家电板块动态点评:多重因素和活跃题材驱动四季度板块行情

郎少

　　一、事件概述
　　本周,产业在线发布空调行业出货数据。同时本月22日工信部消费品工业司发布2013年1-8月家用电器行业运行情况。17日商务部重点零售企业零售额监测数据。
　　二、分析与判断
　　前8月我国家电行业累计出口交货值2,210亿元,比去年同期增长3.8%
　　尽管今年国际经济环境复杂严峻,特别是欧洲经济持续低迷,但我国家电行业出口实现了逆市增长。今年前8月我国家电行业累计出口交货值2,210亿元,比去年同期增长3.8%。此外今年以来各上市公司调研显示,出口策略更注重盈利(低毛利订单选择主动放弃),结合部分行业产能转移到国内的契机,主要上市公司的出口收入及盈利均有不错表现。
　　9月份产业在线统计空调行业出口增速达13.3%,对行业四季度保持乐观
　　9月份空调行业出口238万台,同比增长13.3%,加速增长趋势明显(前三季度增速6.3%);其中美的和海尔的9月出口增速均达25%。内销方面,我们结合政策拉力、行业目前库存清理效果较好,新冷年各厂商主推高技术含量、节能环保特征的空调新品,全国地产成交量在金九银十行情下刚需进一步释放,我们对于空调子行业四季度总体基本面和行业竞争格局仍持相对乐观。
　　商务部监测1-9月份家电销售额增长10.4%,奥维咨询监测显示黑电旺季不旺
　　10月17日,商务部发布监测,1-9月3000家重点零售企业中,家电、家具、建材销售额分别增长10.4%、6.5%、5.3%,9月当月分别增长10.1%、13.1%、9.8%。此外10月黄金周,奥维咨询监测三周数据显示,空调表现最好(变频空调销量同比增长＞20%)、冰洗表现平稳但高端产品增速较好、黑电旺季不旺(同比下降1%)。我们判断较好的终端零售表现为释放了企业的库存压力。
　　新能效标准10月开始实施,预计后续出台的能效领跑者将继续利好龙头企业
　　随着新能效标准10月1日正式实施,我们预计后续出台的能效领跑者制度对于龙头企业也有较为积极的影响。行业竞争格局将进一步优化,龙头企业将再次受益。
　　行业观点及推荐标的
　　结合终端需求和四季度季节性特征,我们维持看好白电行业景气度较佳、龙头企业具备成长和变革诉求、互联网电视题材带来预期二次发酵、以及中小市值公司受益医疗服务、节能环保等活跃题材而具备弹性。而结合部分电视企业发布9月份出货数据,我们对于传统电视企业在四季度所面临的市场环境持谨慎态度,但认为积极探索切入互联网电视领域的企业仍值得关注。总体而言,我们看好多重因素和较为活跃的题材为板块四季度带来行情。推荐标的为:格力、美的、海尔,其次为桑乐金、盾安环境、蒙发利、开能环保、TCL。
　　风险提示
　　房地产调控政策超预期、原材料价格大幅波动、市场需求低迷。(民生证券 刘静)

夜雨空弦

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