半导体“年报增长曲线”：国产替代序幕拉开 38家企业预喜封测行业最亮眼

神童股手

　　在国产替代的催化下，半导体行业整体业绩兑现。

　　21世·纪·经·济·报·道记者据数据统计，截止1月30日，半导体板块中有72家公司公布了2020年业绩预告，其中38家年报预喜。细分行业中，封测企业业绩表现最为突出，平均预告净利润同比增长达809%-951%。

　　“整体来看，晶圆制造、封装、功率半导体、CIS、MCU、PMIC等多种半导体细分赛道景气度都比较高，因此去年下半年的行业业绩都表现不错。”2月2日，安信证券电子行业分析师马良对记者表示。

　　记者采访获悉，在半导体业绩增长的促进因素中，涨价潮和国产替代起到了主要作用。往前看，半导体产业链多家公司一季度产能仍维持紧张态势，涨价潮延续，景气度有望贯穿全年。

　　封测行业最突出
　　具体来看，72家已公布业绩预告的半导体公司中，有32家预增、6家略增、11家扭亏、1家续盈；10家预减，2家略减，3家首亏，6家续亏，1家不确定。

　　细分行业中，封测企业业绩表现最为突出，4家封测企业的平均预告净利润同比增长达到了809%-951%。

　　其中，通富微电增幅最高，预计去年实现净利润约3.2亿元-4.2亿元，同比增长1571.77%-2094.20%。公司表示，在5G、智能化、新基建等新兴应用的驱动下，集成电路行业景气度及市场需求逐季提升；受益于集成电路国产化浪潮，公司国内客户订单明显增加；国际大客户利用制程优势持续扩大市场占有率，订单需求增长强劲；海外大客户通讯产品需求旺盛，订单饱满；特别是第四季度，公司产能供不应求，产销两旺。

　　另一封测龙头长电科技净利润增幅也达到了1287.27%，预计实现净利润约12.3亿元。长电科技表示，报告期内，来自于国际和国内的重点客户订单需求强劲，公司各工厂持续加大成本管控与营运费用管控，有效提升了公司整体盈利能力。

　　华天科技预计实现净利润约6.5亿元-7.5亿元，同比增长126.64%-161.51%，其同样提到受益于国产替代加速；晶方科技预计实现净利润约3.78亿元-3.9亿元，同比增长249.01%-260.09%，公司表示，是受益于手机三摄、四摄等多摄像头的新发展趋势、安防数码市场的持续增长、汽车摄像头应用的逐步兴起等因素，公司生产订单饱满。

　　同样受益于国内半导体产能投资扩张，半导体设备厂商的市场需求也高涨。

　　中国最大的半导体刻蚀设备供应商中微公司预计去年实现净利润约4.4亿元-5.2亿元，同比增长133.34%-175.77%，其表示，受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势，公司2020年刻蚀设备收入增长约58.5%。

　　芯源微的主要产品是涂胶/显影机，是与光刻机配合进行作业的关键处理设备。由于半导体行业景气度持续向好，2020年公司产品订单呈快速上升状态，全年营业收入同比大幅增长，预计实现净利润约4700万元-5300万元，增长60.54%-81.04%。

　　材料企业净利润增长也十分可观。主营半导体硅片的中晶科技去年净利润增幅约27.06%-34.54%；主营功率半导体分立器件的捷捷微电，去年净利润增长幅度为45%-55%；卓胜微主营业务为射频前端芯片，去年净利润增长101.14%-111.20%。

　　粤开证券策略分析师陈梦洁对记者表示，“半导体行业2020年的业绩呈现整体高增、封测突出、龙头亮眼的特点。”

　　“主要是行业景气和国产替代两大原因。行业整体位于创新周期向上区间，5G及物联网趋势下，射频、光学、存储拉动下游需求增长，封测板块作为产能输出的卡口，龙头企业受益于量价齐升，供需紧张的涨价效应，高产能利用率的规模效应带来成本下降。龙头企业进一步受益于国产替代，体现出成长属性。”陈梦洁说。

　　马良进一步表示，“主要是8寸晶圆紧缺带来的涨价潮和国产替代两个因素起作用，进一步来看，下游需求的增长是主因，国产替代比例高的公司业绩更好。”

　　在行业整体向上的情况，有企业正在挣脱亏损泥潭。

　　不过，扭亏企业的利润来源主要是由非经常性损益贡献。比如沪硅产业2020年度营业收入有一定增长，但归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润仍为亏损，扭亏为盈主要是由于公允价值变动损益的影响；*ST盈方扭亏则主要是因为完成重大资产重组。

　　但仍有企业因疫情出现首亏。艾比森主要从事LED电子显示屏的研发、生产，去年净利润亏损约6000万元-9500万元。其表示，受新冠疫情影响，全球LED显示屏市场萎缩，整体需求下降。公司营业收入主要来源于国际市场，导致整体收入受影响比较严重。

　　业绩确定性拐点
　　此前，21世·纪·经·济·报·道记者曾作过半导体封测行业爆单调查，由于晶圆厂产能满载，带动下游封测厂产销两旺，封测龙头企业已经开始逐步提价应对市场产能紧缺。有业内人士透露，从订单情况来看，今年前两季度封测行业景气度将持续。

　　无独有偶，今年年初，新洁能、汇顶科技、士兰微、富满电子等多家半导体大厂发布涨价通知函。涨价策略预计将对上述公司的毛利率提升产生积极影响。

　　从产业链传导来看，国内设计、制造、封测三业景气度传导主线清晰。

　　据安信证券分析，国内设计厂商率先受益于景气度提升。根据中国半导体协会统计，2020年1-9月设计业同比增长24.1%；行业景气度传导至晶圆制造部分，由于疫情影响海外多家晶圆厂产能受损，叠加终端需求旺盛以及对供应链安全的顾虑，全球晶圆产能出现供需不平衡的情况，主要表现为交期增长与部分标准产品涨价；随后，封测行业也开始涨价应对客户需求以及产能不足。

　　该研报还指出，封测是国内最成熟的行业板块，国内各大封测厂刚开始步入大规模扩张期，封测或将成为短期内产业链中的产能瓶颈。这或也解释了去年封测行业业绩最为亮眼的原因。

　　在此背景下，业内人士纷纷表示，此番半导体景气上行，并不局限于个别板块，宏观经济改善和整个供应链库存低位，推动半导体各细分板块均实现同比高增，尤其是将推动设备材料景气加速。

　　其中，国产替代仍是主要推动力量。“目前国内半导体产业的自给率仅15%左右，仍然具有显著的国产替代空间。制裁事件短期趋于缓和，但双边关系不确定性仍存，在芯片制造、设备、材料、EDA等关键领域的国产替代刻不容缓。”陈梦洁说。

　　从基金的提前布局来看，似乎也印证了上述对景气度的判断。

　　万联证券研报指出，从公募基金2020年第四季度重仓持股信息来看，电子板块重仓配置比例在申万一级行业中位居第三，超配态势依旧。分子板块来看，受供需周期提振的半导体、光学光电子领域尤其获基金青睐，第四季度基金重仓半导体领域806.78亿元，环比提升37.89%。而细分领域龙头依然属于基金配置首选。