十一学习2，关于周期类行业

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关于周期行业与宏观经济

宏观研究，是非常难把握的，常常类似于猜谜，因此，格老、巴老一类的价投，是反对去研究什么宏观来作为投资决策的依据的。但同样还有很多人去研判宏观经济，比如国内近期争论的“新周期”问题，越来越热闹，任泽平首先提出新周期，经济发展也好像在验证，但除了他一人意外，其他很多人研究宏观经济的好像都不太乐观。

宏观经济之所以难把握，因为背后的根本是政治，世界上各个国家政治形态不同，如果不是对那个国家非常了解那么得出的结论几乎是荒谬的，比如美国一帮经济学家唱空中国已经多少年了，但中国依然好好的，归根是因为他们不了解中国的政治基础。除了政治经济学以外，宏观经济当然也和市场非常紧密，这其中最典型的就是周期类产品，过去几十年的经济走势和大宗商品走势来看，他们都是紧密相关的。我们不去研究太宏观的东西，但我们可以站在当下梳理一下本次周期类的几点逻辑：

大宗商品的周期性我是深刻感知的，我的专业就是这个，上大学那一年1999年也大概类似于当前的状态，老师告诉我们选错了行业，因为当时行业内发工资都很难了，转行业的太多太多。但2000年之后就开始变了，2003年大学毕业的时候行业内极度缺少人才，毕业生找工作都是挑三拣四，差一点的地方招不到人。等到2006年研究生毕业，市场已经极度火爆。从煤炭、钢铁、铁矿石、铜、铅锌、金等的价格走势就能够看到。一直到2007年底，这一轮暴涨结束了，开始了悲惨的十年回调。这几年行业内转行的，小公司倒闭的到处都是。直到今年开始才有点变化。

1、这一次的所谓“新周期“可能与上一次真的不一样了。经济背景不一样，2000年后，中国经济进入房地产为主导的拉升走势，简单粗暴，带动了大宗商品也是简单粗暴的最上游开采模式。当下的经济背景是共给侧改革、经济结构转型升级，这种背景下，中国经济是像更高端的精细化发展，也离开不能源、钢铁、矿产等基础产品，但这一次不会再有简单粗暴了。

2、供给侧改革，改掉的是小的落后的产能，这些产能未来再恢复起来很难，国家环保的要求越来越严格，环保部门也凌驾于其他部门之上，至少矿产行业是一票否决，环保查出问题啥都不行。因此，如果说十年前关掉小的落后的，等检查一走，又开始死灰复燃，现在和未来都不再会大面积出现了。产能都集中在大型企业里面。

3、需求角度看，上一轮是房地产推动，这一轮房地不会再大规模带动，但至少能够维持缓慢增长，此其一；另一个整体规模比较大的行业是汽车，美国曾经以车轮上的国家为自豪，平均家庭都两三辆车以上。如果这个角度看，中国家庭远远不到。而且，这一次正赶上了汽车行业大变革，有汽车以来最大的一次行业颠覆，那就是新能源的普及。推动汽车前进的动力变了，从化石能源变成电，当然电也二次能源，这个话题这里不展开说。新能源汽车未来一二十年的推广普及，会带动大量的周期类产品，比如钢铁、铜铅锌等有色金属、铂钯金等贵金属、稀土元素、锂钴镍钛等稀有元素、铝镁等轻量化车身的金属元素，还有汽车上的玻璃、电子产品、屏幕等里面的大量非金属元素，再有电作为二次能源，他的用量提高，电行业的来源的***等等。汽车产业，他所涉及的产业链条及附属产业除了房地产以外没有任何行业能够比拟。从我们生活需求来讲，一个人的成长，成家立业，第一是房子，第二就是车子，第三是屏幕，各种屏幕，这三样东西未来占了我们人生最多的时间。

除了汽车的需求以外，川普的美国打算大搞基础建设，莫迪的印度也打算大搞基础建设，中国推行的一带一路更是世界性落后地区的基础建设，这些相当于上一轮中国的房地产和基础建设。

综合上述几点，我的观点很明确，当大多数人都在争论是否有新周期的时候，可能新周期已经在路上了。但这一次周期性上升与上一次不一样，这一次利好行业内的龙头企业，产能、先进性生产条件都在大企业身上，未来的利好，也是企业越大越好。

从缠论的级别角度来看，周期性行业的开始不是当下股市的周线级别，也不是月线级别，而是对应前面十年下跌的年线级别行情，级别虽然大，但持续的时间和走势的负责性也会很波折，特别是这个周期还在大家都看不懂的时候，可能三五年以后大家看明白了，才会有快速的上涨。因此，如果结合股市来看，大盘进入周线调整的时候，或者月线调整的时候，周期类同样会调整，但他们从更大级别已经反转。

上述仅为自己的观点，仁者见仁智者见智，如果依次参照投资后果自负。

星雨星辰

谢谢版主分析~

都是骗子

高手就是高手 比股王坛子里的阿猫阿狗强得太多