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一个新阶段的开始

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发表于 2021-2-28 13:55 | 显示全部楼层 |阅读模式

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20210228解盘
一个新阶段的开始
之前几周没写文章,因为市场没啥变化,走势继续之前分析的慢牛走势。而本周必须要写一下,这里开始了一些变化。这个变化不是牛市到熊市的变化,牛市的对立面就一定是熊市吗,还有一种情况就是非牛、非熊,长期震荡市场。震荡市场也许是震荡走高,也许是宽幅震荡。这要看影响指数的一些因素,看这些因素的合力才行。
从大的风格角度来讲,上证指数的几大类,大白马、大金融、传统顺周期。这三大风格决定了未来震荡的格局。大白马出现问题是春节后的两天时间,那两个交易日我在每天复盘里面写了要防止风格转换,也就是春节前大白马的疯狂可能类似20181月的大金融,最后的疯狂。在两个交易日之后,第三个交易日继续的情况下,我几乎就已经在白天和晚间的复盘里面都说了,风格切换了。这个风格切换是本轮大牛市的一个特点,当前牛市不可能全面牛市,一直是结构性牛市,结构性存在,风格就存在切换。比如20202月科技类涨了8个月后见顶,比如20208月医药类见顶,比如这一次20212月大概率是酿酒、光伏、新能源的阶段顶部,这几个板块过去的半年多里涨幅巨大。酿酒为代表的大白马都是机构重仓的标的,所以,最近两周基金回撤很大。
大白马确定见顶,那么大金融呢?这个还真不好说了,银行其实在通胀到滞涨的经济背景下,也许是很好的方向,是今年重要的防守方向,不排除后期大量资金涌入。所以,大金融可能是对指数的维稳。
顺周期类,这个方向是当前的主流,上证比创业板调整浅,就是因为顺周期,因为当前的经济背景正是通胀,经济复苏预期。调整了会形成买入机会,至少5月份之前,顺周期类没有风险。
所以,上证指数在上述几个风格的博弈之下,会进入一个新的阶段,这个阶段里,合力可能阶段向上,可能横盘震荡。变化较大的就是5月份之后的顺周期类,如果这里是周期类十年一遇的超级周期,那么毫无疑问,牛市继续。如果最终经济演化成滞涨,那么顺周期后期的逻辑也会被证伪,没有经济成长基础的通胀就是滞涨,那么顺周期也要大跌,那么只有大金融是防守方向,也许指数会进入到中期震荡走低。所以,这里我说是新阶段开始,没说熊市开始,也没说牛市继续,就是要看后期这些因素如何演化,我们跟踪经济基本面即可。
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      上述是对未来大方向的阐述,对应着后期的操作,如果理解了上述思路,大概也很简单的做出一些应对:
比如,第一,大白马类股票肯定要规避的,这些股票去年低点的时候我说不看估值,因为看估值根本不敢买,为啥去年底可以不看估值?因为放水超大,是第一影响因素,估值没有天花板。但现在环境变了。这个变化就是春节期间,全球各个国家开始新冠疫苗的大面积接种,也就是说开始于20203月疫情大放水的行情,到本月结束了。这种大前提结束了,经济开始修复,预期货币政策也是要收紧的,所以高估值的大白马肯定是要压缩估值了。
第二,一些长逻辑股要小心。牛市宽松环境下,会看到某些行业和龙头公司会给到未来长期成长逻辑,会展望未来五年甚至十年的估值空间。最典型的就是宁德时代这样的。今年大的宽松环境如果变了,那么展望五年十年后的估值也要打折扣,最好是寻找展望一两年成长的估值作为边界较好。
第三,上面也说了通胀逻辑还是现在的主流,这个逻辑其实从去年四季度就开始了,黄金当时连续大涨是一个标志,是通胀的第一阶段,而演化到今年1月以铜为首的工业大宗商品的快速上涨是通胀的第二个阶段,当前还是在这个阶段里面。春节之后化工、有色板块连续大涨,当时我就说了是风格切换。而经过几天的调整之后,周期类依然是值得当下去看的方向。这个方向我在去年12月就开始持股,1月份增加了好几个细分领域,盈利最大的两只都已经翻倍了。调整下来也没有减仓,因为一季报还没出来,所以上面说了,至少到4月份顺周期都值得去看。而5月份之后的逻辑要怎么演化,上面说了下担忧,这个只能到时候再跟踪了。
第四,大白马的调整对中小盘绩优股是利好。市场里除了现在的顺周期之外,没有什么主流,那么在这种没有主流的前提下,一些前期被错杀的低估值,小盘类,长期成长空间很大,能够跟随经济复苏更好的成长的股票,这样的一些个股机会将会出现。指数也许中期震荡,但个股走牛的也许会不少。操作上要偏向于深度挖掘这类股票。
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最后,总结一下今天的观点,这里是新阶段的开始,这个新阶段到底演化多久,还存在变化,但新阶段已经开始了。做好当下主流,注意跟上盘面风格变化,适当调整风控目标,降低今年的预期。

发表于 2021-2-28 17:46 来自手机 | 显示全部楼层
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发表于 2021-3-14 13:49 来自手机 | 显示全部楼层
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发表于 2021-3-14 18:34 | 显示全部楼层
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