查，但难以控制大小非的解禁和上市公司对金融资产投资收益的处置。08、09年是解禁的高峰期，市场的大幅波动难免。

2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。在弱市格局没有发生变化的情况下，市场心态难以得到根本性的扭转。政策面做多对短期市场信心稳定有积极作用，但外围市场局势的持续恶化将对A股市场产生显著的拖累效应，5000点区域争夺将较为激烈。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。

08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。

对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。

投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。

【市场热点】
　　
中国人民银行周二在其网站上宣布，为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至15.5%。
　　
这是中国央行今年以来第二次提高金融机构的存款准备金率，上一次存款准备金率的上调已于1月25日起生效。
　　
中国央行提高银行存款准备金率旨在吸收银行系统的剩余流动性。

【异动股点评】

东华能源逆市涨停 高品质工业用燃气供应商

东华能源（002221）大跌中一枝独秀，封死涨停。文渊阁投资顾问认为：缺油、少气、相对富煤”能源结构决定了持续增长的工业燃气需求仍需主要依靠进口液化气来满足。公司主营业务即为进口LPG的装卸、冷冻、仓储、配比等过程，业务单一而明晰，周转速度快。公司自由码头是其核心竞争力，募资项目将围绕公司自由码头进行建设，以最大程都发挥公司码头的吞吐能力。