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关注三种投资机会

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发表于 2007-10-29 23:25 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  下午深沪大盘继续维持高位震荡,相对呈强的态势,目前上涨家数已经多于下跌家数。盘中可见,市场热点依然集中在本栏目在上周五提到的煤炭股身上,而钢铁板块接过银行板块的涨幅接力棒,在板块中紧随煤炭股,排名板块涨幅第二。其他热点包括期货概念股、金融股、水务股、高速股等,权重股维持强势震荡格局。

  分析员注意到,在中国工业化进程的深化过程中,投资仍是支持我国经济发展并有效抵御出口和消费波动的重要一环,因此在行业处于上涨周期的钢铁行业成为较为受益的板块。

  对于钢材价格问题,中金公司分析师认为,四季度钢材价格可能再度上涨。四季度是钢材市场需求旺季,考虑到今明两年国际国内钢铁行业良好的供需形势,以及原材料价格大幅上涨,预期四季度钢材价格将维持高位并可能再度上涨。另外,对于原料价格上涨问题,分析师认为不会对大型钢厂盈利造成实质性影响。铁矿石现货价格及海运费的飞涨会使得行业内规模较小产品结构较低级的厂商承受较大成本压力,加速落后产能的关停转。而实行稳定铁矿石年度协议价格及海运长单的大型钢厂承受的成本压力相对较小,反而可能因为成本推高的钢价分享行业中更大份额的利润。

  对于进一步上调出口关税政策问题,安信证券分析师认为,伴随着钢铁出口的持续大幅回落,伴随着行业景气程度受成本上升挤压而回落的现实,很难相信国家有关部门在这些背景下会立即出口更加严厉的政策来打压钢铁出口。另外,即使出台抑制钢铁出口的政策,也不会从根本上改变钢铁行业的景气程度。中国钢铁大规模出口的主要原因是国内的产能严重过剩、产品的成本相对较低和钢铁产品竞争力的提高,而出口政策的调整并未改变中国钢铁行业的此种格局。维持对钢铁行业"领先大市-B"的投资评级。基于钢铁股的相对估值优势钢铁股还有上涨空间。近期钢铁股出现的调整反而提供了加仓的机会。

  方正证券分析师认为钢铁行业将进入新一轮景气周期。国内外钢铁需求仍然将持续快速增加,但是供给增长相对缓慢,钢铁产品总体上供不应求,钢铁行业原材料成本上升,将维持钢铁高价,我国的钢铁行业在未来的十年内将经历重大并购重组,全面提升行业竞争力,钢铁行业将进入新一轮景气周期,此轮景气周期有望持续20~30年,钢铁板块将赢来重大投资机会。国信证券分析师表示,近期国内外钢材价格都已经启稳回升,随着行业供需形势的不断好转,年内钢材价格将平稳运行,钢铁企业盈利将继续高速增长,2008年净利润增速也在20%以上,行业上升趋势明显。因此,继续维持钢铁板块推荐评级。
 楼主| 发表于 2007-10-29 23:25 | 显示全部楼层
基金偏好:金融、钢铁、采掘业

  截至9月底基金业总体资产规模达到2.92万亿元,持股市值占全部A股28%,如此高比例的占有率显示出目前基金群体在市场中的主导力量。正因如此,我们有必要从基金三季报公布的数据来了解基金的投资偏好,以为我们在后市的投资提供参考。

  行业配置:突出"资源"

  基金在三季度重点增持了金融保险业、金属非金属行业以及采掘业。

  金融保险行业一直是基金重点配置的行业,选择金融保险更多是基于以下几个方面的考虑:

  一是,金融保险业占市场比例较高,且对指数权重影响大。对于以相对指数收益来考察基金业绩的方式考虑,基金为了有效跟踪指数必须要大量配置金融保险股,以保证与指数的同步性;

