钢铁：去库存加速需求底部已现 荐7股票

郎少

　继续看好钢铁。看好板材类个股(宝钢、鞍钢、华菱)，看好沪港通、京津冀及其他国企改革相关的钢铁股。
　　继续看好军工/核电用钢类标的久立特材、抚顺特钢、大西洋、钢研高纳。
　　行业点评
　　去库存全面加速，需求低点或已现。本周社会库存环比下降1.9%，为近2月来首次单周降幅超过1%，板材库存维持2%左右降幅，长材库存自本周开始加速下降。库存加速下降的原因，我们推测主要来自需求端，一是产量及开工率仍然高位，二是跟踪的上海、杭州、武汉等地区域市场现货成交量连续稳步上升，我们判断需求的季节性底部可能已经出现。
　　“低库存”支撑钢价。目前社会库存总量1168万吨，为2009年10月份以来的最低点，微观层面部分品种缺规格、局部缺资源的显现也不断显现，我们认为当前“低库存”已经非常严重，甚于过去几年。在需求底部已过背景下，我们判断：1)库存将对钢价带来显著支撑，本周钢价跌幅非常有限，很可能与此有关；2)未来若需求端出现有效增量，将带来行业供需进而价格出现高弹性的改善。
　　继续维持三季度库存周期向上，利润改善的判断。除库存、需求外，出口持续强势、供给端青奥会减产、资金面宽松等亦为潜在利好，故我们维持三季度库存周期向上的判断，当然，其力度仍然很大程度上取决于政策。本周钢厂原材料库存天数再次下降2天，反应钢厂补库存意愿仍然低迷，支持我们前期关于“矿价强势不可持续”的判断，继续看好三季度库存周期与长期大逻辑在板材利润上的共振。(国金证券)