财务报表与股票估值读书笔记分享

道琼斯喝可乐

好贴，认真学习

东北归来兮

顶起来，学习

往事随风转

最后简单讲一下股票估值的内容，也算是对本书做一个收尾吧，后续的案例分析还是请各位自己多看。
股票的价格和价值之间是投资者最为关注的两个因素，随时间变化股票价格围绕其内在价值波动是我们看到的二级市场现象，对估值的分析过程也就是寻找股票内在价值的过程，对股票安全边际的寻找是决定投资者仓位的主要因素，而对股票历史数据的统计分析是为了寻找公司业务性质的核心。

安全边际还是非常有实战意义的，他的前提是对目标股票有均衡的价值估值，通过对其净现金流、行业景气度、时间周期、大盘因素等经验类的指标，给你的投资仓位增加砝码。

举几个例子，2008年10月份，当股票的股价已经小于其每股现金流了，是不是有些安全垫了。还有2008年的杠杆爆仓，直接导致某些小票砸出了黄金坑，至少中期看那个时点的买入近乎无风险反弹。说到最近的行情，当以茅台为首的大白马短期内跌出20%左右的空间后，其存在估值修复下的上涨行情。这块还需要经验的判断和及时的反应，特别类似一致性预期下的贪婪阶段。

估值方法分为相对估值法和绝对估值法，前者的假设前提是同类企业的对比，然后根据常用的估值指标进行对照。这种做法是典型的演绎类的思维方式，他的准确性取决于你的假设是否正确。
1、市盈率：根据公式，其核心变量是净利润，那么是否是某行业发展到利润稳健期后，该指标的可度量性更合适呢？在可比性方面，需要结合全球同类行业的对比，去找标杆企业，比如眼下大热的芯片股，似乎要把美国费城半导体指数的核心股票罗列一下进行对比更合适，化妆品股票以韩国的为标杆然后根据中国的市场特点进行相对估值。这样似乎会引起主流资金的认同，催生长牛股的出现。
2、市净率：核心是净资产的质量，目前公认的银行股特别适合这种方法。但国内的银行股之所以长期低迷，还是有两点顾虑，第一是资产的质量、降息的预期，第二是大环境下管理层都认为银行的利润有些过高了。
3、市销率：核心变量是收入，之前也提过，当下的芯片股这个估值模式得到了比较高的认可度，我认为对于成长类型的股票，在没有现金流稳健的情况下，按照这个指标去估值有些道理。

绝对估值法，其实就是机构普遍用到的自由现金流贴现模型，这种方法常见于卖方报告中，大家看看就好。

往事随风转

对于大部分散户投资者而言，实用性上还是看某板块整体的估值范围，历史上极端的价格出现是什么因素导致的，比如要熟悉5178点，1664点，2440点都是什么背景下的点位，在这些点位下相对估值指标中位数是多多，平均水平是多少。

以我个人经验看，2018年初的大白马的价格范围，是以外资为首的资金基于对中国经济增长的认识，打到的一个价格高点。这个价格就可以看成是一个估值均衡的位置，可以指导你对白马股的价值判断。上证50相对而言对标的是中国gdp的平均增长，在可见的周期内，其长期位置区间震荡似乎更合适。

结构化行情是16年开始出现的，并愈演愈烈，这里面是有其核心逻辑的，15年的杠杆牛彻底把监管层吓坏了，那个成交量会是未来长期的的一个标杆，特定意义下这块在也不会放开了。其次就是19大明确提出的增加股权融资渠道，在其任内这个路子会一直走下去，结果就是股票越来越多。再有就是资金结构彻底变了，随着美联储的无限QE了，海外的长线越来越多，它们的手法会逐步的成为市场的主流。

这些都是可见的事实，那么我们怎么去追随才是投机者需要重点思考的，比如：为什么监管层会纵容一些连续大涨的投机股走势？为什么有些板块已经脱离了指数的影响？为什么游资的手法越来越机构化？为什么龙一现象越演越烈？为什么或多或少出现了港股化的趋势？

我认为还是要结合时代背景去看，在以融资为主的市场下核心是什么？应该是能发出去股票吧，市场要活跃才有人参与吧，不发生系统性风险绝对是底线思维吧。

回头看这本书是很好的企业财务基本面的书，更贴近企业主/投资者视角。后续还需要更多的关注行业的发展（找自己熟悉的、可以了解的行业），还要多结合技术走势去验证。

本帖就此结束。

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谢谢楼主分享！

大霄脑残粉

感谢，预知后事如何，请听下回分解！

单调枫叶

还有后续吗？还真的得细细品。、

大小散

港股化的趋势已经非常明显了。

洪湖

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