  二是,金融保险业具有更明确的业绩增长和较合理的估值水平。在目前整体市场估值水平较高的情况下,金融保险业仍保持了稳定的业绩增长,且在2008年仍能保持较高增长水平。目前2007年银行的净利润增长率可达到80%以上,2008年仍可维持50%以上的增长速度,而目前整体银行板块2008年估值水平仅有28倍,这种高成长相对低估值的行业仍是基金重点看好的。

  重点选择金属非金属和采掘业主要是基于对后期通货膨胀预期的考虑。在较高的通货膨胀水平下,资源类企业是享受高通胀的行业,因此基金在3季度也重点配置了享受高通胀下的资源类行业,如钢铁、有色等。

  从三季报中我们可以解读到基金行业配置的两条主线:一是人民币升值,受益行业主要是金融保险和房地产,而房地产具有更大不确定性,宏观调控影响较大,因此首选是金融保险业;二是通货膨胀环境下的受益行业,主要是资源类企业,这些方面更好的体现在了基金的整体投资布局上。

  另外,基金在三季度减持的行业主要是食品饮料和医药行业,减持的主要原因是基金对于这些板块高估值的担忧。基金的投资品种表现良好,基本与市场上涨的主流品种相吻合在三季度的走势表现一致,基金增持的行业股票在三季度表现均优异,而减持的行业股票则相对落后。

  个股选择:突出"分散"

  基金仍重点配置了招商银行、中信证券、中国平安、浦发银行以及深万科A,前4只股票均是金融保险行业,反映出行业选择下的个股投资特征。基金在三季度表现出行业集中而个股分散特征,这也反映出基金在3季度投资更趋向于抓住大行业,而对个股挖掘则在高估值下显得更加困难,因此,通过分散投资是最简单的获取平均收益的方法。

  从基金资产配置角度看,基金在三季度仍保持了较高的股票仓位,平均仓位水平在80%左右,但单只基金股票仓位差异明显拉大,这也反映出基金阵营中已经出现部分基金对市场短期风险的担忧。我们从基金经理工作报告中也可以看到,基金经理对四季度市场表现出不同程度的担忧。

  通过对基金三季报相关信息的分析,我们对后期投资的思路也会明晰起来:一方面控制短期风险,适度控制仓位;另一方面则是对个股选择应遵循基金投资思路,以优质大盘股为主要配置品种,业绩优异的个股仍将是后期基金重点考虑的品种,因此配置大盘股或者选择投资基金间接投资,都是很好的投资途径。(新闻晨报刊)
 楼主| 发表于 2007-10-29 23:27 | 显示全部楼层
中原证券:关注钢铁股三种投资机会

  投资要点

  通过对07年至今涨幅最大的螺纹钢价格变化和钢铁的主要原料铁矿石、焦炭价格变化的比较发现,钢材毛利呈下降之势。

  8月份我国粗钢产量为4080.16万吨,创历史月份新高。由于大中型钢铁企业增产有限,小型企业的大幅增产是粗钢产量大增的最直接原因。

  虽然目前我国钢材出口压力有所缓解,但控制钢材产量的任务依然很重,其中落后产能的淘汰将成为重中之重。

  下游行业的快速发展促进了钢铁需求的快速增长,但在经济可能由快变热的风险下,钢铁需求面临诸多调整风险。

  我国钢铁公司间的并购重组方兴未艾,钢铁类上市公司的整体上市或资产注入在未来依然是热点。

  07年上半年钢铁公司业绩大幅增长的主要原因有三点:价量双升、部分公司产品结构的优化以及部分公司获得了税收优惠。

  07年上半年钢铁公司的期间费用率较低,应收账款占比不大,但存货压力却比较大。特别值得注意的是部分钢铁公司的偿债指标出现了超标。

  基于我国钢材供大于需的情况,加之政府可能会采取的调控措施,整个钢铁行业的利润或将下降,对四季度钢铁行业持谨慎态度。但同时由于企业并购,我国钢铁企业将做大做强的现实,给予钢铁行业短期"同步大市"、长期"同步大市"评级。

