美股新高，A股的未来在哪里？

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20191117解盘

周五美股又新高，标普指数收盘3120点。美国股市从2009年3月开始，最低点为667点，一直涨到了现在，涨幅368%，这十年来，美股指数年化收益率达到16.7%。

这一组数据让做A股的我们羡慕不已。很多人都有这疑问，为啥十年来美股涨了那么多，我们大A，2008年底上证指数1664点，到周五收盘2891，涨幅不到一倍。拿沪深300来看，2008年最低点1607，周五收盘3877，涨幅一倍多一点。确实是远远跑输美国指数。同样都是2008年经济危机打下来，但我们十年来好惨，人家十年来好美。这是什么原因呢？

其实这是时间周期不同造成的影响。美股其实也没有那么美好，最近十年涨幅较好，是因为上一个十年太糟糕了，发生了市场的均值回归。如果从2000年开始算，到2010年，美股十年没怎么涨，2008年还回撤了一半还要多。美国经济大概每隔十年左右会有一次经济危机，70年代通胀石油危机，87年股灾，2000年互联网泡沫，2008年次贷危机。现在又过去十年了，美股虽然还在新高，但时间上看也没有了多少涨幅空间，似乎在酝酿更大的风暴。

所有的股市差不多是一样的，最终长期走势反映的是本国经济水平的增长情况。西格尔教授在《股市长线法宝》这本书里的研究，无论任何国家的股市，如果放在任何50年这个周期里，刨除通货膨胀的影响后的年化回报都是6.6%附近。而在十年周期里则不一样，有的时候大涨，有的时候还是回撤的。巴菲特曾经把自己的长期目标定为比指数高10%左右，也就是16.6%附近，这些年回头看，巴菲特的长期年化收益达到19%左右，高于自己的预期。

我们看看上证指数1990年12月指数95.79起步，到上周五收盘2891点。大概正好29年时间，涨幅29倍多点，年化收益率12.5%左右。中国是新兴经济国家，通胀率要远高于美国，所以中国指数的年化收益率也高一些。如果按照6.6%年化增长基数算，中国的通胀率年化大概是6%左右，美国的长期通胀率大概在3%左右。

经过上面的分析，再来对比A股和美股，估计大家都不会觉得A股很惨美股很美了吧。站在当前的时间点看未来的十年，因为过去A股的十年几乎没涨，那么未来十年的展望会非常美好。可以断定年化收益率一定远超12.5%。假如按照美国这十年的年化收益16.7%加上多3%的通胀算，那么未来十年A股年化收益将达到20%左右，按照当前3000点算，十年后A股有希望达到18570点。这个目标，之前我也写文章从技术角度展望过，其实并不难。

哪怕就是按照历史上A股的年化收益率12.5%算，十年后，指数也能到1万点，二十年后三万点。给未来十年A股的年化取值12.5-20%区间，指数的区间就是10000到18000点左右。

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好了，展望一堆未来的美好，再来看看当前的严酷现实。

长期跟踪我解盘的人都知道在2015年我就大概预判过下一次大牛市大概在2019年底到2020年开始。而今年下半年这种墨迹的走势看，应该会墨迹很久，大概到明年中或者下半年去了。指数这里还缺少最后一跌。

本周周k线是带跳空缺口的破位实体阴线。本周走势出来，那么向下方向已经做出了选择。唯一的差别就是，向下的速度，到底是快速的，还是很墨迹的震荡走低呢？这个我们要根据未来的日线走势来判断。现在看很可能是很墨迹的方式去走低，需要有极大的耐心。

按照周k线看向下的一个周级别的支撑大概就是下方的2733点附近。日线看本周的下跌，周一跳空中阴线之后4天小幅震荡，周五尾盘继续走低。这样下周这个日线的下跌就会继续。如果下周前两天快速下跌，那么容易形成一个低点，然后开始对跌破大平台的反抽模式。所以，下周可能是先下探再反弹的走势。

看一下最强的两个指数上证50和创业板指数。他们的周线还没有明显的趋势破坏，顶分型已经成立，如下周继续向下，就是周线上的确认，预计概率很大。

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交易策略：

今年下半年以来，我们就认为指数一定是没有牛市的，而向下就是要看以什么方式下去。大方向向下的走势里，其实市场的结构性一直都在。也就是说市场里核心类资产，各行业包括细分领域的龙头一直有资金追捧。

建议这样的市场里，也不一定完全空仓，可以控制仓位做少数公司的股。这样的股票，要么是你深度研究的个股，要么就是市场里明显的资金抱团走势。只有这样的股票可以做，其他大多数股票都没必要看，做了也是赔钱概率大。仓位控制在5成左右，主要做核心类资产，趋势向上的股票。

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