大消费接棒主线！困境反转成热点 需求端冲击仍存

神童股手

(4月20日)，三大指数集体走低，创业板指跌超3%。地产相关板块延续退潮，个股大面积下跌，煤炭、钢铁、水泥等板块也跌幅居前，酒店餐饮、景点旅游、预制菜、饮料制造、社区团购等消费板块则集体走强。



　　消费股近日集体走强，困境反转成市场热点
　　今日，受益于困境反转预期的酒店、旅游等疫后修复板块再度涨幅居前。受疫情影响，今年一季度旅游行业恢复进展受扰动，根据国内旅游抽样调查统计结果，一季度，国内旅游总人次8.30亿，比上年同期减少1.94亿，下降19.0%。中信证券指出，展望2022全年，疫情影响减弱的趋势仍较明确，维持疫情修复投资主线将贯穿全年的判断，预计短期市场焦点不在于业绩兑现，而是管控政策逐步放松的预期下带来的估值修复。

　　西部证券认为，随着上海及国内疫情逐步趋稳，线下经济修复将是二季度市场交易的重要主线。线下经济修复路径的基本逻辑与防控政策的放松方向一致，在线下复苏相关的各类场景中，复苏路径遵循：快递→人流，近距离消费场景→远距离消费场景，必选→可选，商旅→娱乐。从市场行业层面看，快递，物流，航空，机场等板块的市场修复还仅仅只是开始，未来随着数据的逐步验证，仍然值得持续关注。

　　除疫后修复相关板块外，近期，消费类相关板块也持续走高，截止今日(4月20日)收盘，以近10个交易日来统计，社区团购、食品加工、预制菜等板块涨幅居前。国海证券认为，消费板块有望受益于CPI上行的环境，同时，从估值维度来看，部分消费板块如医药生物、食品加工、家电估值处于底部区域，此外，本轮上海疫情将逐步进入收尾阶段，对于消费冲击最大的时候即将过去，在外需形势不确定的背景下，扩大内需、提振消费将是政策的主要抓手。

　　关注大消费板块行情，兼顾景气与安全方向
　　近期，热点主题快速轮动，大消费板块虽然整体趋势上行，但多个人气板块仍陷入一日游行情。财通证券指出，从资产组合，看长一点的时间来看，现在逐步迎接大消费的买点是性价比和赔率、胜率都较为舒服合适的时间点。但逐步缓慢增配消费板块，过程不是一帆风顺，要慢慢配，慢慢买，不急于一口气买完，因为疫情反复、数据验证等扰动存在、过程一波三折，打好“游击战”，积小胜为大胜。

　　细分方向来看，国金证券认为，聚焦细分赛道机会，需兼顾景气与安全。从大消费二级行业看，细分赛道分化显著。疫情修复、猪周期仍为主线，影视院线、酒店餐饮、旅游及景区、饲料、农产品加工预期增速领先。但其他细分行业如家居、医疗美容也有较高预期增速。由于疫情对需求端的冲击仍在发酵，成本端原材料价格高位运行，当前市场预期可能尚未充分计提相关因素影响。考虑安全性，可优先选择业绩稳定且由22年预期业绩上调支撑增速的化妆品、食品、白酒板块。