  钢铁个股的投资机会主要在三个方面:拥有铁矿石资源、整体上市并购重组等资产整合概念以及品种优势和产品结构升级较快的上市公司。

  风险提示:钢材价格下调、落后产能淘汰不力、宏观调控以及钢铁成本进一步上涨等。

  1、钢铁行业基本面分析

  1.1钢铁行业业绩出现大幅增长

  07上半年,钢铁行业交出了一份出色的中期数据:07年上半年钢铁行业全行业累计实现产品销售收入9212.6亿元,同比增长34.89%,实现利润总额782.74亿元,同比增长108.75%。

  从钢铁类上市公司来看,统计的32家钢铁类上市公司(重庆钢铁因为没有06年中期数据,故在不包含之列)累计实现主营业务收入4358.44亿元,同比增长41.25%;实现主营业务利润624.29亿元,同比增长68.78%;实现净利润294.64亿元,同比增长83.42%。

  我们认为,07年上半年钢铁类上市公司业绩大幅增长的主要原因有三点:

  第一,07年上半年钢材价格保持高位,部分上市公司钢材产量进一步增加,价量双升导致业绩的大幅增长;第二,部分上市公司在07年上半年优化了产品结构,增加了高附加值比例,加强了公司的管理水平,并降低了公司的生产成本和相关费用,从而提高了公司的盈利水平;第三,部分上市公司在07年上半年获得了税收优惠。

  1.2钢价稳步上扬,但毛利呈下降之势

  价格方面。07年至今,国内钢材市场各主要品种价格经历了三个阶段:回升、下降、再回升。进入07年后,前5个月钢铁价格开始逐步走高,进入6月份受产能扩张和出口受阻影响,价格有所回落,但7月份再度回升。具体的钢价指数,9月7日国内综合价格指数为113.75,比年初上涨了7.84%,比7月初涨3.53%。

  具体品种走势。与年初相比,价格涨幅最大的是建筑钢材,其中普线和螺纹钢的涨幅分别达到了20.88%和21.83%;其次是中厚板,涨幅也在20%以上,为20.3%。而与7月初相比,价格涨幅最大的也是建筑钢材,普线和螺纹钢的涨幅分别为8.19%和10.53%;其次则是中厚板和热轧卷板,涨幅为5.16%和5.63%。

  而无缝管和镀锌板的价格走势则相对比较平稳,9月7日较年初以及7月初的价格涨幅都在2%以下;冷轧薄板、热轧薄板和热轧卷板价格的涨幅则与综合指数相当。

  我们认为,07年初至5月份钢材价格的上涨主要原因是06年底钢材价格的超跌反弹和原材料价格上升导致成本的增加。而7月初至今这波涨幅也有两个原因:一是社会合计库存的降低,二是原材料价格上升导致成本的增加。

  社会合计库存在07年3月创下高位后开始回落,至7月份社会合计库存已经连续三个月在低位运行。库存的降低不仅意味着钢材市场供求关系向供方倾斜,钢材贸易商的资金面压力也相对较小,对市场的拉涨心理提供有效支撑。

  原材料价格方面。07年以来国内铁精粉价格、进口铁矿石价格以及海运费均出现了大幅上涨,同时焦炭也出现了快速上涨态势,钢铁生产成本的上升带动了钢材价格的上涨。

  我们在比较钢材价格和原材料价格的上涨幅度时发现,钢材价格涨幅要低于钢材成本的涨幅。我们通过比较近期涨幅最大的钢材螺纹钢价格变化和钢材主要原材料铁矿石、焦炭的价格变化来证明上述结论。

