[原创]今日市场分析（02.27）

【A股市场大势分析】
 
盘中特征：
 
政策面暖风频吹,对市场还是起到了一定的扶持作用,加上"两会"即将召开，大盘蓝筹股周三集体回升，带动市场暂时跳出4200点的泥潭。上证指数收市报4334.05点，上涨95.87点，成交839.29亿；深证成指收市报15752.41点，上涨423.99点，成交399.08亿。两市共成交1238.37亿，较昨日同比萎缩142.84亿。

从盘面观察，沪市前二十大权重股无一下跌，招商银行大涨4.87%，提振市场信心；整体来看，两市上涨个股接近九成，涨停的个股有19只，跌幅超过5%的个股仅有1只。从行业指数的表现来看，各大行业指数全线上涨，金融服务行业上涨3.72%涨幅居首，食品饮料、公用事业、农林牧渔、餐饮旅游行业涨幅居前。

后市研判：
 
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。
 
市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”
 
市场走弱后离场的资金重新回到银行系统，这一流入直接冲击了宏观调控和上调准备金的效果。

2008年的股市依然肩负着企业融资特别是大型央企上市、重组和产业升级融资的重任，疲软的市场根本无法完成这一资源配置的任务，让市场重新回归稳定成为管理层一个重要的战略任务。

前期跌破4200点是受累于外围市场巨幅震荡以及内在估值压力，近期市场再度快速下跌则是上市公司巨额再融资方案及股改限售股、IPO战略配售股持股解禁带来的减持压力，促成了市场二次探底的加速下跌走势。
 
市场上不缺资金，缺的是信心。1月份外汇储备新增800个亿，其中贸易顺差和FDI约300亿，居民外汇存款200亿，其他项高达300亿。
 
经过这次的大幅调整，估值压力得到一定化解，上证指数08年动态市盈率下降为24.36x，09年动态市盈率为20.03x，其中，内含盈利增长率为21.62%,与市场21.14%的预期增长率差距不大，管理层恢复股票型基金发行，释放政策信号，4200点可以作为一个较为明确的政策底来理解。因此，当前市场有一定的安全性，向上动力来自于未来对基本面的确认和预期的提高。
 
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
 
明日沪市压力：4358～4386～4413
明日沪市支撑：4305～4280～4254
 
明日深市压力：15792～15909～16027
明日深市支撑：15562～15449～15337
 
操作策略：
 
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
 
在弱市格局没有发生变化的情况下，由大盘权重股带动的超跌反弹，反弹的力度会比较有限，市场心态难以得到根本性的扭转。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化，不轻易参与抢反弹。

市场在年线位置构筑阶段性底部，这一位置的充分震荡整理有助于夯实基础。短期震荡不会改变筑底趋势，充分调整后仍然有望逐步回升。两会之后，政策面因素将逐步明朗，短期市场可以乐观看待。

对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。

投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。

今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。

【市场热点】
　　
1月M1同比增长20.7%，增速继续回落0.3个百分点（21.0%→20.7%），主要受新股申购影响；M2同比增长18.9%，增速比上月上升2.2个百分点，主要原因是1月信贷投放数额较大。
 
1月新增人民币贷款8046亿元，同比多增2373亿元，月末人民币贷款余额同比增长16.7%，比07年末上升0.6个百分点。在信贷规模额度调控下，银行尽量争取在年初放款是自然的选择，由于一季度额度已用去大半，未来两月的贷款增速将有望回落。
 
受节日因素和新股申购影响，企业存款下降，但总体存款的实际波动不大。
　　
银行业业绩增长的逐步明朗将化解市场担忧，银行板块估值洼地效应将逐步凸显
   
当前国内面临较大的通胀压力，从紧的货币政策短期内应难以松动，来自宏观面与资金面的因素主导了2月银行板块走势。但我们认为出台大幅不利于银行业的利率政策的可能性较小，银行资产质量也有望保持稳中趋好，08-09业绩高增长的格局较为确定。基于目前的宏观和微观环境，我们预计银行业08～09年的净利润复合增长率预期将达到33%以上，目前股价下调幅度已足够多，随后年报和季报的公布有望逐步化解市场担忧，银行业估值洼地效应将逐步凸显
 
【异动股点评】
 
通威股份继续涨停 三元发展股权激励看好

通威股份(600438)在连续上涨，经过昨天调整之后今天再次涨停。文渊阁投资顾问认为：公司管理层抛出了“连续三年净利润增长率至少在50%以上，高者每年可达100%”的橄榄枝。连续50%以上的增长是保持连续行权的必要条件，且行权数量权只能达到1500 万股，从这点来看，管理层对于未来三年业绩快速增长传递出极强的信心。结合通威股份目前业务结构，三块主营业务中，饲料业务取得连续三年50%以上增长率的可能性几乎没有，水产品与多晶硅将成为业绩高速增长的基石。预计2008-2010 年，公司饲料业务销售收入保持28-36%左右的增长率，利润总额保持27-32%左右的年均增长。同期水产品业务利润总额将保持年均125%以上的增速，虽然目前水产品业务基数低，但假以时日，未来必将对业绩提升产生明显推动。三块业务中，多晶硅业务将是最有可能取得超预期增长的高成长性业务。

川投能源再创新高 水电优质看好新光硅业

川投能源(600674)今天再创新高。文渊阁投资顾问认为：公司第一大股东新光硅业是国内第一家千吨级多晶硅厂，在多晶硅价格高企的今天盈利能力相当可观，预计2008年多晶硅将为公司贡献EPS0.92元，2009年贡献1.1元，2010年贡献1.55元；公司的水电资产多为优质发电资产，其田湾河电站盈利能力相当好，从长远看水电没有火电的成本压力，在未来几年内仍处于景气高点，因此对水电业务的估值倍数应该高于火电。多晶硅行业的供需到2010年仍偏紧张，新光硅业及其二期的盈利前景可以得到保证，因此股价上涨动力十足。

谢谢