老千股
摘要：有投资者评价港股为一念天堂一念地狱，上周五生产印刷电路板的恩达集团控股从1.23港元股价，5月8日短暂晋身5分钟“红底股”，最高曾到102港元，仅一手股份市值就逾20万港元；不过随后急速走弱，从高位大跌八成。不过与恩达集团相比，“老千股”或者能更加称为地狱。腾讯“证券研究院”特约 关志松 富昌证券策略师
香港的股票市场纷繁复杂，品种众多，投资的工具也有很多，而且制度下的畸形品种更多。有一种是最令投资者痛苦而且是怎么想都想不明白的就无端端的血本无归的类别，这是一种由财技衍生出来的“由大股东或大庄家专门虐杀小股东或小股民的特别股票”。这种股票，通常杀人于无形。在香港，它的名字叫“老千股”。
“老千股”指是经常以集资为导向，且大手笔作出收购或者出售项目，均是极大地损害股东权益，但对大股东有利的股票。
他们常用的手法包括：
以“供一般营运用途”不停集资，但公司并无明确指出集资用途或有一定的集资需要，且发行新股的价格显然低于公司实际的价值。
以高息贷款为名，向大股东的关连人士借款，然后因种种原因抽取公司资金。
以各式各样的概念，以一个非常不合理的价值，向大股东或其关连人士收购一些完全未具商业价值或是回报率低的资产，或以低价出售一些极具潜力或回报率超高的资产。
利用公司资金，购买各种不具商业价值的私人飞机、游艇及豪宅、会藉等，以供个人享乐之用。
大股东的薪金水平和他们的表现不相称。
他们特征包括：
大股东看来持股大部分约10-20%，甚至无明确的股东: 因为大股东占的权益较少，赚的钱对他们的身家益处甚少，反而直接地把资产注入或是向公司拿取福利，取得利益更大，所以他们较有诱因去抢夺股东财富。
通常和财经界和传媒人士有极紧密的关系，甚至自身有证券行: 因为他们集资频密，如果没有足够的概念、宣传和集资渠道，就不能成功集资到足够资金供他们使用，所以他们的股票会经常出现在传媒中，或需要和财经界多作沟通，方便集资，又或是大股东本身已是证券行控制人，因财困取得控股权，故需要用非常手法集资，以确保最重要的上市地位不致失去。
与部分上市公司各有互控关系:因他们本身控股权不稳，故此正所谓“物以类聚，人以群分”，他们会和其它老千股合作，互相控股，务求以最少资金控制最多的股权，或是互相作出表面上不关连，但实际上交易双方都明白的交易来制造赚钱的机会，以达致以最少资金巩固控股权的作用。
其实老千股的来源，主要都是因为大股东或上市公司财政上出现困难而起，需要用各式非常手段去筹资解决问题，大部分成功后发觉这样是一种财路，少部分懂经营之道的，也会有成功的机会，但大部分就此放弃经营，终致被庄家控制不自知，终致失败，被庄家接管，但庄家也是不懂经营之辈，故此屡屡亏损，亦继续不停以该种非常方式去集资，终致常态，又或是本身只当上市公司为集资工具，导致被人定义为“老千股”。
“老千股”，顾名思义，就是骗人钱财的股票，一般而言，股票上涨了，庄家和股民才能赚钱。上市公司只有把公司经营好了，业绩增长，每年派息分红，股票价格节节上涨，公司和股民都赚取了相应的利润，这个是双赢的局面，大家欢喜，这个也是股市的正常的运行规则。而另外一种情况，就是上市公司没能把公司经营好，业绩做不好，勉强维持着，但是规则下，公司还是能不断的从股市里面融资，不断的吸取股民廉价的金钱，而不需要成本，这样只能是肥了上市公司及庄家，而一般股民则遭到资金虐杀。后一种，我们就叫“老千股”。
根据香港的会计准则，上市公司削减股本后产生的资本公积金可转至未分配利润项目弥补亏损，经过此类账面数字游戏，亏损公司可能会扭亏为盈，因此，并股及削减股本等形式的股本重组是一些经营不善，股价长期低迷的公司常用的弥补亏损的方法。
严格意义上，“老千股”是香港股市的土特产，是A股股市市场所没有的。一方面是由于香港的股市监管比较宽松和香港股票发行制度，资本授权制及发股灵活。另外一方面是由于香港人的投机精神所造就的。“老千股”的运作，如同吸毒，一旦上市公司及庄家发现可以通过财技而非努力经营公司就可以赚钱，这个游戏规则就会被发挥的淋漓尽致。在香港股票市场上上市的公司有近2000家公司，相当一部分上市公司都可以归类于这一类的“老千股”，所以细心的投资者也可以从中发现香港市场一个很独特的现象，就是成交量都是集中在恒指成份股上面，而其余的股份，成交量都是相对稀少的。因为这类股票在香港本地可以讲是没人敢碰的，这类股票永远都不会分红，但是却年年可以根据规则圈钱。股价跌到几分钱，可以再合股然后继续跌，重新再圈钱，很可怕，是一个永远也填不完的大坑。这类股票并不以实现经营性盈利为目的，而是依赖这样的挖坑行为，通过频繁的关联交易，融资，不断的赚取股民的财富。
因此在这个当下，沪港通开通了，深港通也即将开通，内地的股民也越来越容易接触香港的股票市场，投身于香港的股票市场，我们是有义务，也有责任去提醒内地的股民，要小心这一类股票的陷阱，这类股票，不是我们一般投资者可以去触碰的，即使有可能赚取上10倍，或者上100倍的利润，也不是我们中小投资者可以随便去赚取的。