  表2为07年9月14日、06年9月14日及07年初三个时点的国内铁矿石、焦炭及螺纹钢价格对比表。今年以来螺纹钢吨钢价格上涨了人民币970元,较去年同期上涨970元。而同期却因为铁矿石(即唐山铁精粉)价格上升致使每吨钢铁制造成本分别增长了1,033元和1,167元,因为焦炭价格上升分别增长了180元和180元。销售价格的上涨幅度与成本上涨幅度相减,螺纹钢吨钢毛利比年初下降了243元/吨,比去年同期下降了522元/吨。

  通过以上分析,我们认为,虽然钢材价格有所上升,但受成本上升过快的影响,钢材毛利呈下降之势。

  1.3产能堪忧,出口状况得到改善

  产能方面。07年5月份后我国粗钢产量同比增幅开始下降,并呈现出逐步回落的态势,但进入8月份之后,粗钢产量同比增幅再次达到两位数。根据我国国家统计局统计数据显示,07年1至8月份我国粗钢产量30603.3万吨,同比增长了13.21%,日均产量为125.99,其中8月份当月我国粗钢产量为4080.16万吨,创历史月份新高,我国粗钢产能方面的压力依然很大。我们预计07年我国粗钢产量将达到46472.2万吨,同比增长12.03%,日均产量达到127.32万吨。

  我国钢材产量同比增幅与粗钢产量同比增幅在07年初期一致,但进入6月份之后,钢材产量同比增幅便开始反弹,再次以20%以上的速度增长。根据我国国家统计局统计数据显示,07年1至8月份我国钢材累计产量为36492.7万吨,同比增幅为21.78%,日产钢材量也达到了150.18万吨。我们预计07年钢材产量将突破5.5亿吨,达到55582.9万吨,日均产量为152.28万吨,同为历史新高。

  由于大中型钢厂的增产有限,我们认为,小型企业的大幅增产是粗钢和钢材产量大增的最直接原因。

  出口方面。由于短期内国内钢铁产能扩张速度大于下游需求增长速度,为了保持国内的钢材市场供需平衡,加上我国与全球钢材价差存在而出现的利润差,我国的钢铁企业在05年以来纷纷采取了出口措施,导致钢材出口量大增。出口量大增也导致了在钢材贸易上遭遇到很多国际贸易摩擦,加之出口钢材附加值很低,对我国的资源能源造成了巨大的浪费。所以05年以来,我国政府采取了一系列税收的措施来控制企业的出口。

  根据海关公布的数据,1至8月份我国出口钢材4508万吨,同比增长83.8%,其中8月份我国出口钢材538万吨,环比减少9.4%,同比增长38.54%。这是我国钢材出口数量连续第二个月下降,同时8月份的出口量和同比增幅也比4月份历史高点716万吨和163%分别下降了178万吨和124.96个百分点,降幅分别达到24.9%和76.43%,我国钢材出口已表现出下降趋势。

  我们认为,钢材出口表现出了下降趋势的主要原因是一系列针对出口调控措施的效果开始逐步显现。但通过比较钢材出口量与粗钢产量,我们认为钢材出口的前景仍不为乐观。

  中国钢铁工业协会副秘书长罗冰生多次强调,钢材出口量维持在产量的10%左右较为合适。07年1月至8月间,我国07年钢材出口量与产量之比量却一直10%以上。我们认为,虽然钢材出口短期内形成了一定的下降趋势,但并不能排除我国出台钢材出口措施的可能性。如果钢材出口有所回升,或者出现钢材国际贸易纠纷,我国政府依然可能出台进一步控制钢材出口的措施。

  综上所述,虽然目前我国钢材出口数据得到一定的改善,但控制钢材产量方面的任务依然很重,特别是淘汰落后产能将成为重中之重。

  1.4下游需求良好,但面临一定的宏观调控压力

  07年前8月我国经济运行总体形势良好。1至8月份,我国城镇固定资产投资66659亿元,同比增长26.7%;其中房地产开发完成投资14277亿元,同比增长29.0%;新开工项目149,751个,同比增加18,665个。伴随着工业化和城市化,我国经济保持快速增长,固定资产投资也保持较快发展,这些都对钢铁下游需求量起到很大的推动作用。

