定调“数字中国”顶层发展路线 机会有哪些？

神童股手

　　《数字中国建设整体布局规划》的推出，让市场对“数字中国”概念充满期待。

　　
　　不过从2月28日“数字中国”方向走势来看，市场稍显犹豫与分歧。开盘的冲高未能延续，利好兑现后立马回落，不过到了尾盘阶段，资金进场普涨行情下，数字经济也有所回暖。以数字经济指数为例，当天走出“V”字形。

　　
　　《规划》发布，被解读为对信息技术板块形成全面重大利好，但是前期在ChatGPT带领下，数字经济方向已积累了一定的涨幅，在没有新题材出现之前，资金变得较为谨慎。

　　
　　数字经济触底反弹从去年年底开始，自2022年12月23日至今年2月28日期间，数字经济指数涨幅达到14.48%。相关主题基金表现不俗，但涨跌不一，华夏数字经济龙头涨幅最高，今年以来涨幅达到15.33%。

　　
　　尽管当前板块大概率进入震荡整理，但是不少受访基金经理表示，在运营商、新基建、TMT等细分领域仍有结构性机会。

　　
　　数字经济主题基金涨跌不一
　　
　　当前市场上“数字经济”主题经济并不算多，不同份额合并来看，全市场共16只该主题基金，并且成立时间均不算长，成立最早的是2021年1月20日成立的创金合信数字经济主题，该基金也是成立以来回报率最高的产品，达到59.62%。

　　
　　随着去年年底科技股回暖，尤其是在ChatGPT等概念带动下，信创等数字经济相关个股涨幅明显。不过体现在主题基金上，业绩却有所分化。截至2月27日，华夏数字经济龙头年内涨幅15.33%，但鹏扬数字经济先锋同期涨幅为-1.47%。

　　
　　从去年四季报披露的前十大持仓来看，华夏数字经济龙头主要聚焦在两个领域，一是数字产业化方向中，底层基础设施的半导体、新材料、软件等板块；二是产业数字化方向中聚焦数字化对制造业的赋能，这将提升生产效率并催生新产品、新模式，具体包括智能汽车、智慧能源、智能制造等。

　　
　　上述基金经理张景松表示，创新是数字经济时代推动经济增长的根本手段，数字化、网络化、智能化的信息通信技术使现代经济活动更加灵活、敏捷、智慧，传统行业利用数字产业的创新而带来的产出增加和效率提升。重点关注数字基础设施、智能化产业应用以及数据要素产业建设三大方向机会。


　　反观鹏扬数字经济先锋，名为数字经济，但在去年四季度末持仓中增持港股和泛消费行业、部分光伏标的，比如美团、顺丰控股等，显著跑输同行平均水平和沪深300。


　　基金经理挖掘“数字中国”不同投资思路
　　
　　从《规划》推出翌日的市场表现来看，短期来看，资金对于数字经济呈现一定的分歧，不过，多数受访基金经理认为长期方向和细分领域的结构性投资机会值得把握。比如，前海开源FOF投资部基金经理覃璇就认为，大方向上看好2023年基于数字经济、信创等主线驱动下的计算机板块行情，同时看好网络安全、政务IT、企业服务、行业信息化、云计算等几个细分方向。

　　
　　华泰柏瑞沪港深云计算ETF基金经理李茜则认为，近期，相关会议政策频繁提及数字经济，在政策层面不断加强对数字经济的战略指导，其支持力度比肩双碳政策。从中长期发展角度看，包括计算机、电子、通讯等行业迎来历史性发展机遇，对行业景气度形成长期支撑。

　　
　　TMT行业是与数字经济关联度较高的行业，以往市场普遍认为TMT偏主题投资，但同样的主题，为什么有的年份市场关注度高，有的年份关注度低？创金合信科技成长基金经理周志敏认为，行情还有一个必要的基础条件是业绩。

　　
　　他表示，从历史看，在TMT相关板块出现持续数个月之久的大行情中，行业和龙头公司当期的业绩都相对理想，所以TMT投资的关键在于在业绩上升期去赚估值提升的钱。而市盈率的提升主要依靠主题，当然也包括资金面、市场偏好等等。从现在来看，TMT行业中的电子和计算机领域，在今年上半年有望在表观同比增速上得到印证，后续增速有望维持，在这种基础上去进行主题投资，有EPS做底，大概率能赚到估值提升的钱。

　　
　　嘉实港股互联网核心资产基金经理王鑫晨则指出，众多细分方向中，相对看好互联网与数字经济。

　　
　　互联网行业中，分为“大平台”型的平台经济和小且具有爆发力的互联网企业。对于平台经济来说，理论上已经过了互联网红利期，也失去了最好的黄金成长期。但是很多公司经过了去年的降本增效，今年收入重回增长，再叠加估值在历史最低的水平，所以今年这些平台企业将迎来业绩和估值双升。而对于小的互联网企业，每一年都会有结构性的流量爆发式成长，这些股票非常激动人心，流量从0到1使得其具备了长期变现的潜力，因此这些公司的回报也会非常高。

　　
　　而对于数字经济，王鑫晨则认为，这些公司主要服务的客户是企业，其中SaaS(Software as a Service)有关行业将受益于今年经济复苏主题存在更多投资机会。SaaS是数字经济领域下一个特殊的商业模式软件行业，美股的SaaS公司在2022年因为加息跌得比较多，估值下调较多，港股因此受到影响。今年经济复苏是主线，这些SaaS企业的估值弹性比一般科技企业要大，因此在2023年有望获取更好的回报。

　　
　　此外，有基金公司提出重点关注数据要素概念，这是短期可以预见的国家数字经济大政策下的一个最重要的细分，未来政策利好将会不断加码。因此看好运营商及相关新基建板块、汽车智能化以及医疗IT相关板块。

　　
　　广发信息技术ETF及联接基金经理霍华明指出，后续细化政策有望相继落地，长期看好相关信息技术产业链发展，其中的投资机会值得关注。