老千股的操作手法
那么“老千股”在实际操作方式是如何进行的呢？讲到股票的操作手法，无非就是资金推动，把股价炒上去，才能赚钱，这个是正常的思维，也是也一般人对股票买卖的理解。而“老千股”的操作方式是不同的，是一种往下炒买的操作手法。这时候就会有人话拉，往下炒，怎么赚钱啊？在这里举个例子：假设一间公司当时资产净值为10元。而股票的价格为10元，那么是符合它的价值的。当股票跌到9元。那么价值投资者就会认为9元的股票价格是便宜的，所以入市，但是这时公司或者是庄家非但以9元卖出，而且8元，7元，6元他们都会照样卖出。而价值投资者也会在相应的位置买入，越买越便宜，不断降低所谓的成本。最后，当他们把所有的现金都买入了这些股票后，股价最终跌到2元。股价已经是净资产的两成了，应该是很便宜了，跌无可跌了吧，那么股价应该会探底回升了吧。
如果你这样想，你就错了，呵呵，到了这个时候，才是上市公司和庄家出杀手锏的时候，此时，上市公司批出新股（我们可以姑且叫增发新股吧），每股1元，接手的不用说拉，都是上市公司或者庄家老板的好友，或者是他的代理人，这些廉价的新股可以补回他先前在9元，8元，7元等等位置卖出的股票。想当初以2元—9元之间卖出的股票，现在可以用1元就能买回来了，现在你说说，上市公司或者庄家是赚了，还是亏了呢？如果股民在1元进货，太好了，老板照样可以1元的价钱卖给你，你要多少，他卖多少。当你买到无法再买时，他再把股价压下，以0.9元再批股给自己和友好。总之，投资者是没可能赢，上市公司及庄家则稳赢。另外一种手法，不批新股也无妨，上市公司及庄家可选择供股（内地叫配股）。现时的法例比较严格了，大比例供股时，大股东是不能投票的。故此上市公司及庄家只能温柔地供，比如说，二供一吧，现价已跌至2元，每股供1.5元，折让两成半。没钱参与供股的投资者，马上就输了。如果股民有钱，参与供股，不要紧，多供几次，终有一天他们会弹尽粮绝，被迫退出竞赛。供股次数太多，虽能赶尽杀绝，但赢得太慢了，上市公司及庄家宁愿少赢一点，但赢得更快，方法是私有化。私有化并非没有缺点。用比市价高的价钱来收购，是吃了一点儿的亏。
但当你已经大赢特赢时，施舍一点点面包屑给投资者，当是打发乞丐也好，什么都好吧。私有化的优点是用最快的速度吃走了整个饼，留给股东少少的饼屑，即是高于市价的收购价，这就叫皇恩浩荡了。但有些情况是不宜私有化的。当公司拥有大量资产，而股价极度偏低时，就可借着私有化鲸吞资产，是成本低效益高的妙法，快手快脚的抢走了投资者应有的份额权益。但当上市公司是空壳一个，没什么实质资产的话，私有化也就没有作为，只能继续利用它的上市资格，去抢投资者口袋里的钱。因此，在大牛市的时候，很多上市公司也是照样资产净值高于股价很多的，简直就是便宜到投资者不想买都不行啊。这个也是为什么香港的股票大多都是很便宜的原因，只是看上去很便宜而已啊，其实是一个很大的陷阱。
讲了这些，也是因为国内投资者即将就要进入香港的市场了，别看到便宜的股票就认为捡到宝了，要多观察，多研究，公司的背景，公司的经营情况，公司的历史股价变化，供股派息分红情况等等，认清“老千股”，莫让自己变成填坑的那个人。因为你随时进入的是一个天坑。投资者买入一只股票，一心想最多是蚀掉投入的金钱就算数，但近年一些细价股兴起先合并再供股的手法，股价不断向下炒。投资者不断投入金钱供（配）股，如果投资者心有不甘想加钱再玩，股价随时跌完又跌，令自己愈踩愈深，结果损失惨重。这种合股又大折让供股的方法，近日情况变本加厉，过去某个时间段里用这个方式抽水的公司多达十多家，累积集资金额达四十亿元。市场人士估计，股票玩家藉这个向下炒的玩法，多年来累积向小股东抽水近百亿元。为了避开有关部门追查，他们的操盘基地往往搬上大陆。现在网上交易十分流行，令追查更加困难。内地胜在人头多，他们容易可集合几十个，甚至过百个人头，从而制造成交！
真实案例告诉你老千股为何是大坑
下面举个真实事例：某个投资者2008年十二月以0.019元的价钱，买入总值15万元的某股票（这里隐去该股票代码）。该投资者当时如是说：“我见该公司的财务数据不错，市盈率比较低也有息派，又有实质资产，于是大手买入。怎料之后该股差不多每年抽水一次，每次都是先合并后以大折让供（配）股，令股民进退两难。”“次次都要拿钱出来供（配），真是不知道该不该继续参与供（配）股下去，但如果不继续参与也担心现在所持股份被摊薄！”结果这位投资者几年来再 这么乱，港人还想抄股？估计也有偏颇的地方。 http://xw.qq.com/finance/20150511019792 http://finance.sina.cn/hkstock/mggd/2016-08-10/detail-ifxutfpf1687403.d.html 港股真是稀烂啊
页:
[1]