  具体到各下游行业,根据国家统计局数据显示,1至7月份,钢铁行业的主要消费行业--建筑行业、机械行业、和汽车行业也均呈快速发展态势,具体数据如下:

  建筑行业,我国完成房地产开发投资12134.72亿元,同比增长28.9%;

  机械行业,全行业共完成工业总产值39426.79亿元,销售增速继续保持在32%以上;

  汽车行业,我国汽车产销511.39万辆和501.36万辆,同比增长23.30%和24.71%。

  下游行业的快速发展,意味着下游行业对钢铁需求量也保持快速地增长。

  但需要注意的是,在投资、消费、出口"三驾马车"齐头并进的拉动下,经济增长由偏快转为过热的趋势亦然明显:1)07年二季度GDP增速高达11.9%;2)贸易顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快问题仍然突出;3)高耗能产业增长偏快,节能减排形势依然严峻;4)物价上涨压力持续加大,8月份CPI高达6.5%。根据有关部门和专家的测算,我国当前潜在经济增长率的上限为10%至11%,和这一标准相比,我国经济总体过热的特征明显。我们认为8月宏观数据的出台,特别是CPI数据的出台加大了宏观调控政策出台的概率。在经济可能由快变热的潜在风险下,四季度我国宏观面的调控依然偏紧,这对钢铁需求会有一定的影响。

  1.5行业并购方兴未艾,资产注入依然是热点

  与欧洲、日本和韩国相比,我国钢铁行业存在着行业集中低的问题。产业集中度过低,会造成严重的环境污染、加剧低水平的重复建设、制约企业自由创新能力,同时还阻碍行业整体市场竞争力的提高,这些都将严重削弱我国钢铁产业在全球钢铁业的地位和作用。

  按照钢铁产业政策规划,到2010年,通过联合重组,我国将形成两到三个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的特大型钢铁企业集团,同时国内排名前十位的钢铁企业钢产量占全国产量的比重达到50%以上。目前我国粗钢产量已经很大,大企业通过自身增产的方式来提高行业集中度已不可能,于是提高行业集中度的方式则主要表现为钢铁企业间的重组并购。

  我国钢铁企业间的并购兼并活动方兴未艾。今年5月,宝钢集团控股重组后的新疆八一钢铁有限公司正式挂牌,表明我国钢厂完成首例跨地域大规模实质性的重组,我国钢铁业深层次产业整合已经开始;而今年8月份昆钢股份向武钢集团定向增资扩股则表明钢铁行业间的重组并购热度在加温。我们认为,我国钢铁企业的重组并购步伐也将随着这两起并购的顺利完成而加快。

  此外,钢铁企业的整体上市和资产注入步伐也在按部就班地进行。9月18日,包钢股份发布公告,包钢股份向第一大股东包钢集团发行30.32亿股购买集团钢铁主业资产一事,在证监会顺利过关。至此,继武钢、太钢、鞍钢等之后,在钢企整体上市的大潮中,包钢股份成为第六个赶潮的上市公司。而攀钢钢钒、新华股份、西宁特钢也可能在07年底实现钢铁主业整体上市或资产注入。

  我们认为钢铁类上市公司整体上市和资产注入未来依然是热点,后续依然会有除上述几家公司的钢铁类上市公司实施整体上市或资产注入。

  2、行业公司财务数据分析

  2.1盈利指标:龙头企业相对较好

  如我们在前面钢铁行业基本面分析中分析的一样,由于量价的双升,加之上市公司产品结构优化及税收优惠,07年上半年钢铁公司业绩大幅地增长。

  07上半年钢铁类上市公司的主营业务收入同比增长率的均值近50%,净利润同比增长率的均值更是达到100%以上,同时毛利率和净资产收益率也都有一定的提升。

  从具体上市公司业绩增长情况,龙头企业如鞍钢股份、武钢股份及宝钢股份因为产品附加值较高、产品结构较优化,其产品毛利率和净资产收益率都比较高。特别值得一提的是鞍钢,通过加大成本控制,大大降低了主营业务成本,07年上半年实现了30%以上的销售毛利率。

