[原创]沈老师谈价值投资（三）

股市是一个喧嚣嘈杂的地方，很多在生活中比较明白的人一进股市便耳目失聪；股市又是一个充满诱惑的地方，很多在工作中较为理性的人一进股市便方寸大乱；股市更是一个不确定性很大的地方，这个世界的变数和搏弈太多太多。因此，投资股票需要独立思考，沉着镇定；需要化繁为简，弃小就大，抓住主要矛盾；需要耐心持有，“以不变应万变”，达到“不战而胜”的至高境界。

同样是价值投资，同样采用基本面的分析方法，具体在投资时需要灵活掌握。这是因为，评估一个公司股票的内在价值时，有多种方法，而每种方法都有其利弊和适用条件。生搬硬套理论永远只是画虎类猫。价值投资最难的就是坚持。股票的本性是波动，有时波动大，有时波动小。波动大时会让你备受煎熬。

长期投资于伟大的企业，不等于不可以进行波段操作，只是要少进行波段操作。只要企业的成长性还在，只要股价没有极度透支企业未来的成长性，只要股市处于牛市的氛围中，就可以坚持价值投资不动摇。当企业的成长性不复存在时，股价极度透支时，我们完全可以将手中个股卖出。价值投资持有的是物有所值或者物超所值的企业。

财务报表只是价值投资的一个基础方面。要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题。“我思故我赚”，思考的重要性就在这里。因为要选择极为优秀的公司，光阅读财务报表是远远不够的。好的投资者应该是董事长，而不是会计。比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题，未来利润增长点问题,行业特点问题，管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和关键内容。

什么是核心竞争力？

第一，垄断优势。按照经济学上的“垄断”的含义，是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售。我用自己的话说，就是独家生意。或者说得长一点，是独家经营，或者重要产品、服务的最先推出和独家拥有。

第二，资源优势。资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。因此资源的关键在于稀缺，资源的优势要具有独一无二的性质。寻找具有独占性质的资源优势的公司。

第三，品牌优势。品牌优势就是要强大，强大到行业第一。

第四，能力技术优势。也就是大家讲得最多的核心竞争力。能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的技能。

第五，行业优势。行业分析也是我作出投资抉择前的分析第一步，甚至是投资成功的先决条件。因为行业景气度高,投资的赢面就高。

买股票就是买未来，拥有这些因素的上市公司，它们的平均每年的利润增长率就能达到或超过30%。它们是最有活力的公司，有最为宝贵的资源、最有前途的产品，处在最好的行业中，也有最能干的经营管理者。拥有优秀的成长企业，我会心安理得地坐享其成，一劳永逸。股市其实是一个“乌龟”打败“兔子”、“懒人”战胜“忙人”、“笨人”战胜“聪明人”的地方。在股票市场里，比的是谁“活”的时间长而不是谁一次赚得多，只有活下来的人才有未来。