零售行业：行业景气平淡,精选个股

郎少

零售行业：行业景气平淡,精选个股
经济及通胀下行使行业景气下滑,今年增速将放缓,根据我们宏观组的判断,今年经济走势是前低后高,通胀将大幅回落,上半年将是行业增速最低点。
　　从长期看,收入分配改革减税等利好政策将持续推升居民收入增速,长期利好零售行业。在通胀较低和温和上行时,是投资零售股的最佳时机,在零售行业相对整体市场估值溢价率收窄时,行业将有阶段性反弹机会。维持行业推荐评级,积极把握优质公司下跌带来的投资机会。
　　百货行业看核心门店资源的获取能力及商圈经营能力。选股主线:我们认为新的投资机会在于一线城市新城区和二、三线城市,扩张方向为上述区域的公司;能够实现异地扩张,店龄结构合理,合理匹配扩张与利润增长;区域经济活跃,能够有效实施低成本扩张,门店处于利润释放期;管理层激励机制理顺,释放业绩动力充足;经营基本面能够改善,业绩有望迎来拐点的;估值水平低。重点推荐:天虹商场、欧亚集团、鄂武商、友阿股份、南京新百。
　　超市看规模、降成本。食品CPI见顶,超市内生性增长将面临较大考验,关注能快速实现门店扩张的超市公司。建议长期关注永辉超市。
　　家电行业将面临增速放缓,苏宁由于在一级市场上占有率已经较高,将不可避免的受到影响,行业不景气时,公司作为强势渠道,市场份额上升毋庸置疑。我们认为,苏宁凭借巨大的采购优势及多年来在信息系统及物流配送上的投入,已经具备了核心竞争力。纵向和横向看都还有较大发展空间,仍然给予苏宁强烈推荐A投资评级,股价上涨的催化剂在于:易购发展态势良好带来的估值水平提升;网购竞争对手的负面消息。
　　风险因素:经济下滑、通胀下行影响消费景气;租金、人力成本上升;网购分流。招商证券

沧海一滴水

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