深圳国企改革“1+12”体系将落地 三类资金分抢蛋糕

神童股手

　  媒体记者根据关键字搜索统计，今年以来，两市共有277份关于上市公司参与、中标PPP项目的公告发布，而在去年同期仅有83家上市公司发布了参与 、中标PPP项目的公告，按此计算，同比增长约3.3倍。

　　三类资金齐聚PPP项目
　　上市公司参与PPP项目的建设的背后，是政策的鼓励和推动。

　　此前，公开消息显示，国家发展改革委联合农业部发布了《关于推进农业领域政府和社会资本合作的指导意见》，提出重点支持社会资本开展高标准农田、种子工程、现代渔港等农业基础设施建设和公共服务。有券商研报据此分析，虽然PPP仅仅是作为激发农业潜力，加速重点细分行业发展的工具。但是对于发改委而言，这种工具的可复制性是相对较强的，当然唯一要解决的问题就是行业差异性和实施重心。由此，有券商认为，未来发改委将持续推进相关其他行业的PPP推进。

　　发布公告称参与PPP项目的企业也坦言，中标PPP项目，对上市公司的业绩将产生正面影响，不过，由于大型的PPP项目建设周期及运营时间持续较长，因此，项目对上市公司的财务发挥作用，仍需按会计年度进行估算。

　　长期跟踪研究PPP模式的北京市京都律师事务所合伙人刘敬霞律师向媒体介绍，目前参与规模较大的PPP项目的企业可以归为三类：“一是过去做基建的企业，目前基建行业相较过去几年发展状况不好，这些企业需要转型，而PPP项目基本都有的施工建设，对这类企业是很好的选择，尤其是今年以来综合管廊、棚户区改造、海绵城市PPP项目，这类企业是参与的重要力量；第二类是真正拥有PPP项目产业运营能力的企业，例如水处理和垃圾处理企业，他们早已进入这一领域，专业运营能力更强，而且可以持续运营维护这类项目，这一类参与PPP项目的力量可以归结为产业投资人；第三类是去年以来银行、信托公司等金融机构，以及私募基金通过直接或间接方式参与PPP项目，特别是动辄需要数十亿元、上百亿元资金投入的PPP项目，一般企业也没有这样的能力，但金融机构的需求和出发点与前两类企业不同。”

　　联合出手渐成主流
　　除政策的推动之外，企业热衷PPP的另一个重要原因，是PPP市场扩容所对应的商业机会。

　　有券商研报指出，预计PPP市场将加速扩容，投资规模预计在4万亿元-5万亿元，同比增长50%-80%左右。与2016年不同，2017年金融资本对PPP的参与度将显著提升，这将对整个PPP市场发展产生深远影响，运营能力成为PPP参与者越来越重要的竞争优势。

　　研报称，传统基础设施占到PPP项目库70%以上的数目和85%以上的投资额，建筑和环保类公司仍将是最大受益者。从模式上看，两大行业参与PPP盈利模式清晰，总体回报率可观，具备持续扩张的基础。

　　从公告内容分析，也可以看出，参与PPP项目的企业中，基建、环保类企业占据可观份额，参与项目也从数千万元到数十亿元皆有，具体的项目来看，道路建设的合同涉及金额比较高。

　　在刘敬霞看来，PPP的项目涉及金额大多较高，上百亿元的项目也比较多，体量巨大，权属的明确就是个问题，产权归属关系如果不明确，就会有潜在风险，“未来PPP模式的推广过程中如何落实各方在项目中的权益，需要从法律属性和产权方面清晰界定，处理好此类问题，可以有效避免纠纷。在PPP模式中，政府和社会资本合作，大多是由社会资本进行投资，但因为不同的机制对应的法律问题各异，因此需要有系统的措施跟进。”

　　不过，在实际执行过程中，刘敬霞观察到，在重大项目中，一家企业单独参与的案例较少，“更多的是多类型的投资力量组成联合体，这样不仅可以平衡风险，且可以随着项目的进展陆续退出，或者利用金融手段减缓风险”。

　　成立联合体参与PPP项目也逐渐成为了行业的主流。这一点，从上市公司的公告中也可以看出些端倪。例如，中南建设（000961）曾发布公告称，全资子公司江苏中南建筑产业集团有限责任公司与北京城建（600266）中南土木工程集团有限公司、中国五洲工程设计集团有限公司组成的联合体，为三亚市海绵城市建设PPP项目中标供应商。