电子板块在调整中寻找优质成长股（荐股）

郎少

电子板块在调整中寻找优质成长股（荐股）
近期，业绩增长确定、前期股价表现较好的安防监控子行业、苹果产业链公司股价出现调整，我们认为与短期内估值及预期较高有关，基本面并未发生不利变化，预计第四季起市场依然将回到确定成长逻辑，建议在调整中寻找优质成长股。

对于苹果及iphone5不必过分悲观，第一，iphone5销量究竟如何仍待观望，我们估计合约机销售仍将不错，并且未来ipad mini、iTV等产品依然值得期待；第二，中国厂商在苹果中的份额占比并不大，未来仍有份额提升机会，对于优质的供应链个股如歌尔声学等来说，调整是买入的机会。另外，随着苹果预期达到峰值，安卓平台持续扩张，预计三星将凭借垂直一体化优势强势崛起（手机/平板/相机/NB/家电、产品线从高端到中低端均有布局），供应链公司长盈精密、信维通信（预计拐点出现在年底）值得重点关注。

安防行业近期出现一定幅度调整，我们认为，除了和估值、预期较高有关，可能还和政府项目的短暂决策空档有关，但事实上问题不大。明年政府仍将重点建设智慧城市，行业、商用市场向好，家庭安防市场正在逐步升温，需求问题不大。对海康、大华来说，进口替代和集中化两个逻辑依然存在，明年仍具有增长动力。
短期可能出现机会的子行业：国产面板子行业、北斗子行业及金融IC卡子行业。

核心成长标的：海康威视、水晶光电、长盈精密、信维通信。歌尔声学调整后仍可关注。

海康威视，公司将在保证应收账款/存货周转较好的基础上保持较快增长；长期看，公司在品牌化、规模化、渠道及研发优势、海外布局下，未来仍有成长空间。

水晶光电，传统业务业绩拐点确认，新产品蓝玻璃IRCF、Cmos cover、微投（视频眼镜）、窄带等业务持续向好。

长盈精密，成为三星重要供应商，金属外观件及连接器持续放量。

信维通信，业绩拐点隐现，将成为三星一级供应商，有爆发潜力。

银河证券

四季常青

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