  此外,太钢不锈的主营业务收入同比增长率、净利润同比增长率以及净资产收益率都远远高于行业平均水平。我们认为其主要原因有:1)公司收购太钢集团钢铁主业资产,扩大了生产经营规模,延长了价值链;2)150万吨不锈钢的投产进一步扩大了公司的产销规模,提升了公司的盈利能力;3)公司持续开展降本增效工作,不断优化产品品种结构,也提高了公司盈利水平。

  西宁特钢主营业务收入同比增长率较高的主要原因是由于公司铁矿、煤矿等钢铁原料的全面生产,使得主营业务收入同比出现大增,同时也使得公司07年上半年的毛利率也达到18.91%--这个数字已与钢铁的龙头企业相当。由于公司的长流程生产工艺仅为初始阶段,加之优质资源注入和整合青海省更多资源的预期,我们认为公司未来的盈利能力有明显提升的空间。广钢股份净利润大增是由于去年同期净利润较低,加之今年加大了出口力度;而本钢板材的净利润大增则是由于去年公司实现整体上市,产品结构和种类也随之发生变化的原因。

  2.2期间费用:各钢铁公司均较低

  从具体费用率情况来看,各钢铁公司的期间费用率均较低,高于10%的仅有两家:攀钢钢钒和西宁特钢。其中攀钢钢钒的期间费用大增是因为07年上半年公司检修项目较多,收购冷轧厂后增加修理费导致管理费用的大增所致。

  西宁特钢的期间费用大增则主要是因为工程建设完工,应付债券的利息不再资本化,加之生产规模扩大,增加银行借款导致财务费用的大增所致。

  公司07年二季度财务费用达到了1.07亿,公司的短期借款和一年内到期的长期负债达到了17.6亿,我们认为这对公司的业绩造成了不利影响,公司面临着一定的还款压力。

  此外,鞍钢股份的期间费用率也处于较高的水平,其期间费用率大幅增长是因为管理费用率的大幅增长所致。我们与鞍钢股份沟通得知,鞍钢股份管理费用的增加主要是资产报废、预提费用和产品质保三方面的增加造成的。

  攀钢钢钒、鞍钢股份的期间费用大增皆是因为报告期内管理费用突然增加所致,我们认为这些公司的期间费用在未来将都有大幅下降的可能性。

  2.3营运能力:存货压力较大

  从应收帐款来看,因为钢铁类上市公司主要的销售模式为期货模式加现货模式,其中期货占比很大,所以各上市公司的应收账款所占比例基本上都不大。特别是韶钢松山、三钢闽光、武钢股份、唐钢股份及安阳钢铁,应收账款周转率都在200%以上。

  虽然有如广钢股份、抚顺特钢及首钢股份的应收账款周转率不高,而且有的应收帐的帐龄已经超过一年,但由于其债务人的还债能力比较强,我们认为其变成坏帐的可能较小。

  从存货构成来看,由于生产规模较大,需储备相应存货和原材料,钢铁类上市公司的存货压力都比较大:07年上半年钢铁公司存货周转率的均值仅为3.29%,大部分钢铁公司都在5%以下。

  但通过比较发现,也有如首钢股份、酒钢宏兴等公司的存货周转率较好。

  我们认为,拥有较好的存货周转率反映出钢铁类上市公司较好的变现能力和营运能力,这在钢材供大于求的总体形势下对公司尤为重要。

  2.4偿债能力:资产负债率有所增加

  从偿债能力方面来看,随着新建项目的增多,钢铁类上市公司银行贷款有所增多,加之越来越多的公司开始发行公司债,钢铁板块的流动比率、速动比率开始有所下降,资产负债率也开始上升。

