9月6日（周一）每日飞刀早评

小黎飞刀

一、新闻解析

1. 深圳特区成立30周年之际，收到了中央送给地方政府的一份大礼——《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》正式获国务院批复。根据深圳政府部门的相关规划草案，深圳前海将重点发展六大产业，即总部经济、创新金融、现代物流、科技及专业服务业、通信及媒体以及高端服务业。

【评析】：深圳特区一如既往是中国东部沿海改革开放的前沿，在经济、政治等多方面有着无可比拟优势。

2. 日前，中国人民银行副行长胡晓炼在该行主办的《中国金融》杂志撰文指出，开展人民币跨境业务具备较强的市场需求基础，有助于中国抵御国际经济金融特别是货币动荡的风险。

【评析】：人民币跨境业务的推行有利于进出口贸易，对于稳定国际出支有着重要的作用，同时对于企业的国际业务结算可以适当熨平汇总波动风险。

3. 工信部装备工业司副司长王富昌5日指出，预计到2020年中国汽车保有量将超过2亿辆，由此带来的能源安全和环境问题将更加突出。大力推进传统汽车节能减排和新能源汽车产业化，成为中国汽车产业亟须解决的重大课题

【评析】：中国汽车行业发展迅速，同时汽车的产量、保有量增长迅速，同时也面临着竞争加剧的局面，在发展的同时，如果不加以调控，可能会发展成钢铁行业那样一个产能严重过剩的局面。如此一来，出台更多政策促进行业的发展的可能性相对增加。

4. 美媒日前评出世界9大污染最严重地区，山西临汾位列第一。山西环保厅新闻发言人刘大山3日表示，“该报道无论从数据和评价都严重与事实不符”，临汾环境质量已发生翻天覆地的巨变。在2009年中国113个国家环保重点城市排名中，临汾已排到正数第29位。

【评析】：很多外国媒体对于我国情况不能深入了解，往往空凭自己的想像来评论中国，虽然如此，但同时也对我们提起了一个醒：环境污染问题绝对是当前摆在发展的一个重大阻碍。

5. 9月3日，保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》允许保险资金投资未上市企业股权和不动产，这将对改善保险资产负债匹配，优化资产配置，缓解投资压力，分散投资风险，保障资产安全，维护投保人切身利益，产生积极和重要的影响。

【评析】：一方面有利如保险资金的流动，另一方面也为经济增加了一定的资金注入可能。

6. 统计显示，截至8月31日，已公布中期业绩的112家A股上市房地产公司上半年经营性现金流为-783.6亿元，较一季度末的-405.6亿元下降了378亿元，较去年同期的349.6亿元下降了1133.2亿元。其中共有77家公司经营性现金流为负值，比2009年末的35家增加超过一倍。

【评析】：正如常言所说“现金为王”，现金流对于房地产行业的重要性是不言而喻的。

二、大盘剖析

回顾上周五，沪深两市双双高开，其后早盘，两市均呈窄幅震荡走势，午后两市突然出现大幅跳水，一度下穿5日均线，但此后又在低位反弹，逐步回升，最终两市以接近平盘报收，沪市微幅收跌，深市微幅收涨，均站稳5日均线。

早盘，沪深两市小幅高开，沪指开于2658.13点，涨2.35点，涨幅0.09%。深指开于11497点，涨32.33点，涨幅0.28%。西藏、图们江、物联网、黄金等涨幅居前。长株潭、稀土、外贸等板块居跌幅榜前列。纽约黄金期货价格周四收高，较6月份创下的历史高点仅有5美元的距离。

开盘后，沪深两市开始保持震荡，但在临近午盘阶段，大盘转升为跌，两市指数均翻绿。沪指收于2643.50点，跌12.28点，跌幅0.46%，成交额816亿。深指收于11437点，跌27.66点，跌幅0.24%，成交额823亿。西藏、锂电池、太阳能等板块涨幅居前，钢铁、券商等板块居跌幅榜前列。

