油气勘探板块景气周期向好 腾飞在即掘良机

神童股手

　　昨日三大指数小幅收跌，在前一日逆市上涨的石油石化行业迎来小幅调整，下跌0.20%，但板块内贝肯能源、博迈科、中曼石油均连续两个交易日涨停，子板块中的能源设备板块连续上涨，昨日再度涨1.59%。分析人士表示，国内能源安全为国家战略，未来多年将持续推进，油价波动对国内油气上游支出影响将削弱，国内油气勘探开发将有较长的景气周期。

　　原油价格连续下跌
　　在石油石化行业开始活跃之时，国际油价表现很不平静。本周以来，NYMEX原油期货跌幅超过4%，上周跌幅也达到了6.20%。

　　招商证券表示，本周国际油价大幅波动的原因有两方面：一是宏观经济数据持续不振，本周日本、欧元区和美国相继公布PMI数据，结果明显低于市场预期；二是市场对于外部因素引发的经济增长表现出较大担忧。尤其是在地缘政治溢价存在的情况下，油价大跌引发部分多头踩踏，加剧了市场波动。

　　从石油基本面来看，当前石油输出国组织(OPEC)减产幅度并未明显缩小，且伊朗出口量急剧缩减。招商证券表示，理论上不存在较明显的供给利空，减产执行力度尚佳，中长线关注四条投资主线：一是低估值、高股息率的一体化油气公司；二是价格传导弹性兼具成长的民营大炼化标的；三是油气上游业绩释放；四是PDH类气头原料套利。

　　而对于国内石油化工行业公司来说，原油价格下跌并未形成利空。银河证券表示，考虑到原油均价仍处在中位，对行业而言虽不是最优价格，但是一个相对舒适的价格区间。

　　上游投资连续增长
　　从市场表现上来看，石油化工行业市场表现并未因油价连续下跌而受影响，并在近几个交易日开始活跃，其子板块能源板块连续两个交易日活跃。能源设备指数5月30日上涨5.35%，周五再度上涨1.59%，板块内贝肯能源、博迈科、惠博普、中曼石油均连续两个交易日涨停。

　　东兴证券表示，能源安全有望成为油气投资主线。市场普遍认为油服行业是跟随油价波动的强周期行业。2014年油价大跌后，全球油气勘探支出大幅下滑。随着油价复苏，2017年以来油气勘探支出开始回暖。油价本身受诸多因素扰动，尽管2018年四季度油价下探较多，但随着近期油价回暖，油服企业订单仍持续向好。

　　此外，根据国际能源署(IEA)的数据，油气上游投资已连续两年增长，预计2019年全球油气上游投资将达到5050亿美元，同比增长6%。2019年全球油气勘探资本支出将达到600亿美元，同比增长18%。中石油2019年勘探与生产板块预计支出2282亿元，同比增长16.36%；中石化勘探与开发板块预计支出596亿元，同比增加41.38%；中海油2019年上游投资预计投资700-800亿元(2018年为630亿元)，其中探勘、开发、生产占比分别为20%、59%、19%，“三桶油”上游投资均超过绝大多数大型国际石油公司。

　　东兴证券表示，物探、地质工程等行业将率先获得利好，同时油田装备和油田工程服务是油气勘探开发的主要受益对象。另外随着页岩气开采的快速增长，压裂设备、钻井设备、油气管线等相关设备有望分享市场红利。国内能源安全为国家战略，未来多年将持续推进，油价波动对于国内油气上游支出影响将削弱，国内油气勘探开发将有较长的景气周期。