  资产负债率较高的企业、流动比率和速动比率也都处于较低的水平,如太钢不锈、济南钢铁、承德钒钛、马钢股份、*ST长钢、西宁特钢、华菱管线等。尤其是承德钒钛、西宁特钢和华菱管线,其流动比例仅为0.57、0.57和0.66。我们认为,这些公司都存在一定的还款压力,不排除注资、增发或其它手段来降低负债率、提高现金流的可能性。 3、钢铁行业投资策略

  3.1宏观调控压力加大,关键看落后产能淘汰力度

  直接对钢铁行业宏观调控政策目前主要包括两方面:对钢铁落后产能的淘汰和对钢材出口的控制措施。

  国务院总理温家宝3月5日在十届全国人大五次会议上作政府工作报告时指出:"抓好节能降耗、保护环境是"十一五"期间政府工作的一大重点"。

  并提出"十一五"期间淘汰落后炼铁产能1亿吨、落后炼钢产能5500万吨的指标,07年力争分别淘汰3000万吨和3500万吨的指标。同时,07年4月在国务院副总理曾培炎参加的钢铁工业关停和淘汰产能工作会议上,通过了07年具体落后产能及其所属企业的淘汰名单,各省、市、自治区领导人分别在名单上签下了军令状。

  但即便如此,我国淘汰落后产能的效果依然不好。9月11日,国家发改委披露了上半年我国淘汰落后钢铁产能结果,与国家发改委签订"军令状"的省、市、自治区关停淘汰落后炼铁、炼钢产能的任务分别只完成了36%和43%,落后产能的淘汰压力依然存在。

  出口方面,虽然在一系列调控措施的作用下,我国钢材出口表现出了下降的趋势,但如果钢材出口量有所回升,或者出现钢材贸易纠纷,不排除我国政府进一步出台钢材出口的控制措施。

  此外,宏观调控措施对钢铁下游的影响也不能小视。随着固定资产投资、房地产开发投资、居民生产资料价格呈加速增长态势,国家将继续坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务,而这些都将打击钢铁下游的需求。

  在国家采取宏观调控可能性依然很大的情况下,加之不排除国家继续出台措施控制出口的可能性,我们认为,如果四季度落后产能淘汰不力的话,钢材将在供应和需求两方受敌,钢铁行业面临的宏观形势不容乐观。

  3.2四季度钢价面临压力,行业利润或将下降

  8月20日宝钢股份公布07年第四季度钢材价格政策,主力产品价格有较大下调:主力产品热轧普遍下调200元/吨、冷轧产品下调400至500元/吨、热镀锌锌铁合金产品下调100元/吨、纯锌产品下调200元/吨。

  在此次下调价格后,宝钢热轧和冷轧板卷售价已基本回到一季度水平,并接近于市场现货价格,这意味着宝钢对国内四季度板卷价格趋向谨慎。同时在9月11日,国家发改委价格司一篇名为《8月份工业生产资料价格涨势加快》的报告声称"钢材价格持续上涨、水泥价格由降转升,是导致8月份生产资料价格涨势加快的主要原因。"钢材可能直接成为国家的调控目标,四季度钢价压力非常巨大。

  
 楼主| 发表于 2007-10-29 23:30 | 显示全部楼层
国信证券:3季度钢铁业绩大幅增长50% 推荐5只股

  事项:

  在3季报即将公布之际,我们对钢铁行业重点上市公司3季度业绩情况经行了测算,结果显示,钢铁行业3季度业绩将实现50%以上的同比增长,同其他行业相比较,这个增速是很快的。钢铁行业上升趋势明显,我们继续推荐钢铁行业。

  评论:

