儿童节将至 “宝贝经济”有望催热三大领域
随着“六一”儿童节的临近，各大线上、线下商贸平台也开始了“宝贝”争夺战，天猫、京东、唯品会等电商平台纷纷推出了“六一”活动，而线下商场也基本无一例外地积极备战儿童节的到来。分析人士表示，伴随着居民消费、生活水平的提高以及商贸企业的推波助澜，近年来节日消费的带动作用体现得愈发显著，包括情人节、母亲节、儿童节等节日均对相关产业消费带来直观的推动作用。近年来持续快速增长的母婴市场受到颇多关注，有研究机构预测2018年我国母婴市场规模将达到3万亿元，年复合增长率将达到14.5%，而伴随着二胎政策的放开，今年我国迎来了又一生育高峰，受众群体的大幅增长也为今年“六一”消费大热添加了可能性。而相关上市公司股价将有望在“节日”的带动下，实现超额收益。
无独有偶，为持续提高婴幼儿和儿童纺织产品的安全质量，2016年6月1日起，童装强制性标准GB31701-2015《婴幼儿及儿童纺织产品安全技术规范》将正式实施，这是我国首个针对童装的强制性标准。实施过渡期为2年。2016年6月1日前生产并符合相关标准要求的产品允许在市场上继续销售至2018年5月31日。业内人士分析，童装方面强制性标准的实施，行业标准化发展可期，将有利于国内龙头服装企业。
儿童服饰
儿童节将至，儿童服饰作为节日礼品之一，最受家长关注。无独有偶，2016年6月1日起，童装强制性标准GB31701-2015《婴幼儿及儿童纺织产品安全技术规范》将正式实施，这是我国首个针对童装的强制性标准。业内人士表示，标准的实施将有利于行业标准化发展，国内龙头服装企业或迎利好。
相关公司：森马服饰、美盛文化
文具
文具作为儿童节另一大类礼品，也将受益于“儿童节经济”，加之6月高考将至，“高考经济”也将催热相关板块，两大事件叠加，文具产业望获关注。
相关公司：齐心集团、晨光文具
玩具
玩具也是作为儿童节的大类礼品之一，望受益于“儿童节经济”，加之上海迪士尼乐园6月开业，玩具产业链也望受到关注。
相关公司：奥飞娱乐、骅威文化、群兴玩具
山大华特(000915)四季度业绩恢复，儿童大健康领头羊开启新征程
山大华特(000915)
事件：
公司公告 2015 年营业收入为 12.33 亿，较上年同期减 10.26%； 营业利润3513.8 亿，同比减 18.08%； 归属于上市公司股东净利润为 1.52 亿元，较上年同期减 29.87%； EPS 为 0.85 元，较上年同期减 29.75%。 四季度公司业绩恢复， 2015Q4 实现收入 4.3%、归母净利润 0.69 亿，分别环比增 60.7%和 258.8%。
投资要点：
达因四季度经营好转， 未来有望受益于新产品新业务恢复 30%高增长2015年达因药业全年实现销售收入 6.93亿，净利润 2.1亿，同比下降 15.19%和 37.8%，同比下降原因主要是取消了“ 右旋糖酐铁”产品的代理，且 14年同期处置旧厂区取得一次性收益。上市公司四季度业绩恢复，主要是右旋糖酐铁收入确认在 14 年，而费用的滞后结算在 15 年， 四季度无右旋糖酐铁产生费用的影响， 因而四季度销售费用同比下降 33.86%，业绩环比增长明显。 我们认为公司 16 年受益于代理的儿童治疗性药物新品种的上市推广以及儿童保健品新业务的发力， 在二胎放开人口出生率上升带动伊可新需求量的情况下， 业绩有望恢复 30%~40%高增长。
设立两儿童药物研究院， 儿童储备品种丰富有望受益于优先审批政策公司在山东荣成以及北京设立了儿童药物研究院，山东研究院的儿童药制剂研发技术全国领先，有透皮给药平台、呼吸（经肺部）给药平台、 缓控释给药，矫味与掩味制剂 4 个技术平台；北京达因高科儿童药物研究院，定位儿童高端制剂，如缓控释溶液，技术在全球领先。公司儿童药立项 70余项，且已在 CDE 评审的有 12 项， 均为适宜儿童的颗粒/滴剂/混悬液等剂型和规格，为儿童量身定制 ， 符合临床急需儿童用药优先审评审批原则中的新增适用于儿童的剂型或规格， 公司产品储备非常丰富，有望受益儿童用药优先审评快车道及集中审评政策，近两年产品有望快速丰富。
