深海空间站立项 钛合金材料应用空间开启
上证报资讯获悉，被列入“科技创新2030——重大项目”的深海空间站已经立项，目前正在推进下一步工作。今年8月公布的《“十三五”国家科技创新规划》提出要建立深海空间站，开展深海探测与作业前沿共性技术及通用与专用型、移动与固定式深海空间站核心关键技术研究。据悉，空间站主要建造材料为钛合金，一个主站建设或需消耗4000多吨毛料。未来海洋工程将成为钛金属材料的重要应用领域。
相关概念股：
宝钛股份：钛材年产量位居世界同类企业前列；
西部材料：深耕钛材和稀有金属复合材料，逐步从军工、航天航空向民品拓展。
江粉磁材：公司拟以非公开发行股份和支付现金相结合的方式作价6.3亿元购买五环钛业100%股权。五环钛业的主营业务为钛及钛合金材料、钛及钛合金制品的制造、加工，交易对方承诺其2014年净利润不少于5000万元。
乐普医疗：乐普医疗大股东为中国船舶重工集团公司第七二五研究所。七二五所主要科技产品是，钛合金材料、钛合金结构件和铸件产品、特种金属管件制品、医疗器械。
西部超导(831628)深度研究：低温超导领跑 高端钛合金护航启程
http://stockchart.cfi.cn/drawprice.aspx?type=day&style=middle&v=1&exdate=20161012&stockcode=831628&w=460&h=270
国内高端钛合金和低温超导领跑者
西部超导是国内低温超导龙头,是目前国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企业,也是目前国际上唯一的铌钛(NbTi)锭棒及线材全流程生产企业;同时是我国航空用钛合金材料的主要研发生产基地,是我国新型战机和大飞机用钛合金的主要供应商。公司采用混合所有制,最大股东为西北有色金属研究院。
我国新型战机和大飞机用钛合金的主要供应商
航空航天领域的钛合金应用以军用和民用飞机为主,在国际政治格局及我国南海形势的影响下,随着新机型量产服役和旧机型更新、钛合金使用比例提高,预计未来几年我国军用高端钛合金规模将达到7000-8000 吨/年,市场规模超过30 亿元;民航大机型下线、直升机放量也将贡献收益。2015 年公司钛合金产品营业收入占比82.52%,毛利率达45.4%。作为军用高端钛材市场的两大主流供应商,西部超导将率先受益;公司也正在进行第二次定增,用于高端钛材产能改造,以应对市场需求的增长。
国内唯一实现低温超导线材产业化企业,核磁共振成像仪(MRI)成业绩新增长点
公司是我国唯一实现低温超导线材商业化生产的企业,也是国际上唯一的铌钛(NbTi)锭棒及线材全流程生产企业。公司最早因参与国际热核聚变反应堆(ITER)项目而成立,是该项目的低温超导线材主要供应商。随着ITER 超导供货接近尾声,公司进军医疗器械领域,2016 年打破国外超导材料竞争对手的垄断,跻身MRI 超导线材供应体系,目前已经和西门子与GE 两家企业签订约100 台设备的订单;我国MRI 用超导线材规模目前约为2-3 亿元。此外公司也同时布局低温超导在加速器、能源、电力等领域的应用,并积极储备高温超导技术。
筹建高温合金产线定位发动机应用,技术储备搭建稳健业绩释放路径
公司募资打造2000 吨高温合金生产线,定位航空发动机应用。该业务将与传统钛合金业务形成生产管理和客户的协同效应,预计2017 年6 月建成,2018 年开始贡献业绩。公司依托优质的科研团队和国家级科研成果转化平台开展材料研发和工程化应用,目前已承担多项重大科技项目、取得数百个发明专利,构建了坚实的技术壁垒;其次通过长期构建的客户壁垒打造护城河,并可优先切入客户需求。未来公司在高钛材、超导线材、高温合金三大材料的各类应用业绩将逐级释放。
首次覆盖给予"增持"评级
西部超导作为国内高端钛合金主要供应商和低温超导龙头,各项应用将逐级释放业绩。预计2016-2018 年营业收入分别为1009、1129、1564 百万元;实现归属于母公司净利润150、157、199 百万元;EPS 分别为0.43 元、0.45 元和0.57 元。参考A 股同类企业估值,并考虑到公司在新三板的优质属性,按照2016 年净利润给予公司45-50 倍PE,对应目标价格19.45-21.61 元,首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示:军用飞机和民航直升机需求不达预期;新项目研究和产业化不达预期。
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