医药行业周报:基因决定性状,寻找中报超预期股票

郎少

　　中报业绩预测:我们对重点覆盖的20家公司中报收入和归属母公司净利润进行了预测。与市场预期相比,我们认为业绩超预期的公司有海思科、通化东宝、长春高新,大部分公司业绩符合预期,部分公司业绩较为平淡。
　　虽然样本量不大,但我们还是可以看出以下几个业绩超预期基因1)已经完成部分省市招标的新产品开始享受放量过程,如海思科的脂肪乳等新上市产品。相反由于新产品上市时间恰逢招标停滞,则影响产品销售放量进度,如恩华的右美。(2)高价产品对低价产品的替代进程带来收入的快速增长。
　　长春高新水针对粉针的替代是典型案例。(3)有临床应用基础的产品,新进基药后在基层快速增长,如通化东宝。中报重点覆盖20家公司收入、归属于母公司净利润预测如下:科华生物(28%、25%);上海凯宝(28%、30%);康缘药业(40%、35%);东富龙(20%、18%);迪安诊断(42%、30%);安科生物(38%、35%);鱼跃医疗(20%、18%);泰格医药(45%、40%);康恩贝(5%~10%、50%);恩华药业(22%、28%);人福医药(22%、20%);通化东宝(30%、50%~55%);长春高新(35%、55%);丽珠集团(20%~25%、25%~30%);海思科(40%~45%、35%~40%);华东医药(15%~20%、27%);千金药业(20%~24%、0%~5%);常山药业(30%~40%、20%);华仁药业(60%~70%、30%~40%);华润双鹤(25%~35%、28%)。
　　7月投资组合及调整:本月推荐:(1)通化东宝:公司业绩三轮驱动,行业壁垒较高。基层推广与新进基药效果逐渐显现;(2)华仁药业:市值小,行业空间相对较大。前期股价下跌较多,跌出买入机会;(3)海思科:中报业绩佳,产品储备丰富,有催化剂,预计2013年仍有2~3个产品获得生产批文;(4)长春高新:年内长效生长激素及艾塞那肽均有望获得生产批文;高价水针对粉针的替代以及矮小症治疗比例的提升带动生长激素继续持续快速增长。
　　附录摘要:上周医药生物板块跌幅3.96%(其中:化学原料药跌幅9.67%;化学制剂跌幅4.53%;中药跌幅2.47%;生物制品跌幅3.87%;医药商业跌幅4.63%;医疗器械跌幅4.07%;医疗服务涨幅0.79%),沪深300跌幅5.04%,上证综指跌幅4.53%;医药生物板块跌幅小于大盘。
　　个股看,通化东宝、广济药业、海思科等涨幅居前;中源协和、华海药业、江苏吴中等跌幅较大。从TTM整体法(剔除负值)测算的估值倍数看,截止上周末,医药生物估值为33.01倍,相对于整体A股非金融类溢价103.14%,处于历史高位。
银河证券