时至收盘 ，沪深两市虽期间经历过跳水，但其后有所回升，整体上保持震荡整理，沪指收于2655.39点，跌0.39点，跌幅0.01%，成交额1473亿。深指收于11467点，涨1.94点，涨幅0.02%，成交额1431点。西藏、IGCC、太能能、电力设备等涨幅居前。券商、期货、钢铁等板块居跌幅榜前列。

在板面上来看，如银行、地产、钢铁、煤炭等权重板块均处于跌幅榜的前列，死死压住指数上涨的步伐，同时，锂电、永磁、重组股等热门板块继续它们的涨停之路，但在强势股的阵营中周五出现松动，这是大盘最为明显的一个特点。由于对于指数没有过多担心下游资仍死死咬住小盘个股不放，其涨幅也相当可观。

 

三、行业聚焦---造纸业

上半年净利润同比增长151%。上半年造纸行业实现营业收入286 亿元，同比增长32.0%，其中二季度实现营业收入153 亿元，环比增长15.0%；行业实现净利润13.63 亿元，同比增长150.8%，其中二季度实现净利润6.32 亿元，环比增长17.3%。上半年净利润同比增幅较大，环比来看下降幅度较大，环比下降35.8%。

三季度行业盈利不容乐观。前三季度净利润同比增速较上半年呈下降趋势，增幅收窄是意料之内，但是收窄的幅度超过预期。之前大家预计增幅收窄主要基于下半年基数较高的原因，但是从目前来看由于三季度纸价环比明显下降，三季度行业净利润环比下降已成定局。我们是根据上半年业绩以及当前纸价、成本价格情况对重点关注的公司盈利进行了下调，下调幅度在10%-20%之间，仅有太阳纸业未下调盈利预测。

近期纸价开始企稳，多家企业提高出厂价。8 月2 日，宁波中华白板纸出厂价上涨，8 月3 日富阳造纸协会召开会议决议8 月5 日起上调白板纸价格，综合来看上调幅度都在200 元/吨。8 月中旬，太阳、晨鸣、宁波中华、美利纸业均上调白卡纸价格，上涨幅度200 元/吨。箱板纸方面由于进口废纸价格开始上涨，导致成本上涨从而相关纸厂纷纷涨价。

主要原材料价格将维持高位。2009 年1 月进口废纸单价跌入谷底之后，到2010 年5 月之前一直处于上涨趋势中，6、7 月进口废纸价格连续两月下降。7 月份，进口废纸价格为224 美元/吨，同比上涨59.2%，环比下降4%，与5 月高点比下降4.5%。虽然国内木浆价格在经历了一季度的暴涨之后，二季度出现较大调整，但是进口木浆价格却持续上涨，我们木浆进口依存度高，国外价格在很大程度上决定了国内纸厂的生产成本，7 月份进口木浆价格已经达到867 美元/吨，环比上涨了5.3%，木浆进口量明显下降，连续四个月不超过100 万吨，较去年同期下降明显。

当前行业主要利好有：（1）淘汰落后产能超预期，随着国家对节能环保要求的提高，造纸行业集中度有望进一步提升，淘汰落后产能将会为龙头企业腾出空间；（2）纸价开始企稳。

限制行业估值提升的主要因素是三季度是行业业绩低点，届时三季报的发布或将制约行业估值提升。综合考虑，短期内造纸行业不确定性较大，若纸价上行趋势形成，将迎来较好的投资机会。

四、评论总结

一路发展过来，市场上突然形成了一个惯性，就像我们之前提到过的“在大盘没有重大变动的情况下，可以精选个股进行操作”一样。回顾这段时间的震荡行情，大盘指数震荡不涨，中小盘指数却连创新高，但我们都明白一样东西，就是关于价值中枢,接连的区域经济政策配合资金的运作，中小板已经进入了疯狂的状态，这个行情还可以做到哪个点位，都要看中央“天朝CEO“们想法。其中是风险与机遇并存，毕竟这样的出现普遍连续涨停赚钱的机会并不多。对于保守的投资者，还是建议继续持股待涨；对于激进的投资者，可能要对机会的把握能力再提高敏感度。

枫枫

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