  3季度业绩同比增长50%以上根据我们的测算,重点钢铁企业3季度业绩同比增速达到50%以上,太钢、南钢、武钢、八一等企业增速更是达到了100%以上,同其他行业相比较,这个增速也是很快的。武钢、南钢、八一、华菱、包钢、安阳、承德钒钛、莱钢、马钢、济钢、柳钢、重钢等公司更是实现了环比增长。

  行业上升趋势确立,继续推荐钢铁行业近期国内外钢材价格都已经启稳回升,随着行业供需形势的不断好转,年内钢材价格将平稳运行,钢铁企业盈利将继续高速增长,08年净利润增速也在20%以上,行业上升趋势明显。

  因此,继续维持钢铁板块推荐评级。目前继续重点推荐具有矿山等资源优势及整体上市预期的的钢铁企业鞍钢股份  (000898 行情,资料,评论,搜索)、太钢不锈  (000825 行情,资料,评论,搜索)、酒钢宏兴  (600307 行情,资料,评论,搜索)等,以及武钢股份  (600005 行情,资料,评论,搜索)和宝钢股份  (600019 行情,资料,评论,搜索)等龙头企业。
 楼主| 发表于 2007-10-29 23:31 | 显示全部楼层
外媒称欧盟可能考虑对中国钢铁业反倾销

  据海外媒体报道,欧洲钢铁企业可能最早在今天向欧盟委员会提出请求,希望对从中国进口的钢铁征收反倾销税。专家分析说,在欧元持续升值、中欧贸易加速增长的大背景下,钢铁和纺织等相对欠缺竞争力的欧洲传统行业贸易保护势力可能日趋抬头。

  钢铁摩擦由来已久

  据报道,来自欧洲企业界的上述请求,可能得到欧盟官方的支持。欧盟贸易委员曼德尔森最近警告称,中国当前的钢铁产量水平无法持续。欧盟驻华大使赛日·安博近期在接受海外媒体采访时则表示,钢铁可能成为欧盟与中国贸易摩擦的新热点。欧洲行业机构估计,今年中国对欧钢铁出口可达1000万吨左右。

  中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、副所长李向阳认为,欧盟之所以在钢铁贸易上对中国施加更大压力,与中国对欧出口增长提速、欧元持续升值以及欧洲经济不确定性增加的大环境有很大关系。受美国经济降温、美联储开始降息等因素刺激,美元今年持续大幅贬值,特别是对欧元。在这种情况下,尽管人民币对美元保持升势,但对欧元则不十分明显。而另一方面,中国对欧洲的出口却在不断加快增长,欧盟已取代美国成为中国最大的出口市场。

  欧盟对中国钢铁业的指责已有时日。今年7月,欧洲钢铁工业联盟的一位官员表示,"基于可能遭遇损害的威胁",欧洲企业界已开始准备提出反倾销投诉。

  真正实施尚需时日

  李向阳表示,从历史上来看,钢铁历来是欧盟比较重视的一个传统行业,和纺织一样,为了保护区内的钢铁业,欧盟曾经和美国爆发过贸易战。而在当前特定的环境下,欧盟当局对于企业界发出的呼声也会格外重视。

  安博此前透露,欧洲钢铁行业质疑中国钢铁业存在补贴行为,如果区内行业提出申请,欧洲委员会将展开调查。专家表示,尽管这样的举动可能给国内钢铁行业带来压力,但欧盟方面要真正付诸行动,可能还有一段过渡期。据报道,即便欧盟接受区内企业的请求,至少也还要等10个月才能真正开始对中国的钢铁进口征税。

  业内人士指出,中国政府已注意到了钢铁行业贸易摩擦升温的迹象,并已采取了许多措施来积极应对,譬如降低高污染、高能耗行业的出口退税等等。

  而商务部发言人王新培上周在例行记者会上也透露,在今年底举行的中欧第十次领导人会晤期间,商务部将与欧委会贸易总司和欧盟轮执主席国葡萄牙政府有关部门合作,为中欧企业搭建开展深入对话和交流的高级平台。(上海证券报)
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