家电：把握成长股回调后买入机会 荐8股

郎少

　　行业观点: 在下游需求不旺的情况下,企业似乎达成一种共识:不以低价求增长,要凭产品创新求盈利。因此,我们前期报告中提到的家电企业在弱需求下的两种增长模式:价格战(恶性)、产品升级(良性),目前来看总体选择是提升产品力。因此,行业恶心竞争风险不大,投资机会应在产品力的提升的企业中寻找。从我们近期走访的家电企业和互联网企业来看,在互联网技术的推动下,家电智能化已加速,互联网企业和家电企业不是颠覆与被颠覆的关系,而是合作共赢的关系,扮演着不同的角色,但家电企业显然要适应新角色要付出的努力更多。
　　投资建议:地产放松引领家电行业整体反弹的逻辑已在股价里明显表现,由于未来地产对于家电企业的业绩向上弹性影响不大,所以应将投资逻辑由行业性机会转向个股机会。大白电企业估值低,考虑到产品升级弥补了收入增速放缓对利润增速的影响,仍是较好价值投资品种;转型企业市场预期部分包含在股价中,近期有所调整,未来预期兑现,仍有很大上涨空间。投资标的:进攻型投资品种东方电热(300217)/合肥三洋(600983)/海信科龙(000921)/华帝股份(002035),兼具价值和智能家电主题的青岛海尔,价值型投资品种格力电器(000651)/美的集团(000333),关注康盛股份/日出东方。宏源证券