<P> 09年12月整个行业处在政策调控之中。这造成板块市值出现连续缩水，恐慌情绪颇盛。我们认为，地产调控是常态。回顾近几年的行业走势，实际上就是在不断的上涨、调控、回落、取消调控、再上涨、再调控的循环中不断发展的。</P>
<P> 目前国家已经明确提出要抑制房价过快增长。降低房价成为2010年的核心调控思想之一。我们认为，下降后的房价是否能有效激发居民购买力是决定行业内企业利润的关键。相对一线城市而言，二、三线城市居民真实购买力更强。一旦房价有效下降将激发更多的实际需求。</P>
<P> 11月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.7%，涨幅比上月扩大1.8个百分点;环比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。</P>
<P> 11月累计实现销售35,987亿元，同比增长幅度达到86.8%。当月实现销售金额4457.88亿，属于本年度新高。。</P>
<P> 销售面积方面09年1到11月实现累计销售面积达到75203.15万平方米，相比去年同期的49148.38万平方米而言，上升了48.4%。</P>
<P> 中央经济会议后，国家明确提出"调结构、促销费、保民生"的重要指导思想。</P>
<P> 12月9日，国务院常务会议中正式打响房地产调控第一枪。"我们认为后期地产板块在利率、土地、税收等方面依旧具备调控空间。尤其在3月的人大会议上，物业税或将再度成为热点。</P>
<P> 截至1月5日，A股市场TTM市盈率在30.79倍左右，而房地产板块的TTM市盈率在33.51倍左右。由于受到调控预期加大的影响，行业大趋势难以形成。因此投资策略上应该继续自下而上，精选个股为主。建议继续关注二、三线地产龙头，包括中国武夷 （000797 ）、新潮实业 （600777 ），转型预期强烈的百科集团 （600077 ） ,以及具备海南概念的海德股份 （000567 ）。</P>
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