达因战略布局儿童大健康六大领域，投资首都医疗值得关注 公司专注儿童大健康， 全面布局儿童健康六大方向：儿童药物研发平台/专业营销团队/儿童用品食品/儿童药物/儿童医疗服务/儿童健康教育。目前已经轮廓渐显。而 2015 年结盟光大金控投资首都医疗，获得高财务回报同时与爱育华儿童医成为股东关系，未来有望进一步深入合作。
盈利预测与估值：我们预计公司 16-18 年 EPS 分别为 1.07/1.42/1.81 元，对应 25/19/14 倍 PE。 公司业绩稳定成长， 是专注于儿童药的标杆，考虑公司儿童大健康的外延扩张，以及国企改革预期， 给予“强烈推荐”评级，半年目标价 40 元。
芝兰玉树(835785)年报点评：商业化全面展开 加速构建儿童教育娱乐生态圈
【事件】
芝兰玉树（835785）于4 月1 日发布2015 年年度报告：2015年实现营业收入2502.80 万元，同比增长175.20％；归母净利润-1403.57 万元，亏损同比减少12.66%；毛利率提升至61.13%。
【事件点评】
内容与数字课程及网络广告服务助力2015 年营收大幅增长。
2015 年公司实现营业收入2502.80 万元，增长率达175.20%。营业收入大幅增长源于品牌知名度和用户认知度的增强以及商业化的逐步开展。其中，内容与数字课程及网络广告服务收入增长较快，增长率分别为131.80%和287.38%，成为收入主要来源。核心内容IP“贝瓦儿歌”不仅覆盖视频网站，同时在IPTV、OTT、电视台都有优秀表现。截至2015 年12 月，“贝瓦儿歌”及其它内容在正版授权的数字渠道播放量超过440 亿次，报告期内播放量亦已超过230 亿次，领先于所有综艺节目、热播剧、大片。此外，公司的自有PC、APP 平台保持高速增长和高活跃度，平台年度服务用户超过1.8 亿，月度活跃用户超过3000 万，APP 用户占比超过57%，移动端、OTT 端日均在线使用时长分别超过40 分钟和70 分钟。
“内容IP+平台”，打造中国迪士尼模式。芝兰玉树围绕国内儿童教育娱乐领域的知名品牌“小河狸贝瓦”这一形象，利用互联网等数字技术建立了“内容版权”+“数字平台”+“衍生品”三大核心资产体系，形成儿童业特有“内容IP +平台”模式——迪士尼模式。在内容IP 方面，公司投入大量资源为学龄前儿童制作高品质的音频、视频产品及益智类实体产品，具有较大的品质优势。
同时，芝兰玉树与新兴互联网等数字渠道保持良好的关系，渠道类型包括视频网站，硬件终端，电信运营商和电视台，代表公司有百度、优酷、爱奇艺、腾讯、PPS、搜狐、乐视网等。通过精细化运营和长期的行业积累，已形成渠道运营的竞争壁垒，成为内容行业特殊的核心竞争力。平台方面，芝兰玉树通过PC 网站和APP 的跨终端平台产品，形成了儿童与亲子家庭行业领先的互联网平台，并在移动互联网、家庭互联网以及智能硬件时代始终保持领先。衍生品方面，公司自主研发的核心衍生产品“贝瓦宝宝”1 代产品推出后得到了广泛好评，图书、生活用品等授权领域也在2015 年第四季度展开。通过第三方电商平台、自有电商商城、自有线下代理商渠道的逐渐搭建，2016 年有望实现衍生品业务的快速增长。
发展战略：以科技为核心驱动力，构建以儿童为中心的教育娱乐全产业链生态圈。家庭可支配收入的增加和二胎政策的放开，千亿规模的早教市场前景广阔，芝兰玉树的儿童教育娱乐业务存在巨大发展空间。未来五年，公司将以科技为核心驱动力，以适用性为原则，结合最新互联网技术，构建一个通用开放的儿童智能平台；全面展开商业化进程，内容授权向更深度、更广度发展，网络广告从流量广告售卖模式向内容营销模式演变，并逐步开放移动端广告，内容授权和广告收入有望在2016 年继续高速增长；通过超级IP“贝瓦”的输出，逐步形成以早教、游乐、演出为中心的收入增长点。另外，公司将对产业上下游优质资源进行深度整合，巩固行业竞争壁垒，最终构建以儿童为中心的教育娱乐全产业链生态圈。
风险提示：报告期内持续亏损风险、互联网技术革新风险、知识产权产生纠纷风险。
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