电子烟龙头企业大跌40% 强监管后国家队即将入场

神童股手

　　导读 廖文科认为，对于电子烟的管理，更迫切的是尽快出台质量标准，其次才是销售渠道的监管。
　　近年来国内“遍地开花”的电子烟行业，即将迎来强监管时刻。

　　3月22日，工信部公开征求对《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定(征求意见稿)》的意见(下称《征求意见稿》)，拟在附则中增加一条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”
　　对于《征求意见稿》，中国控制吸烟协会副会长廖文科对第一财经表示：“这意味着电子烟未来将纳入传统烟草的管理体系，对于拥有多样化销售渠道的电子烟，会有一个制约。这对于减少青少年介入烟草是一个好消息，至少减少了青少年从网上购买的渠道。”
　　一石激起千层浪，市场反应比较强烈。

　　3月22日美股收盘，从事电子烟业务的中国企业雾芯科技股价跌47.84%，报10.15美元/股；23日，处于电子烟产业链上游的港股思摩尔国际开盘大跌40%，收盘报48港元，跌27.2%。A股方面，受此消息影响，截至23日收盘，电子烟板块普跌，集友股份(603429.SH)、田中精机(300461.SZ)、沃特股份(002886.SZ)分别收跌9.37%、4.07%、3.11%；与此相应的，烟草板块领涨，华宝股份(300741.SZ)盘中涨逾12%，收盘涨4.75%，金时科技(002951.SZ)、永吉股份(603058.SH)、陕西金叶(000812.SZ)涨停。

　　市场影响几何
　　由于此次发布的为《征求意见稿》，第一财经记者经过多方采访后了解到，此次市场反应表现在雾芯科技股价暴跌，除了政策出台本身的利空影响之外，还因该《征求意见稿》远比此前市场猜测的监管措施严格。

　　业内分析认为，原本市场预期是由中国烟草总局制定对电子雾化的监管政策，而此次是由工信部出台《征求意见稿》，监管级别提高。且在《征求意见稿》中表示：此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。

　　其次，电子烟行业内对监管政策的出台早有预期与准备，2019年11月，中国监管机构便强制电商平台下架电子烟制品，使诸多电子烟品牌转至线下渠道。

　　对于《征求意见稿》，业内人士分析认为，此次市场原本预期的监管方式是税收与电子烟产品本身口味以及尼古丁浓度的控制，而《征求意见稿》直接将电子烟纳入烟草专卖监管，整个产业链的生产、销售以及税收各环节也将全面纳入审批范围。在整个产业链中，既要保证思摩尔国际这类上游厂商的利润空间，又要确保加盟商赚到钱，同时缴纳更高的税额，雾化电子烟行业的发展空间受到明显限制。

　　对于《征求意见稿》传递出的信号，烟草行业内人士王帆(化名)告诉第一财经记者，对电子烟参照《烟草专卖法》进行管理，可能意味着“国家队”要进场，将对目前电子烟市场产生巨大影响，电子烟的整个销售格局将发生大变化。

　　深圳宝安沙井街道，曾因电子烟行业的火爆而繁盛。彼时，沙井到处都是生产电子烟的小作坊，在电子烟一条街很容易买齐组装配件。电子烟生产企业东莞玛雅电子科技有限公司老板刘韬，2014年上半年在偶然路过深圳时，看到了沙井电子烟作坊的红火景象，刘韬没多久便正式加入了电子烟大军。

　　这一切止于2019年。这一年的11月，国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，规定禁止在线上平台销售电子烟及发布电子烟广告。这对高度依赖线上销售的沙井大部分小作坊都是重创。

　　2017年，刘韬将工厂从沙井搬到现在的东莞。在经历了电子烟行业的野蛮生长和恶性竞争后，对于此次《征求意见稿》，站在行业的角度看，刘韬认为，行业规范的出台将更加有利于电子烟产业做大做强，“这对主攻国内市场的电子烟品牌短期内有影响，但长期来看是利好的。”
　　监管跟不上增长
　　从销售渠道来看，2019年末开始禁止电子烟在网上销售之后，电子烟线下店开始爆发式增长。“现在各大商场基本都被占满了，如果想开新店的话得自己先找好场所，并且确定附近没有同品牌其他销售点。”华东一位电子烟品牌总代理告诉第一财经。

