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“稳增长”发力建材股有望修复向上

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发表于 2019-1-14 09:19 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  当前,“新基建”一马当先,“稳增长”有望贯穿一季度,建材作为基建、地产的必需材料,将建筑受益于“稳增长”。业内人士判断,按照时间排序,水泥股先于地产产业链;按收益空间排序,地产产业链大于水泥股。

  行情淡季不淡
  随着水泥进入传统淡季,1月5日长三角沿江地区熟料价格一次性大幅下调160元/吨。即便价格大幅下跌,2019年起步价仍比2018年初高出30元/吨。从已公布的业绩预告来看,华新水泥2018年业绩同比增长139%-159%,万年青同比增长130%-170%,均呈现亮眼的业绩答卷。

  业内人士认为,采取一次性大幅降价策略,由于短期降幅较大,且已经低于外来熟料价格,预计短期熟料价格继续下降可能性很小,熟料价格已经到位,对于二级市场来说短期利空出尽。并且,近期政策面加大基础设施补短板力度,有望对水泥需求形成有力支撑,水泥企业全年盈利有望维持稳定,或保持高分红水平。

  对玻璃行业而言,景气最坏的阶段或已经过去。华泰证券认为,2018年玻璃价格较年初有较明显回落,一方面在于地产竣工需求不达预期,一方面在于行业高景气下、冷修产线复产超预期。进入2019年,销售高峰房屋的集中交房期限临近,地产竣工增速有望有较为明显的改善。同时由于监管严格、督查频繁、成本高企等因素,企业冷修复产意愿下降,供给冲击有望减少。2019年玻璃价格有望企稳回升,一季度或有良好表现。

  基建或持续回暖
  事实上,发改委接连批复基建项目,铁总部署2019年重点工作,基建回暖态势逐渐夯实。根据铁总部署,2019年计划包括确保投产新线6800公里、加快推动中铁总股份制改造、推动重点项目股改上市、复兴号年底将达到850组以及川藏铁路2019年三季度开工。未来基建回暖的态势愈加明显。

  兴业证券认为,这一系列信号有望提振基建及地产投资,改善水泥需求。水泥股的投资,来源于盈利的改善和盈利的持续性,前者是业绩,后者影响估值。“稳增长”将带来水泥需求改善,虽然因供给侧改革目前行业整体盈利处于高位,继续向上的空间较为有限,但盈利的持续性将拉长,超出市场的预期,从而带动估值的修复。从区域看,因华北、西北目前盈利相对偏低,尚有改善的空间。对地产板块而言,目前较多个股估值已处于历史底部,有充足的安全边际。其中,防水、管材部分应用于基建,较早受益于稳增长。

  此外,央行降准释放流动性,同样利好基建板块。东北证券分析称,此前资金面偏紧是压制基建投资的重要因素之一,此轮全面降准释放流动性不仅有利于中小企业的融资,资金面的改善同样有利于基建补短板的顺利推进。

  东北证券进一步表示,2018年12月PMI指数持续回落跌破50荣枯线,由11月的50.00下降到49.40。从建筑业商务活动指数来看,12月建筑业PMI则从11月的59.30上升到62.60,基建边际改善迹象已现。
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