[原创]【文渊阁论市】目前市场已经处于底部区域

本文来自：股票之声论坛  http://bbs.gupzs.com     作者： 文渊阁

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股市是一个极具风险的市场，关系到资金的盈亏，财富的存亡，是不能不认真研究、不慎重考虑的。所以，要用五项决定投资胜败的基本因素为纲要，把市场多空双方的优劣条件作比较，来探索投资胜负的情势。这些主要条件是：一政策，二资金，三环境，四价值，五趋势。

国家宏观调控的无形之手始终在和过热的经济和流动性大战。央行08年会继续加大货币政策力度，加强本外币政策的协调和银行体系流动性管理，保持货币信贷的合理增长；继续发挥“窗口指导”和信贷政策在促进经济增长方式转变及结构调整中的作用；进一步完善利率市场化改革和汇率形成机制改革，改善金融宏观调控；加强货币政策与其他政策的协调配合，促进国际收支平衡

1月下旬以来大幅走低的趋势受到了国际市场的直接影响，但是扩容压力的增大无疑也有着不可推卸的责任。中国平安拟公开增发不超过12亿股A股和412亿元分离交易可转债，总额达1500多亿元人民币；平安股价在公布再融资计划的大幅下跌无疑表明市场对其融资项目不确定性的疑虑。而市场的大幅下跌则还蕴含着另一层意思，即投资者对扩容压力的担忧。在新增资金放缓的同时，扩容压力存在增大趋势。数据显示自07年11月至08年1月25日仅新股发行融资额达901.21亿元，考虑到再融资以及未来创业板的推出，市场面临较大扩容压力。

1月22日，中国登记结算公司首次披露了沪深持仓A股账户数，逾六成账户为空仓账户。截至18日，股票账户总数为1.143408亿户，其中A股账户总数达1.11988亿户。经证券公司核实、申报的休眠账户数为2006.68万户。如果按照实际有效账户计算，两市持仓A股账户比重约为47%。资金是影响股票市场涨跌的直接因素，决定资金流入与流出的是市场信心。资金流动的“因”是市场涨跌的“因”，流动方向的“果”就是市场运行方向的“果”。既资金开始流入，市场新一轮行情启动的起点，而资金开始流出是市场反转的起点。

2月3日中国物流信息中心发布的今年一月份非制造业商务活动指数为百分之五十七点一，这意味着中国经济总体处于扩张期。一月份中国非制造业指数普遍较高，除积压订单指数、存货指数、供应商配送时间指数外，其余各指数均保持在百分之五十以上，其中中间投入价格指数、业务活动预期指数较高，达到百分之六十以上，尤其是以业务活动预期指数为最高，达到百分之七十一点四。同上月相比，新出口订单指数、积压订单指数、存货指数、中间投入价格指数、收费价格指数、供应商配送时间指数、业务活动预期指数有所上升，尤其是以新出口订单指数、业务活动预期指数升势最为显著，升幅达到二个百分点以上。中国非制造业指数体系，由商务活动、新订单、新出口订单、积压订单、存货、中间投入价格、收费价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期十项扩散指数构成。一般来说该指数达到百分之五十以上，反映经济总体扩张；低于百分之五十，反映经济衰退。截至2008年1月29日，共有797家上市公司公布07年业绩预告，其中预增的上市公司达436家，占比54.7%，而综合扭亏、续盈和略增的上市公司，业绩报喜公司的占比则达到80.30%。

市场的大趋势总是沿着5月均线运行，牛市贴着5月均线上方运行，熊市则贴着5月均线下方运行，有效跌破该均线就标志着一个上涨趋势的结束。07年10月份以来的调整，大盘在 11月跌破了5月均线，并且月K线收于5月均线之下，这是大盘自2005年12月向上突破该均线来首次，这表明目前的调整标志着中期调整已经开始。中期调整一般会回吐整个牛市升幅的一半，本轮牛市从2005年9月最低1004点开始，最高涨到6124点，上涨了5120点，回吐的位置一般在0.382、0.50、0.682。近期的下跌，属于中期调整的A（C）浪下跌，根据C浪至少等于A浪的原则，调整的目标在4178点。

综合上述内容，我的观点：从1004到6124牛市行情在日、周、月K线图上的密集成交区分布情况来看，4200区域是第二大密集成交区，5300区域是第三大密集成交区。前期市场有效跌破该密集区后，直接面对4200这一更大的密集区。目前上证指数的年线在4237点，牛市的中期调整不会有效跌破年线，并最终形成围绕着年线展开的大幅振荡。本轮牛市从2005年9月最低1004点开始，最高达到6124点，上涨了5057点，回吐0.382的位置在4168点。周五大盘面临此回调位，引发了盘中强势回升2%的反弹，4200区域初步显现支撑力度。从形态看，目前的调整并不意味着牛市的结束，属于大牛市的中期调整。随着中美利率倒置趋势的形成以及目前正在经历的雪灾，年初以来紧缩的货币政策压力或由此得以出现阶段性的缓解趋势，这对于已经具备明显估值优势的并充分调整后的市场，酝酿一次交易性机会的契机。恐慌之后的反弹将随时发生，基于对宏观政策的不确定性，以及机构博弈带来的巨幅震荡，我目前仅就短期的估值反弹行情寄予期望，还无法断定市场是否能扭转下跌趋势并出现年度行情的投资机遇。大A浪（6124～4168）结束后，大盘将迎来大B浪反弹，市场可能上行至5300点～5500点一线。反弹可分为两个阶段，第一阶段反弹将由大盘蓝筹股主导，这是大盘蓝筹股的B浪回吐，2007年来不及出货的机构，会在5000点甚至更高位出货。之后大盘会有较深的调整，然后进入第二阶段，题材股、垃圾股鸡犬升天。注意热点转换时及时换股，在最欢快的时候，不要忘记离场。

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。大A浪（6124～4168）结束后，大盘将迎来大B浪反弹，市场可能上行至5300点～5500点一线。反弹可分为两个阶段，第一阶段反弹将由大盘蓝筹股主导，这是大盘蓝筹股的B浪回吐，2007年来不及出货的机构，会在5000点甚至更高位出货。之后大盘会有较深的调整，然后进入第二阶段，题材股、垃圾股鸡犬升天。注意热点转换时及时换股，在最欢快的时候，不要忘记离场。

但愿如此

 

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