　　就电子烟的盈利情况，记者采访多家品牌地区(总)代理后得到的答案基本一致：目前，从事电子烟销售的回本周期大约是半年。

　　“开店的成本主要是房租，还要加1万元装修，除去租金、装修外，基本投入几万元就够了。前期进货需要3万元，人工费用每个月6000左右的底薪+提成。”上述总代理说。

　　面对可能到来的政策调整，电子烟的销售端仍比较乐观。该总代理认为，参照卷烟监管有利于线下专卖店，该政策意味着电子烟走向正规化。

　　“政策调整不会危及线下店的原因在于，我们电子烟的生产原料是经过国家核准的，目前工商营业执照里也有电子雾化器这一经营项目。”上述总代理说。

　　但王帆认为，这种想法可能过于乐观，因为一旦对电子烟按照《烟草专卖法》进行管理，可能就意味着国家队要进场，将对目前电子烟市场产生颠覆性影响。

　　中国首次出手进行电子烟监管，是在2018年8月，国家市场监督管理总局和国家烟草专卖局联合发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》，要求禁止向未成年人出售电子烟。然而此通告并没有阻断电子烟企业将互联网营销的重点目标放在年轻人这一客户群体。未成年人大多是通过互联网知晓、购买并开始吸食电子烟。

　　自2004年一种被命名为“如烟”的电子烟在中国问世，到2019年12月底，全国共有电子烟企业1000余家，其中有 11 家上市公司；烟具厂家907 家，深圳占85.7 %；烟油厂家86家，深圳占72%；全国电子烟上下游企业相关从业人员数量超300万人(据中国电子商会电子烟行业委员会数据)。

　　根据上述调查，全球电子雾化烟专利数共有28642件，其中中国25006件，占87.3 %。

　　从产业规模看，2020年，中国电子烟出口约为 494亿元人民币(75.59亿美元)，较2019年增长12.8%，较2018年增长72.1%。2020年，中国内销零售额约为145亿元人民币，较2019年增长30%，较2018年增长262.5%。

　　电子烟暂无标准
　　目前，在全球有明确立法或正式宣布禁止销售电子烟的国家和地区已超过40个，如巴西、新加坡、印度等。此外，包括世界最大电子烟消费国美国，以及欧盟在内的60余个国家和地区，将电子烟视同烟草制品进行严格管制。

　　就目前而言，廖文科认为，对于电子烟的管理，更迫切的是尽快出台质量标准，其次才是销售渠道的监管。

　　任何一个工业产品都具有一定的标准，但是电子烟没有。也正是因为这个空白，使得电子烟行业呈现野蛮生长的景象。

　　工信部在解释上述政策背景时表示，近年来，电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注，需要推进电子烟监管法治化。此项修订，符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法，可增强电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。

　　然而，作为判断质量是否合格的电子烟标准，至今没有出台。

　　“单纯的监管渠道、销售，不能真正地管到电子烟产品。监管需要依据，现在连标准都没有，如何判断电子烟合不合格？我国是电子烟的主要生产基地和出口国，涉及数百万的从业人员，因此更应该弄清电子烟的成分及其安全性，为制定有关政策提供科学依据。”廖文科表示。

　　2017年10月，国家标准化管理委员会下达了《20171624-Q-456 电子烟》国家标准制定计划，项目进度要经过网上公示、起草、征求意见、审查、批准、发布等几个阶段，其项目周期为24个月，但在过去了3年半有余之后，其状态仍为“正在审查”。

　　正因为标准缺失，各种添加都可以进入烟弹中，以各种特殊的香味博取烟民的青睐。然而，宣传成“健康”的电子烟烟弹，究竟如何？
　　“近年来，电子烟在全球的使用呈明显上升趋势，尤其是在青少年中。中国电子烟烟油的主要成分为尼古丁型和非尼古丁型，烟油品种达上百种。目前市场上，尼古丁型的电子烟占比较高，烟弹的尼古丁含量为 30毫克~60毫克不等。尼古丁属于高危化学品，一只小白鼠吸入1mg便可致死，人吸食时，如何控制吸入的尼古丁含量是大问题。”中国控制吸烟协会原常务副会长许桂华表示。

　　世界卫生组织《2019 年全球烟草流行报告》表示，电子烟生产者利用“无烟产品”之类的字眼蒙蔽大众，声称电子烟是一个“更健康的选择”，但这种产品同样会产生有毒排放物，并对公众造成长期或短期健康影响。所以，世界卫生组织建议：“虽然电子烟触发的具体风险尚未有结论性评估，但它无疑是有害的，应当加以监管。”